Mauteinnahmenanleihe
Was ist eine Mauteinnahmenanleihe?
Der Begriff Mauteinnahmenanleihe bezeichnet eine Kommunalschuldverschreibung, die Kapital und Kuponzahlungen aus Mauteinnahmen leistet. Das Kapital der Anleihegläubiger wird für den Bau von Projekten verwendet, und das daraus generierte Geld – Mautstraßeneinnahmen – wird verwendet, um sie zurückzuzahlen. Diese Anleihen sind eine Unterkategorie von Autobahn- und Transportanleihen, die zu den meisten Investment-Grade Anleihen des Marktes gehören. Trotzdem sind Kommunalanleihen mit (Maut-)Erträgen bei weitem nicht so beliebt wie allgemeine Obligationenanleihen (GO).
Die zentralen Thesen
- Anleihen mit Mauteinnahmen verwenden Mauteinnahmen, die durch die Anleihe finanziert wurden, um den Kapitalbetrag und den Kupon der Emission zurückzuzahlen.
- Diese Anleihen sind nur eine Art von Kommunalanleihen.
- Gelder aus Mauteinnahmen werden zur Finanzierung neuer und bestehender öffentlicher Projekte wie Autobahnen verwendet.
- Anleihen mit Mauteinnahmen basieren auf einer einzigen Einnahmequelle, was bedeutet, dass sie ein höheres Risiko bergen, aber auch einen höheren Zinssatz zahlen als ähnliche Anleihen für allgemeine Operationen.
- Sie haben in der Regel eine Laufzeit von 20 bis 30 Jahren und werden in Einheiten von 5.000 USD ausgegeben.
Eine Anleihe für Mauteinnahmen verstehen
Eine Mauteinnahmenanleihe ist eine Art kommunaler Sicherheit, die normalerweise zur Finanzierung des Baus eines öffentlichen Projekts wie einer Brücke, eines Tunnels oder einer Schnellstraße verwendet wird. Sie kann auch geplante Infrastrukturerneuerungsprojekte wie Raststätten und Parks entlang mautpflichtiger Straßen fördern. Den Anleihegläubigern wird ihr Kapital samt Zinsen bis zu einem bestimmten Fälligkeitsdatum zugesagt. Der Umsatz aus von denNutzern des öffentlichen Projekt Pay bezahlt Maut wieder die Obligationäre.
Toll Einnahmen Anleihen werden in derRegel durch staatliche Transport -Agenturen oder Turnpike Kommissionen ausgegeben. Anleihen mit Mauteinnahmen (und Kommunalanleihen im Allgemeinen) unterscheiden sich von allgemeinen Obligationenanleihen, die Einnahmen aus mehreren Steuerquellen beziehen. Da Anleihen mit Mauteinnahmen auf einen einzigen Einkommensstrom angewiesen sind, haben sie ein höheres Risiko und zahlen mehr Zinsen als ähnliche GO-Anleihen.
Anleger sollten sich bewusst sein, dass diese Anleihen, wie der Name schon sagt, stark von den damit verbundenen Einnahmen abhängig sind. Sie werden nicht von der ausgebenden Regierung oder deren Einnahmequelle (normalerweise Steuern) unterstützt. Das heißt, wenn die Einnahmen sinken (so unwahrscheinlich das auch sein mag) – also wenn Maut wegfällt oder nicht mehr erhoben werden kann – können Emittenten ihre Anleihegläubiger nicht bezahlen.
Wie oben erwähnt, stellen diese Anleihen Finanzierungen für neue Mautstraßen und zur Verbesserung bestehender Straßen bereit. Ein weiterer Grund, Gemeinden Ausgabe Mauteinnahmen Anleihen Regierungen zu ermöglichen, zu diversifizieren, Verbindlichkeiten und zur Vermeidung von selbst auferlegten Grenzen Staat oder Landkreis Schulden.
Besondere Überlegungen
Mauteinnahmenanleihen sind eine Unterkategorie von Autobahn- und Transportanleihen. Diese Gruppe umfasst eine größere Kategorie von Schuldtiteln, sogenannte Kommunalanleihen, die den größten Teil aller ausstehenden Investment-Grade-Anleihen ausmachen.5
Die Fälligkeitstermine unterscheiden sich für Anleihen mit Mauteinnahmen von traditionellen Anleihen. Diese Anleihen werden in der Regel nach 20 oder 30 Jahren fällig, wobei viele von ihnen gestaffelte Laufzeiten aufweisen. Als solche gelten sie im Allgemeinen als Serienanleihen. Bei einer seriellen Anleihe wird ein Teil der ausstehenden Verbindlichkeiten zu bestimmten Terminen fällig, bis die Anleihe bis zum Enddatum vollständig fällig ist. Anleihenemittenten geben normalerweise Anleihen mit Mauteinnahmen in Einheiten von 5.000 USD aus.
