Tontine
Was ist eine Tontine?
Tontine ist der Name eines frühen Kapitalbeschaffungssystems, bei dem Einzelpersonen in einen gemeinsamen Geldpool einzahlen; sie erhalten Dividenden basierend auf ihrem Anteil an den Erträgen aus Investitionen, die mit dem gepoolten Geld getätigt werden. Als Mitglieder der Gruppe starben, wurden sie nicht durch neue Investoren ersetzt, so dass der Erlös unter immer weniger Mitgliedern aufgeteilt wurde. Die überlebenden Investoren profitierten buchstäblich vom Tod von Menschen, die sie kannten – eine Eigenschaft, die viele als makaber betrachteten. Schon in ihrer Blütezeit galten Tontines als etwas schräg.
Die zentralen Thesen
- Tontine ist der Name eines frühen Systems zur Kapitalbeschaffung, bei dem Einzelpersonen in einen gemeinsamen Geldpool einzahlen.
- In den USA waren Tontines in den 1700er und 1800er Jahren beliebt und verblassten dann in den frühen 1900er Jahren.
- Heutzutage erhalten Tontines einen zweiten Blick als eine praktikable Möglichkeit, ein Alterseinkommen zu erzielen.
- Tontine-Investoren zahlten bei ihrem Beitritt Pauschalbeträge und erhielten jährliche dividendenähnliche Zahlungen.
- Die Anteile eines verstorbenen Tontine-Investors wurden unter den überlebenden Mitgliedern aufgeteilt, und die Anteile für verbleibende Mitglieder erhöhen sich, wenn mehr Mitglieder sterben.
Eine Tontine verstehen
Obwohl sie heute fremdartig erscheinen, haben Tontines einen sagenumwobenen Stammbaum, der mindestens ein halbes Jahrtausend zurückreicht. Der Name stammt von einem italienischen Finanzier aus dem 17. Jahrhundert, Lorenzo de Tonti. Es ist nicht klar, ob er die Tontine tatsächlich erfunden hat, aber Tonti hat der französischen Regierung im 17.
Aus diesem Grund vermuten Historiker, dass Tontis Idee aus dem Finanzvolk seiner Heimat Italien stammt. Die Idee kam zunächst nicht auf und Tonti landete schließlich in der Bastille.
Einige Jahrzehnte später, im Spätmittelalter, verbreiteten sich Tontinen in Europa als Finanzierungsinstrument der königlichen Höfe. Da die Erhebung von Steuern oft nicht in Frage kam, nahmen die europäischen Monarchen vor allem über Tontinen Kredite auf, um ihre mörderischen Kriege zu finanzieren.
Auf dem Höhepunkt ihrer Popularität in den 1900er Jahren machten Tontines fast zwei Drittel des Versicherungsmarktes in den Vereinigten Staaten aus und machten mehr als 7,5% des nationalen Reichtums aus.1905 gab es in den USA schätzungsweise neun Millionen aktive Tontine-Policen in einem Land mit nur 18 Millionen Haushalten.
Tontine-Versicherungen wurden 1906 in den Vereinigten Staaten verboten.
Trotz ihrer Popularität hatten Tontines in den USA aufgrund mehrerer bekannter Versicherungsskandale einen schlechten Ruf erlangt; für manche bleiben sie also gleichbedeutend mit Gier und Korruption. In Europa werden Tontines durch die Richtlinie 2002/83/EG des Europäischen Parlaments reguliert, und Tontinen sind in Frankreich noch üblich.
Tontine-Prozess
Als Investor in einer Tontine haben Sie einen Pauschalbetrag im Voraus bezahlt – ähnlich dem Konzept des Kapitals, nur dass dieser nie zurückgezahlt wurde – und Sie erhielten bis zu Ihrem Tod jährliche Dividendenzahlungen. Wenn ein Investor starb, wurden seine Anteile unter den überlebenden Mitgliedern des Tontine aufgeteilt.
