Toll Revenue Bond
Was ist eine Mautanleihe?
Der Begriff Mauteinnahmenanleihe bezieht sich auf eine Kommunalanleihe, die Kapital und Couponzahlungen aus Mauteinnahmen leistet. Das Kapital der Anleihegläubiger wird für den Bau von Projekten verwendet, und das daraus generierte Geld – mautpflichtige Straßeneinnahmen – wird zur Rückzahlung verwendet. Diese Anleihen sind eine Unterkategorie von Autobahn- und Transportanleihen, die zu den meisten Investment-Grade Anleihen des Marktes gehören. Trotz dieser Tatsache sind Kommunalanleihen mit (Maut-) Einnahmen bei weitem nicht so beliebt wie Anleihen mit allgemeinen Verpflichtungen (GO).
Die zentralen Thesen
- Gebühreneinnahmen verwenden Mauteinnahmen, die von der Anleihe finanziert wurden, um das Kapital und den Kupon der Emission zurückzuzahlen.
- Diese Anleihen sind nur eine Art von Kommunalanleihen.
- Mit Geldern aus Mautanleihen werden neue und bestehende öffentliche Projekte wie Autobahnen finanziert.
- Toll Revenue Bonds basieren auf einer einzigen Einnahmequelle, was bedeutet, dass sie ein höheres Risiko bergen, aber auch einen höheren Zinssatz zahlen als ähnliche Anleihen für allgemeine Operationen.
- Sie sind in der Regel in 20 bis 30 Jahren fällig und werden in Einheiten von 5.000 USD ausgegeben.
Grundlegendes zu einer Mautanleihe
Eine Mautgebühr ist eine Art kommunaler Sicherheit, die normalerweise zur Finanzierung des Baus eines öffentlichen Projekts wie einer Brücke, eines Tunnels oder einer Schnellstraße verwendet wird. Es kann auch geplante Infrastrukturerneuerungsprojekte wie Raststätten und Parks entlang mautpflichtiger Straßen finanzieren. Den Anleihegläubigern wird ihr Kapital zusammen mit den Zinsen bis zu einem bestimmten Fälligkeitsdatum zugesagt. Einnahmen aus Mautgebühren, die von Nutzern des öffentlichen Projekts gezahlt werden, zahlen den Anleihegläubigern zurück.
Toll Einnahmen Anleihen werden in derRegel durch staatliche Transport -Agenturen oder Turnpike Kommissionen ausgegeben. Toll Revenue Bonds (und Revenue Municipal Bonds im Allgemeinen) unterscheiden sich von General Obligations Bonds, die Erlöse aus mehreren Steuerquellen beziehen. Da Mautanleihen auf einen einzigen Einkommensstrom angewiesen sind, haben sie ein höheres Risiko und zahlen mehr Zinsen als ähnliche GO-Anleihen.
Anleger sollten sich bewusst sein, dass diese Anleihen, wie der Name schon sagt, stark von den damit verbundenen Einnahmen abhängen. Sie werden nicht von der ausstellenden Regierung oder ihren Einnahmequellen (normalerweise Steuern) unterstützt. Dies bedeutet, dass die Emittenten ihre Anleihegläubiger nicht bezahlen können, wenn die Einnahmen sinken (wie unwahrscheinlich dies auch sein mag), dh wenn die Mautgebühren beseitigt werden oder nicht mehr erhoben werden können.
Wie oben erwähnt, finanzieren diese Anleihen neue mautpflichtige Straßen und verbessern bestehende Straßen. Ein weiterer Grund, Gemeinden Ausgabe Mauteinnahmen Anleihen Regierungen zu ermöglichen, zu diversifizieren, Verbindlichkeiten und zur Vermeidung von selbst auferlegten Grenzen Staat oder Landkreis Schulden.
Besondere Überlegungen
Gebühreneinnahmen sind eine Unterkategorie von Autobahn- und Transportanleihen. Diese Gruppe umfasst eine größere Kategorie von Schuldtiteln, sogenannte Kommunalanleihen, die den größten Teil aller ausstehenden Investment-Grade-Anleihen ausmachen.5
Die Fälligkeitstermine für Mautanleihen unterscheiden sich von traditionellen Anleihen. Diese Anleihen werden in der Regel nach 20 oder 30 Jahren fällig, wobei viele gestaffelte Fälligkeitstermine aufweisen. Als solche werden sie im Allgemeinen als Serienbindungen betrachtet. Bei einer Serienanleihe wird ein Teil der ausstehenden Schulden zu bestimmten Zeitpunkten fällig, bis die Anleihe bis zum Enddatum vollständig fällig ist. Anleiheemittenten geben in der Regel Mauteinnahmen in Einheiten von 5.000 USD aus.