Toll Revenue Bonds vs. General Obligation (GO) Bonds
Nicht alle Anleihen werden gleich geschaffen. Wie oben erwähnt, sind Anleihen mit Einnahmen, einschließlich Anleihen mit Mauteinnahmen, mit einem höheren Risiko verbunden, da sie nicht durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der ausgebenden staatlichen Stelle gedeckt sind. Wenn die Einnahmequelle versiegt, kann der Emittent seinen Gläubigern den Kapitalbetrag und/oder die Zinsen nicht zahlen. Diese Anleihen sind bei Anlegern nicht wirklich beliebt, obwohl fast zwei Drittel der Anleihen auf dem Markt Ertragsanleihen sind.
Wie andere Anleihen mit Einnahmen sind Anleihen mit Mauteinnahmen nicht durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der ausgebenden staatlichen Stelle gedeckt.
Allgemeine Verpflichtung Anleihen, auf der anderen Seite, gehören zu den am häufigsten in Anlegerportfolios. Personen, die diese Anleihen halten, wird die Rückzahlung garantiert, da die Regierung die Macht hat, ihre Bürger zu besteuern, um Einnahmen zu erzielen.
Die Einnahmen aus dem Verkauf von Anleihen können jedoch unabhängig von der Art zur Finanzierung verschiedener Projekte verwendet werden, beispielsweise für die Infrastruktur. Diejenigen, die von staatlichen Stellen ausgegeben werden, seien sie auf lokaler, bundesstaatlicher oder bundesstaatlicher Ebene, sind normalerweise auf Bundesebene von der Einkommensteuer befreit.
Vor- und Nachteile von Toll Revenue Bonds
Anleihen bieten Anlegern eine sichere Anlageform, insbesondere in Kombination mit einer Vielzahl verschiedener Wertpapiere, wie beispielsweise Aktien, Exchange Traded Funds (ETFs), Investmentfonds und Geldkonten.
Anleger können Mautertragsanleihen gezielt einsetzen, um ihre festverzinslichen Bestände zu diversifizieren. Beispielsweise streuen viele Investmentfonds für Kommunalanleihen gebührenpflichtige Anleihen ein, die ein gutes Risiko im Vergleich zum Ertrag bieten.
Viele zielen auf Anleihen aus Mauteinnahmen in Staaten mit gesunden Bilanzen und einer günstigen Wirtschaftsentwicklung ab, da dies mit der Fähigkeit einer Verkehrsbehörde zusammenhängt, langfristig Kapitalzahlungen zu leisten.
Kritik an Toll Revenue Bonds
Einige Steuerzahler sehen Mauteinnahmen jedoch als ineffizientes Finanzierungsmittel. Der Pennsylvania Turnpike, die erste Autobahn des Landes, die zuerst von Irwin nach Carlisle führte, bietet eine Fallstudie zu Turnpike- Schulden.
Die Pennsylvania Turnpike hatte ursprünglich geplant, 1954 alle ihre Schulden abzubauen, nachdem sie die für den Bau verwendeten Anleihen zurückgezahlt hatte. Der Turnpike erhebt jedoch bis heute Mautgebühren. Im Jahr 2020 kostete es für einen Autofahrer 53,50 US-Dollar für eine einfache Fahrt entlang der gesamten Strecke des Turnpike, wenn die Autofahrer bar bezahlten.
Das Turnpike-System des Staates fügte einige zusätzliche Straßen hinzu. Kritiker argumentieren jedoch, dass ein Grund für die anhaltenden Gebühren entlang der Hauptspanne darin besteht, dass die Pennsylvania Turnpike Commission und die von ihr geschaffenen White-Collar-Arbeitsplätze aufhören würden zu existieren, wenn die Schulden jemals vollständig beglichen würden. Ein Buch mit dem TitelWhen the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, the General Assembly & the State Supreme Court, geschrieben von William Keisling, beschreibt die angebliche Geschichte der Pennsylvania Turnpike von Korruption, Verschwendung und Vetternwirtschaft, die durch Mauteinnahmen finanziert wird.