Zeitgewichtete Rendite – TWR

Was ist die zeitgewichtete Rendite – TWR?

Die zeitgewichtete Rendite (TWR) ist ein Maß für die Gesamtwachstumsrate eines Portfolios. Die TWR-Kennzahl wird häufig verwendet, um die Renditen von Anlageverwaltern zu vergleichen , da dadurch die durch Geldzuflüsse und -abflüsse verursachten Verzerrungseffekte auf die Wachstumsraten beseitigt werden. Die zeitgewichtete Rendite teilt die Rendite eines Anlageportfolios in separate Intervalle auf, je nachdem, ob dem Fonds Geld hinzugefügt oder entnommen wurde.

Das zeitgewichtete Renditemaß wird auch als geometrischer Mittelwert der Rendite bezeichnet. Dies ist eine komplizierte Form der Aussage, dass die Renditen für jede Teilperiode miteinander multipliziert werden.

Formel für TWR

Verwenden Sie diese Formel, um die durchschnittliche Wachstumsrate Ihrer Portfoliobestände zu bestimmen.

So berechnen Sie TWR

1. Berechnen Sie die Rendite für jede Teilperiode, indem Sie den Anfangssaldo der Periode vom Endsaldo der Periode subtrahieren und das Ergebnis durch den Anfangssaldo der Periode dividieren.
2. Erstellen Sie eine neue Unterperiode für jede Periode, in der sich der Cashflow ändert, sei es eine Auszahlung oder eine Einzahlung. Sie haben mehrere Zeiträume mit jeweils einer Rendite. Addiere 1 zu jeder Rendite, wodurch negative Renditen einfacher zu berechnen sind.
3. Multiplizieren Sie die Rendite für jeden Teilzeitraum miteinander. Subtrahiere das Ergebnis um 1, um den TWR zu erreichen.

Was sagt Ihnen TWR?

Es kann schwierig sein zu bestimmen, wie viel Geld mit einem Portfolio verdient wurde, wenn im Laufe der Zeit mehrere Ein- und Auszahlungen vorgenommen werden. Anleger können den Anfangssaldo nach der anfänglichen Einzahlung nicht einfach vom Endsaldo abziehen, da der Endsaldo sowohl die Rendite der Anlagen als auch alle Ein- oder Auszahlungen während der im Fonds investierten Zeit widerspiegelt. Mit anderen Worten, Ein- und Auszahlungen verzerren den Wert der Rendite des Portfolios.

Die zeitgewichtete Rendite unterteilt die Rendite eines Anlageportfolios in separate Intervalle, je nachdem, ob Geld hinzugefügt oder aus dem Fonds entnommen wurde. Der TWR liefert die Rendite für jede Unterperiode oder jedes Intervall, in dem sich der Cashflow verändert hat. Durch die Isolierung der Renditen, die Cashflow-Änderungen aufwiesen, ist das Ergebnis genauer, als nur den Anfangssaldo und den Endsaldo der in einen Fonds investierten Zeit zu nehmen. Die zeitgewichtete Rendite multipliziert die Renditen für jede Unterperiode oder Halteperiode, wodurch sie miteinander verknüpft werden und zeigen, wie sich die Renditen über die Zeit zusammensetzen.

Bei der Berechnung der zeitgewichteten Rendite wird davon ausgegangen, dass alle Barausschüttungen in das Portfolio reinvestiert werden. Täglich Portfolio Bewertungen benötigt werden, wann immer es externer Cash – Flow, wie eine Anzahlung oder ein Rückzug, der den Beginn einer neuen Unterperiode bezeichnen würde. Darüber hinaus müssen Teilzeiträume gleich sein, um die Renditen verschiedener Portfolios oder Anlagen zu vergleichen. Diese Zeiträume werden dann geometrisch verknüpft, um die zeitgewichtete Rendite zu bestimmen.

Da Investmentmanager, die mit IRR ) ein beliebtes Leistungsmaß für diese Art von Fonds. die empfindlicher auf Cashflow-Bewegungen reagiert.

Beispiele für die Verwendung des TWR

Wie bereits erwähnt, eliminiert die zeitgewichtete Rendite die Auswirkungen der Portfolio-Cashflows auf die Rendite. Betrachten Sie die folgenden beiden Anlegerszenarien, um zu sehen, wie es funktioniert:

Die Rendite der Haltedauer für die zweite Periode vom 15. August bis 31. Dezember würde wie folgt berechnet:

• Rendite = (1.192.328 USD – (1.162.484 USD + 100.000 USD)) / (1.162.484 USD + 100.000 USD) = -5,56%

Die zweite Unterperiode wird nach der Einzahlung von 100.000 USD erstellt, sodass die Rendite berechnet wird, die diese Einzahlung mit ihrem neuen Startguthaben von 1.262.484 USD oder (1.162.484 USD + 100.000 USD) widerspiegelt.

Die zeitgewichtete Rendite für die beiden Zeiträume wird berechnet, indem die Rendite jedes Teilzeitraums miteinander multipliziert wird. Der erste Zeitraum ist der Zeitraum vor der Einzahlung und der zweite Zeitraum nach der Einzahlung von 100.000 USD.

• Zeitgewichtete Rendite = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Die Haltedauer für die zweite Periode vom 15. August bis 31. Dezember würde wie folgt berechnet:

• Rendite = (1.003.440 $ – (1.162.484 $ – 100.000 $)) / (1.162.484 $ – 100.000 $) = -5,56%

Die zeitgewichtete Rendite über die beiden Zeiträume wird berechnet, indem diese beiden Renditen multipliziert oder geometrisch verknüpft werden:

• Zeitgewichtete Rendite = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Wie erwartet erhielten beide Anleger die gleiche zeitgewichtete Rendite von 9,79%, obwohl einer Geld hinzufügte und der andere Geld abnahm. Die Eliminierung der Cashflow-Effekte ist genau der Grund, warum die zeitgewichtete Rendite ein wichtiges Konzept ist, mit dem Anleger die Anlagerenditen ihrer Portfolios und jedes Finanzprodukts vergleichen können.

Unterschied zwischen TWR und ROR

Eine Rendite (ROR) ist der Nettogewinn oder -verlust einer Anlage über einen bestimmten Zeitraum, ausgedrückt als Prozentsatz der Anschaffungskosten der Anlage. Gewinne aus Kapitalanlagen sind definiert als Erträge zuzüglich etwaiger  Kapitalgewinne  aus dem Verkauf der Anlage.

Die Berechnung der Rendite berücksichtigt jedoch nicht die Cashflow-Unterschiede im Portfolio, während die TWR alle Ein- und Auszahlungen bei der Bestimmung der Rendite berücksichtigt.

Einschränkungen des TWR

Aufgrund der sich täglich ändernden Cashflows in und aus den Fonds kann der TWR eine äußerst umständliche Methode sein, um die Cashflows zu berechnen und zu verfolgen. Verwenden Sie am besten einen Online-Rechner oder eine Computersoftware. Eine weitere häufig verwendete Renditeberechnung ist die geldgewichtete Rendite.