Auf diese Weise ist ein tontine Steckbriefe ähnlich eine Gruppe Rente und eine Lotterie. In einer Tontine gilt: Je länger Sie leben – und je weniger Mitinvestoren am Leben bleiben – desto höher ist Ihre jährliche Zahlung. Der letzte lebende Investor würde die gesamte Dividende kassieren. Als alle Investoren starben, endete die Tontine, und die Regierung absorbierte normalerweise das restliche Kapital.
An den meisten Orten in den Vereinigten Staaten wird die Verwendung von Tontines zur Kapitalbeschaffung oder zur Erzielung eines lebenslangen Einkommens durchweg als legal angesehen; jedoch hat die veraltete Gesetzgebung in zwei Staaten die falsche Vorstellung gefördert, dass der Verkauf von Tontines in den USA illegal ist.
Tontines in den Vereinigten Staaten
Im Amerika des 19. Jahrhunderts waren Tontines ein beliebtes Vehikel, um den Absatz von Lebensversicherungen zu steigern. Tatsächlich schreiben Historiker Tontines im Allgemeinen zu, dass sie den Aufstieg der Versicherungsbranche in Amerika im Alleingang untermauert haben. Die Populärkultur diente dazu, sowohl die modische als auch die dunkle Seite der Tontines zu verstärken – wie Agatha Christie, Robert Louis Stevenson und PG Wodehouse alle Geschichten über Tontinen-Teilnehmer schrieben, die sich verschwören, um sich gegenseitig zu töten, um den großen Gewinn zu fordern.
Zu Beginn der amerikanischen Republik schlug US-FinanzministerAlexander Hamilton vor, Tontines als Mittel zum Abbau der Staatsverschuldung einzusetzen. Hamiltons Tontine hatte eine ungewöhnliche Auszahlungsstruktur, die Investorenzahlungen an die Endbegünstigten einfror, als der Überlebendenpool auf 20 % der ursprünglichen Gruppe reduziert wurde. Diese Begünstigten würden weiterhin eine Dividende erhalten, diese würde sich jedoch nicht mehr erhöhen, da ihre Mitbegünstigten ausstarben. Hamiltons Tontine-Vorschlag wurde jedoch vom Kongress ignoriert.
So schnell ihre Popularität in Amerika anstieg, so schnell war der Niedergang der Tontines. Kurz nach 1900 löschten mehrere spektakuläre Unterschlagungsskandale in der Versicherungsindustrie den Tontine aus dem Bewusstsein der USA.
Ein zweiter Blick auf Tontines?
Heutzutage ist eine wachsende Zahl von Finanzberatern, Akademikern und Fintech Firmen der Meinung, dass es an der Zeit sein könnte, diese Finanzierungsvereinbarungen erneut zu prüfen. Einer dieser Wissenschaftler ist Moshe Milevsky, außerordentlicher Professor für Finanzen an der Schulich School of Business der York University in Toronto, der ein Comeback von Tontines sehen möchte. Milevsky hält Tontines für attraktiv, weil sie das regelmäßige Einkommen einer Leibrente – sogar noch mehr Einkommen für lebende Mitglieder – bieten und aufgrund der Struktur von Tontinen und der relativ niedrigen Kosten höhere Erträge als Annuitäten erzielen.
Tontines können auch eine Lösung für das Langlebigkeitsrisiko bieten – die Gefahr, dass Sie Ihr Geld überleben. Darüber hinaus sagen Befürworter, dass die heutigen Tontines mit Automatisierung und Entwicklungen wie der Transparenz und damit weniger Betrugsgefahr. Der Markt für Tontines ist ebenso groß wie für Lebensversicherungen, insbesondere da die Babyboomer nach einer Alternative zu ihrer verschwundenen Rente suchen.
