7 Wege, wie Regierungen die Deflation bekämpfen
Regierungen und Zentralbanken streben im Allgemeinen eine jährliche Inflationsrate von 2-3% an, um die wirtschaftliche Stabilität und das Wachstum aufrechtzuerhalten. Wenn die Inflation „überhitzt“ und die Preise zu schnell steigen, werden restriktive oder „strenge“ geld und fiskalpolitische Instrumente eingesetzt. Beginnen die Preise allgemein zu fallen, wie es bei einer Deflation der Fall ist, werden „lockere“ oder expansive Instrumente der Geld- und Fiskalpolitik eingesetzt. Diese Art von Tools ist jedoch aufgrund technischer und realer Einschränkungen möglicherweise schwieriger einzusetzen.
Die zentralen Thesen
- Deflation tritt auf, wenn das Preisniveau in einer Volkswirtschaft sinkt, in der die Menschen lieber Bargeld horten, als es für Waren auszugeben, die in Zukunft billiger sein werden.
- Infolgedessen kann eine Deflation dazu führen, dass eine Wirtschaft zum Stillstand kommt – und so versuchen Zentralbanken und Regierungen, die Inflation zu bekämpfen, wenn sie entsteht.
- Hier sehen wir uns einige geld- und fiskalpolitische Instrumente an, die verwendet werden können, um die Deflation zu bekämpfen und einen Abwärtstrend der Preise – und der Wirtschaftstätigkeit – zu verhindern.
Deflation
Deflation ist ein ernstes wirtschaftliches Problem, das eine Krise verschärfen und eine Rezession in eine ausgewachsene Depression verwandeln kann. Wenn die Preise fallen und in Zukunft voraussichtlich fallen werden, entscheiden sich Unternehmen und Einzelpersonen dafür, Geld zu behalten, anstatt Geld auszugeben oder zu investieren. Dies führt zu einem Nachfragerückgang, der wiederum Unternehmen dazu zwingt, die Produktion zu reduzieren und Lagerbestände zu noch niedrigeren Preisen zu verkaufen.
Unternehmen Entlassung Arbeiter und Arbeitslose haben mehr Schwierigkeiten, Arbeit zu finden. Schließlich geraten sie mit ihren Schulden in Verzug, was zu Konkursen sowie Kredit- und Liquiditätsengpässen führt, die als Deflationsspirale bekannt sind. Dieses Szenario ist beängstigend, und die politischen Entscheidungsträger werden alles tun, um nicht in ein solches wirtschaftliches Loch zu geraten. Hier sind einige Möglichkeiten, wie Regierungen die Deflation bekämpfen.
Geldpolitische Instrumente
Senkung der Bankreservegrenzen
In einem Teilreserve-Bankensystem, wie in den USA und anderen entwickelten Ländern, verwenden Banken Einlagen, um neue Kredite zu vergeben. Sie dürfen dies per Verordnung nur bis zur Höhe der Reservegrenze. Diese Grenze wurde in den USA normalerweise auf etwa 5-10% festgelegt, was bedeutet, dass für jede 100 US-Dollar, die bei einer Bank eingezahlt wird, 90 US-Dollar ausgeliehen und 10 US-Dollar als Reserve behalten werden können. Von diesen neuen 90 USD können 81 USD in neue Kredite umgewandelt und 9 USD als Reserven usw. aufbewahrt werden, bis die ursprüngliche Einzahlung neues Kreditgeld im Wert von 1000 USD schafft : 100 USD / 0,10 USD Multiplikator. Wenn die Mindestreservegrenze auf 5 % gelockert wird, würden doppelt so viele Kredite generiert, die Anreize für neue Kredite für Investitionen und Konsum geben.
Ab dem 26. März 2020 reduzierte die Federal Reserve den Mindestreservebedarf der meisten Geschäftsbanken auf 0% und beseitigte den Mindestreservebedarf für alle Depotbanken. Der Zweck dieser Entscheidung bestand darin, zu einem Regime mit reichlich Reserven überzugehen. Dadurch entfällt für Tausende von Einlageninstituten die Notwendigkeit, Guthaben auf Konten bei Reservebanken zu halten, um die Mindestreserveanforderungen zu erfüllen, wodurch Liquidität im Bankensystem freigesetzt wird, um die Kreditvergabe an Haushalte und Unternehmen zu unterstützen.