Toll Revenue Bonds vs. General Obligation (GO) Bonds
Nicht alle Anleihen werden gleichermaßen erstellt. Wie oben erwähnt, sind Revenue Bonds, einschließlich Maut Revenue Bonds, mit einem höheren Risiko verbunden, da sie nicht durch das volle Vertrauen und den Kredit der emittierenden staatlichen Stelle abgesichert sind. Wenn die Einnahmequelle versiegt, kann der Emittent seinen Gläubigern das Kapital und / oder die Zinsen nicht zahlen. Diese Anleihen sind bei Anlegern nicht wirklich beliebt, obwohl fast zwei Drittel der am Markt befindlichen Anleihen Ertragsanleihen sind.
Wie bei anderen Revenue Bonds sind Maut Revenue Bonds nicht durch das volle Vertrauen und den Kredit der emittierenden staatlichen Stelle abgesichert.
Allgemeine Verpflichtung Anleihen, auf der anderen Seite, gehören zu den am häufigsten in Anlegerportfolios. Personen, die diese Anleihen halten, wird eine Rückzahlung garantiert, da die Regierung die Befugnis hat, ihre Bürger zu besteuern, um Einnahmen zu erzielen.
Geld aus dem Verkauf von Anleihen kann jedoch unabhängig von der Art zur Finanzierung verschiedener Projekte wie der Infrastruktur verwendet werden. Diejenigen, die von staatlichen Stellen ausgegeben werden, egal ob auf lokaler, staatlicher oder bundesstaatlicher Ebene, sind normalerweise auf Bundesebene von der Einkommensteuer befreit.
Vor- und Nachteile von Toll Revenue Bonds
Anleihen bieten Anlegern eine sichere Anlageform, insbesondere in Kombination mit verschiedenen Wertpapieren wie Aktien, Exchange Traded Funds (ETFs), Investmentfonds und Geldkonten.
Anleger können gebührenpflichtige Anleihen speziell zur Diversifizierung ihrer festverzinslichen Bestände einsetzen. Beispielsweise streuen viele Investmentfonds für Kommunalanleihen gebührenpflichtige Anleihen ein, die ein gutes Risiko im Vergleich zum Ertrag bieten.
Viele zielen auf Mautanleihen in Staaten mit gesunden Bilanzen und günstigen wirtschaftlichen Trends ab, da dies mit der Fähigkeit einer Verkehrsbehörde zusammenhängt, langfristig Hauptzahlungen zu leisten.
Kritik an Toll Revenue Bonds
Einige Steuerzahler betrachten Mauteinnahmen jedoch als ineffizientes Finanzierungsmittel. Der Pennsylvania Turnpike, die erste Autobahn des Landes, die zuerst von Irwin nach Carlisle führte, bietet eine Fallstudie zur Turnpike- Verschuldung.
Der Pennsylvania Turnpike plante ursprünglich, 1954 alle seine Schulden zurückzuziehen, nachdem er die für den Bau verwendeten Anleihen zurückgezahlt hatte. Der Turnpike erhebt jedoch bis heute Mautgebühren. Im Jahr 2020 kostete ein Passagierfahrer 53,50 USD für eine einfache Fahrt entlang der gesamten Spannweite des Turnpike, wenn die Autofahrer in bar bezahlten.
Das Turnpike-System des Staates fügte einige zusätzliche Straßen hinzu. Ein Grund für die anhaltenden Gebühren entlang der Hauptspanne, so die Kritiker, ist, dass die Pennsylvania Turnpike Commission und die von ihr geschaffenen Angestellten nicht mehr existieren würden, wenn die Schulden jemals vollständig beglichen würden. Einvon William Keisling verfasstesBuch mit dem Titel „Wenn der Deich bricht: Die Patronatskrise am Pennsylvania Turnpike“, die Generalversammlung und der Oberste Gerichtshof des Bundesstaates beschreiben die angebliche Geschichte des Pennsylvania Turnpike in Bezug auf Korruption, Verschwendung und Vetternwirtschaft, die durch Mautgebühren finanziert wird.