Anstelle von etwas, das in die Seiten eines Krimis gehört, könnte eine moderne Version des Tontine eine praktikable Möglichkeit für die Menschen sein, ihre letzten Lebensjahre zu finanzieren. Tontines könnten amerikanischen Unternehmen sogar eine sicherere und kostengünstigere Möglichkeit bieten, die Rente wiederzubeleben. Interessanterweise glauben einige, dass der Fall des amerikanischen Tontine zu Beginn des 20. Jahrhunderts viel mit dem Aufstieg der betrieblichen Altersvorsorge zu tun hatte. Wie Milevskyder Washington Post im Jahr 2015sagte: „Dies [tontines] könnte das iPhone der Altersvorsorgeprodukte sein.“
Heutzutage sind die meisten Menschen weder auf Renten angewiesen, um ihren Ruhestand zu finanzieren, noch investieren sie reichlich in traditionelle Rentenkonten wie Renten, um das Ruhestandseinkommen aufzubessern. Rentner sind oft auf ihre unzureichenden Ersparnisse und ihre nominalen Sozialversicherungsbeiträge angewiesen. Diese Faktoren lassen viele sich fragen, welche Alternativen es gibt, um zu helfen.
Die Popularität von Annuitäten hat im Laufe der Jahre abgenommen, da die Menschen befürchten, dass sich ihre Investition vor dem Tod nicht rentiert. Tontines verlagern den Fokus der eigenen Morbidität auf die Morbidität der Gruppenmitglieder – ein leichter verdauliches Szenario. Darüber hinaus haben Tontines weniger Gebühren, was zu höheren Auszahlungen an die Teilnehmer führt. Obwohl Zahlungen nicht wie Renten festgelegt sind, werden sie nicht sinken.
Reduzierte Kosten und das Potenzial für höhere Zahlungen während des Ruhestands sind attraktive Merkmale, die ein gewisses Umdenken bei der Wiederbelebung von Tontines erfordern. Zumindest argumentieren einige Befürworter, dass die Menschen die Möglichkeit haben sollten, an einem teilzunehmen.
Beispiele aus der Praxis
Tontines nahmen oft die Form von Abonnements an, deren Erlöse zur Finanzierung privater oder öffentlicher Bauprojekte verwendet wurden, die manchmal die Tontine in ihrem Namen trugen.
Die Erste Freimaurerhalle, London, 1775
1775 nutzten englische Freimaurer eine Tontine, um die erste Freimaurerhalle (die Freimaurer-Tontine) in der Great Queen Street in London zu finanzieren. Heute beherbergt dieses Gebäude – United Grand Lodge of England (UGLE) – mehr als 200.000 Freimaurer und ist ein Ort, an dem sich alle in gleichberechtigter Gemeinschaft versammeln können. Die Öffentlichkeit ist willkommen, und die UGLE bietet historische Vorträge, Führungen und andere Programme an. Die UGLE bietet diesen Raum auch zur Miete an; und es ist ein beliebter Ort für Dreharbeiten, Konferenzen, Handels- und Modeschauen.
Die Anleger dieser Tontine kamen vor allem aus den Immobilienbesitz, Gewerbe- und Berufsklassen;sie waren größtenteils männlich, aber mit einer beträchtlichen Anzahl von Witwen und Jungfern. Bei ihrer Gründung im Jahr 1775, hob diese tontine £ 5.000 ($ 6.344) bei einem nominalen Zinssatz von 5% pro Jahr, für eine jährliche Dividende inHöhe von £ 250 ($ 317).
Die Tontine der Freimaurer war ein gut organisiertes Unternehmen und veröffentlichte einen gedruckten Prospekt mit den Bedingungen der Tontine. Es führte auch ein Register, das die schriftliche Geschichte der Gruppe enthielt, und eine Liste der 100 ursprünglichen Abonnenten zusammen mit detaillierten demografischen Daten. Die Tontine der Freimaurer ist insofern ungewöhnlich, als diese Aufzeichnungen für ihre 87-jährige Dauer (1775–1862) überlebt haben.