Offenmarktgeschäfte (OMO)
Zentralbanken kaufen freien Markt und geben im Gegenzug neu geschaffenes Geld an den Verkäufer aus. Dies erhöht die Geldmenge und ermutigt die Menschen, diese Dollars auszugeben. Die Quantitätstheorie des Geldes besagt, dass der Geldpreis wie bei jedem anderen Gut durch Angebot und Nachfrage bestimmt wird. Wenn das Geldangebot erhöht wird, sollte es billiger werden: Jeder Dollar würde weniger Geld kaufen und so würden die Preise steigen statt sinken.
Senkung des Zielzinssatzes
Zentralbanken können den Zielzinssatz für die kurzfristigen Mittel, die an und zwischen dem Finanzsektor verliehen werden, senken. Wenn dieser Satz hoch ist, wird es den Finanzsektor mehr kosten, die Mittel aufzunehmen, die zur Erfüllung des Tagesgeschäfts und der Verpflichtungen erforderlich sind. Auch die kurzfristigen Zinsen beeinflussen die längerfristigen Zinsen, so dass bei einer Anhebung des Zielzinses auch langfristiges Geld wie Hypothekendarlehen teurer wird. Die Senkung der Zinssätze macht es billiger, Geld zu leihen, und fördert neue Investitionen mit geliehenem Geld. Es ermutigt auch Einzelpersonen, ein Eigenheim zu kaufen, indem es die monatlichen Kosten senkt.
Quantitative Lockerung
Wenn die Nominalzinsen bis auf Null gesenkt werden, müssen die Zentralbanken auf unkonventionelle monetäre Instrumente zurückgreifen. Quantitative Easing (QE) bedeutet, dass private Wertpapiere auf dem freien Markt gekauft werden, die über Treasuries hinausgehen. Nicht nur, dass diese Pumpe mehr Geld in das Finanzsystem, sondern auch gebietet den Preis von bis finanzieller Vermögenswerten, weiter sie von rückläufig zu halten.
Negativzinsen
Ein weiteres unkonventionelles Instrument ist die Festlegung eines negativen Nominalzinssatzes. Eine Negativzinspolitik (NIRP) bedeutet effektiv, dass Einleger zahlen müssen, anstatt Zinsen auf Einlagen zu erhalten. Wenn es kostspielig wird, Geld zu behalten, sollte es dazu anregen, dieses Geld für Konsum oder Investitionen in Vermögenswerte oder Projekte auszugeben, die eine positive Rendite erzielen.
Steuerliche Instrumente
Erhöhung der Staatsausgaben
Keynesianische Ökonomen plädieren dafür, die gesamtwirtschaftliche Nachfrage durch die Fiskalpolitik anzukurbeln und eine Wirtschaft aus einer Deflationsphase zu befreien. Wenn Einzelpersonen und Unternehmen ihre Ausgaben einstellen, besteht für Unternehmen kein Anreiz, Menschen zu produzieren und zu beschäftigen. Die Regierung kann als letztes Mittel einspringen, um die Produktion und die Beschäftigung aufrechtzuerhalten. Die Regierung kann sogar Geld leihen, um es auszugeben, indem sie ein Haushaltsdefizit verursacht. Unternehmen und ihre Mitarbeiter werden dieses Staatsgeld für Ausgaben und Investitionen verwenden, bis die Preise mit der Nachfrage wieder steigen.
Steuersätze senken
Wenn die Regierungen die Steuern senken, bleibt mehr Einkommen in den Taschen der Unternehmen und ihrer Mitarbeiter, die einen Wohlstandseffekt spüren und Geld ausgeben, das zuvor für Steuern vorgesehen war. Ein Risiko von Steuersenkungen während einer Rezession besteht darin, dass die Gesamtsteuereinnahmen sinken, was die Regierung dazu zwingen könnte, die Ausgaben zu kürzen und sogar den Betrieb der Grundversorgung einzustellen. Ob allgemeine und spezifische Steuersenkungen die Realwirtschaft tatsächlich stimulieren, ist widersprüchlich.
Die Quintessenz
Obwohl die Bekämpfung der Deflation etwas schwieriger ist als die Eindämmung der Inflation, verfügen Regierungen und Zentralbanken über eine Reihe von Instrumenten, um die Nachfrage und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Das Risiko einer Deflationsspirale kann zu einer Kaskade negativer Folgen führen, die allen schaden. Durch den Einsatz expansiver fiskalischer und monetärer Instrumente, einschließlich einiger unkonventioneller Methoden, können fallende Preise umgekehrt und die gesamtwirtschaftliche Nachfrage wiederhergestellt werden.