Zeitgewichtete Rendite – TWR

Was ist die zeitgewichtete Rendite – TWR?

Die zeitgewichtete Rendite (TWR) ist ein Maß für die durchschnittliche Wachstumsrate eines Portfolios. Die TWR-Kennzahl wird häufig verwendet, um die Renditen von Anlageverwaltern zu vergleichen , da sie die durch Geldzuflüsse und -abflüsse verursachten Verzerrungseffekte auf die Wachstumsraten beseitigt. Die zeitgewichtete Rendite unterteilt die Rendite eines Anlageportfolios in separate Intervalle, je nachdem, ob Geld hinzugefügt oder aus dem Fonds entnommen wurde.

Das zeitgewichtete Renditemaß wird auch als geometrische mittlere Rendite bezeichnet. Dies ist eine komplizierte Methode, um festzustellen, dass die Renditen für jede Unterperiode miteinander multipliziert werden.

Formel für TWR

Verwenden Sie diese Formel, um die durchschnittliche Wachstumsrate Ihrer Portfoliobestände zu bestimmen.

Wie man TWR berechnet

1. Berechnen Sie die Rendite für jede Unterperiode, indem Sie den Anfangssaldo der Periode vom Endsaldo der Periode subtrahieren und das Ergebnis durch den Anfangssaldo der Periode dividieren.
2. Erstellen Sie eine neue Unterperiode für jede Periode, in der sich der Cashflow ändert, unabhängig davon, ob es sich um eine Auszahlung oder eine Einzahlung handelt. Sie haben mehrere Zeiträume mit jeweils einer Rendite. Addieren Sie 1 zu jeder Rendite, was die Berechnung negativer Renditen einfach macht.
3. Multiplizieren Sie die Rendite für jede Unterperiode miteinander. Subtrahieren Sie das Ergebnis von 1, um die TWR zu erreichen.

Was sagt Ihnen TWR?

Es kann schwierig sein zu bestimmen, wie viel Geld mit einem Portfolio verdient wurde, wenn im Laufe der Zeit mehrere Ein- und Auszahlungen getätigt wurden. Anleger können den Anfangssaldo nach der ersten Einzahlung nicht einfach vom Endsaldo abziehen, da der Endsaldo sowohl die Rendite der Anlagen als auch etwaige Ein- oder Auszahlungen während der in den Fonds investierten Zeit widerspiegelt. Mit anderen Worten, Ein- und Auszahlungen verzerren den Wert der Rendite des Portfolios.

Die zeitgewichtete Rendite unterteilt die Rendite eines Anlageportfolios in separate Intervalle, je nachdem, ob Geld hinzugefügt oder aus dem Fonds entnommen wurde. Der TWR gibt die Rendite für jede Unterperiode oder jedes Intervall an, in dem sich der Cashflow geändert hat. Durch die Isolierung der Renditen, bei denen sich der Cashflow geändert hat, ist das Ergebnis genauer als nur der Anfangs- und Endsaldo der in einen Fonds investierten Zeit. Die zeitgewichtete Rendite multipliziert die Renditen für jede Unterperiode oder Halteperiode, wodurch sie miteinander verknüpft werden und zeigen, wie sich die Renditen über die Zeit zusammensetzen.

Bei der Berechnung der zeitgewichteten Rendite wird davon ausgegangen, dass alle Barausschüttungen in das Portfolio reinvestiert werden. Täglich Portfolio Bewertungen benötigt werden, wann immer es externer Cash – Flow, wie eine Anzahlung oder ein Rückzug, der den Beginn einer neuen Unterperiode bezeichnen würde. Darüber hinaus müssen die Unterperioden gleich sein, um die Renditen verschiedener Portfolios oder Anlagen zu vergleichen. Diese Zeiträume werden dann geometrisch verknüpft, um die zeitgewichtete Rendite zu bestimmen.

Da Investmentmanager, die mit  IRR ). Dies ist empfindlicher gegenüber Cashflow-Bewegungen.

Beispiele für die Verwendung des TWR

Wie bereits erwähnt, eliminiert die zeitgewichtete Rendite die Auswirkungen der Portfolio-Cashflows auf die Rendite. Betrachten Sie die folgenden zwei Investorenszenarien, um zu sehen, wie dies funktioniert:

Die Haltedauer für die zweite Periode vom 15. August bis 31. Dezember würde wie folgt berechnet:

• Rendite = (1.192.328 USD – (1.162.484 USD + 100.000 USD)) / (1.162.484 USD + 100.000 USD) = -5,56%

Die zweite Unterperiode wird nach der Einzahlung von 100.000 USD erstellt, sodass die Rendite berechnet wird, die diese Einzahlung mit ihrem neuen Startguthaben von 1.262.484 USD oder (1.162.484 USD + 100.000 USD) widerspiegelt.

Die zeitgewichtete Rendite für die beiden Zeiträume wird berechnet, indem die Rendite jeder Teilperiode miteinander multipliziert wird. Die erste Periode ist die Periode, die zur Einzahlung führt, und die zweite Periode ist nach der Einzahlung von 100.000 USD.

• Zeitgewichtete Rendite = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Die Haltedauer für die zweite Periode vom 15. August bis 31. Dezember würde wie folgt berechnet:

• Rendite = (1.003.440 USD – (1.162.484 USD – 100.000 USD)) / (1.162.484 USD – 100.000 USD) = -5,56%

Die zeitgewichtete Rendite über die beiden Zeiträume wird berechnet, indem diese beiden Renditen multipliziert oder geometrisch verknüpft werden:

• Zeitgewichtete Rendite = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Wie erwartet erhielten beide Anleger die gleiche zeitgewichtete Rendite von 9,79%, obwohl einer Geld hinzufügte und der andere Geld abnahm. Die Eliminierung der Cashflow-Effekte ist genau der Grund, warum die zeitgewichtete Rendite ein wichtiges Konzept ist, mit dem Anleger die Anlagerenditen ihrer Portfolios und jedes Finanzprodukts vergleichen können.

Unterschied zwischen TWR und ROR

Eine Rendite (ROR) ist der Nettogewinn oder -verlust einer Investition über einen bestimmten Zeitraum, ausgedrückt als Prozentsatz der Anfangskosten der Investition. Gewinne aus Kapitalanlagen sind definiert als Erträge zuzüglich etwaiger  Kapitalgewinne  aus dem Verkauf der Anlage.

Die Berechnung der Rendite berücksichtigt jedoch nicht die Cashflow-Unterschiede im Portfolio, während die TWR alle Ein- und Auszahlungen bei der Bestimmung der Rendite berücksichtigt.

Einschränkungen der TWR

Aufgrund der täglichen Änderung der Zahlungsströme in und aus Fonds kann der TWR eine äußerst umständliche Methode zur Berechnung und Verfolgung der Zahlungsströme sein. Verwenden Sie am besten einen Online-Rechner oder eine Computersoftware. Eine weitere häufig verwendete Berechnung der Rendite ist die geldgewichtete Rendite.