The Tontine Hotel in Ironbridge, Shropshire, Großbritannien, 1780
Der Shrewsbury-Architekt John Hiram Haycock baute 1780 das Tontine Hotel (The Tontine) in Ironbridge mit einer Tontine, um den Bau zu finanzieren. Das Hotel liegt in der Nähe der berühmten Eisenbrücke, die den Severn überspannt und der Stadt ihren Namen gibt.
Die 1781 eröffnete Eiserne Brücke war die erste große Brücke der Welt, die aus dem damals neuen Material Gusseisen gebaut wurde. Die Eiserne Brücke, ein Wunder des Industriezeitalters, wurde 1934 als denkmalgeschütztes Denkmal ausgewiesen und für den Autoverkehr gesperrt; 1986 wurde die Brücke zum Weltkulturerbe erklärt.
Der einzige ursprüngliche Zweck des Tontine Hotels war es, die vielen Touristen unterzubringen, die kamen, um die Eiserne Brücke zu sehen. Die Tontine wurde auch häufig als Treffpunkt für lokale Industrielle und Geschäftsleute genutzt.
Auch heute noch ist das Tontine Hotel ein wichtiger Treffpunkt für Reisende, Touristen und Geschäftsleute. Neben einer Bar und einem Restaurant bietet The Tontine hochwertige Bed & Breakfast-Unterkünfte in Shropshire, etwa 30 Fahrminuten von Shrewsbury und Wolverhampton entfernt. Das Zentrum von Ironbridge ist weniger als fünf Gehminuten vom Hotel entfernt. Das Tontine scheint keine gruseligen Assoziationen mit den alten Tontinenbetrieben geerbt zu haben, da es ein beliebter Ort für Paare und Familien ist.
Das Tontine Coffee House, New York City, 1793
Die Wurzeln der New Yorker Börse gehen auf einen Frühlingstag im Jahr 1792 zurück, als sich eine Gruppe von 24 Männern außerhalb der Wall Street 68 (in der Water Street) im Schatten einer riesigen Platane oder eines „Knopfholzbaums“ traf. Sie legten die Regeln fest, nach denen sie handeln würden, und nannten es das Buttonwood-Abkommen.
Später in diesem Jahr verlegten die Finanziers ihre Handelsgeschäfte in einen Raum im zweiten Stock eines Gebäudes, aus dem das Tontine Coffee House wurde. Anfang 1793 finanzierte ein Tontine natürlich den Bau des Tontine Coffee House, indem er 203 Aktien zu je 200 Dollar verkaufte. Im Jahr 1817 hatte sich das Wachstum der Investitionen dieser Tontine in die Big Board verwandelt und sie zog in einen größeren Raum um.
Das Tontine Coffee House war einer der geschäftigsten Knotenpunkte von New York City für den Kauf und Verkauf von Aktien, die Abwicklung von Geschäftsabschlüssen und die Abhaltung hitziger politischer Debatten und anderer Foren. Das Tontine Coffee House diente nicht nur als Sitz der Merchants Exchange, sondern war auch ein sozialer Treffpunkt und ein Wahrzeichen, das oft in den Memoiren illustrer Finanziers und in Zeitungsartikeln als Ort wichtiger öffentlicher Treffen auftauchte.
Das von der Tontine finanzierte ursprüngliche Gebäude überlebte den Großen Brand von 1835, wurde aber Mitte der 1850er Jahre abgerissen und ersetzt. Der Tod des Mitglieds, der die Auflösung des Tontine Coffee House auslöste, ereignete sich im November 1870, aber Rechnungslegungsstreitigkeiten verzögerten das Verfahren und das Anwesen wurde schließlich im Januar 1881 auf einer gerichtlich angeordneten Versteigerung verkauft. Der Verkauf brachte der Stadt nur 138.550 USD ein, was viel weniger als erwartet.