Tick-Größendefinition
Was ist die Zeckengröße?
Tick Size bezieht sich auf die minimale Preisbewegung eines Handelsinstruments in einem Markt. Die Preisbewegungen verschiedener Handelsinstrumente variieren, wobei ihre Tick-Größen den Mindestbetrag darstellen, den sie an einer Börse nach oben oder unten bewegen können.
Auf den US-Märkten wird der Tick-Size-Inkrement in Dollar oder Cent ausgedrückt. Aktien werden im Allgemeinen in Tick-Größen-Schritten von einem Cent gehandelt, während Währungen Tick-Größen in Pips und Kurse in Basispunkten ( bps ) haben.
Die zentralen Thesen
- Tick Size ist die minimale Preisinkrementänderung eines Handelsinstruments.
- Tick Größen wurden einmal in den Fraktionen zitiert (zB 1/16 th von $ 1), aber heute ist überwiegend auf Basis von Dezimalzahlen und in Cent ausgedrückt.
- Bei den meisten Aktien beträgt die Tickgröße 0,01 USD, es können jedoch auch Bruchteile eines Cents vorkommen. „Pips“ und „bps“ sind auch Tick-Größen, die in Währungen und Rentenmärkten verwendet werden.
Wie wird die Zeckengröße gemessen?
Im modernen Handel basieren Tick-Größen im Allgemeinen auf Dezimalstellen. Bis Anfang der 2000er Jahre gaben die US-Aktienmärkte jedoch Tick-Größen basierend auf Bruchteilen eines Dollars an. Bei den meisten Aktien betrug dieser Bruchteil ein Sechzehntel, so dass eine Tick-Größe 0,0625 USD entsprach, obwohl einige Aktien 1/8 (für dünn gehandelte Aktien) und einige 1/32-Tick-Größen (für aktivere und liquidere Emissionen) aufwiesen. Diese etwas unbeholfene Bruchteil-Tick-Größenkonvention hat ihren Ursprung in der frühen New Yorker Börse (NYSE), die ihre Messungen zuerst nach einem jahrhundertealten spanischen Handelssystem modellierte, das eine Basis von acht oder die Anzahl der Finger an den beiden Händen einer Person verwendete. abzüglich der Daumen, da sie nicht als Finger gelten.
Im Jahr 2005 führte die Securities and Exchange Commission die Regel 612 ein, die auch als Sub-Penny-Regel bekannt ist. Regel 612 erfordert, dass die Mindesttickgröße für Aktien über 1,00 USD 0,01 USD beträgt, während Aktien unter 1,00 USD in Schritten von 0,0001 USD notiert werden können. Dieser Vorgang wurde als Dezimalisierung bezeichnet. Die US Securities and Exchange Commission (SEC) verlangt nun von allen US-Börsen, effektiv Hundertstel zu verwenden, weshalb die Tick-Größe heute für die meisten Aktien 0,01 USD oder einen Cent beträgt, obwohl sie kürzlich mit größeren Tick-Größen für einige weniger liquide experimentiert hat Bestände.
Futures-Märkte haben normalerweise eine für das Instrument spezifische Tick-Größe, wobei die Mindest-Tick-Größe von 1 USD als „Punkte“ bezeichnet wird. Einer der meistgehandelten Futures-Kontrakte ist beispielsweise der S&P 500 E-mini. Seine Tickgröße beträgt 0,25 oder 12,50 USD. Das heißt, wenn der aktuelle Preis des Kontrakts vom März 2021 beispielsweise 2.553 US-Dollar beträgt und jemand mehr dafür bieten möchte, müsste er mindestens 2.565,50 US-Dollar bieten. Andere Index-Futures können sich jedoch um nur 10 US-Dollar und etwa 5 US-Dollar bewegen.
Beispiel für die Tick-Größe
Am 3. Oktober 2016 startete die SEC ein zweijähriges Pilotprogramm, um die potenziellen Vorteile größerer Tick-Größen für Aktien mit Schlusskursen von mindestens 2 USD, einer Marktkapitalisierung von 3 Milliarden USD oder weniger und einem konsolidierten durchschnittlichen Tagesvolumen von 1. zu testen Millionen Aktien oder weniger. Der Zeitraum des Tick Size Pilotprogramms endete am 28. September 2018, obwohl die Datenerhebungs- und Berichtspflichten noch sechs Monate andauern sollten.
Der Test sammelte Daten, einschließlich der Gewinnmargen der Market Maker in diesen Wertpapieren. Im Rahmen des Tests teilte die SEC eine Stichprobe von Small-Cap-Wertpapieren in eine Kontrollgruppe und zwei Testgruppen ein. Nach Angaben der SEC umfasste jede Testgruppe etwa 400 Wertpapiere, der Rest kam in die Kontrollgruppe.
Die erste Gruppe im Test verwendete Tick-Größen von 0,05 USD, obwohl Aktien in dieser Gruppe weiterhin zu ihren aktuellen Preiserhöhungen gehandelt wurden. Die zweite Gruppe notierte ebenfalls Tick-Größen von 0,05 USD und handelte sie in diesen Schritten, obwohl sie einige Ausnahmen von dieser allgemeinen Regel enthielt.
Die dritte Gruppe, die in Schritten von 0,05 USD notiert ist, handelt in Schritten von 0,05 USD, obwohl eine Regel den Preisabgleich durch Handelsorganisationen verhinderte, die nicht den besten Preis anzeigen, es sei denn, es gilt eine Ausnahme. Wertpapiere der Kontrollgruppe wurden weiterhin in Schritten von 0,01 USD gehandelt.
Ergebnisse des Tick Size Pilot
Obwohl es sich nur um einen Test handelte, kritisierten einige Retail-Broker und -Händler die Studie und argumentierten, dass ein Wechsel zu Tick-Größen von 0,05 USD den Market Maker zugute kam, indem möglicherweise die Handelsspannen auf Kosten einzelner Anleger erhöht würden. Ein weißes Papier auf dem Plan, „Tick Size Pilot – Plan und Markt Qualität“, im Januar 2018 veröffentlicht, fanden, dass die Lagerbestände in den Testgruppen einen Anstieg der Spreads erfahren und die Volatilität und eine Verringerung der Preiseffizienz, bezogen auf Bestände in der Kontrollgruppe.
Die Börsen und die FINRA haben der SEC im Juli 2018 eine öffentlich zugängliche gemeinsame Bewertung der Auswirkungen des Tick Size Pilot vorgelegt.
Pips und Forex-Kurse
Pips entsprechen 1/100, einem Basispunkt oder 0,01%. Der Devisenmarkt (Forex) verwendet eine Notierungskonvention mit vier Dezimalstellen, bei der Pips für die Tick-Größe verwendet werden.
Zum Beispiel kann der EUR/USD ein Gebot von 1,1257 haben. Einige Forex-Broker bieten auch fraktionierte Pip-Preise an, die bis zur fünften Dezimalstelle angegeben sind. Zum Beispiel könnte das obige Zitat weiter als 1,12573 spezifiziert werden. Es gibt 10 Fraktionspips zu einem ganzen Pip, was 1/10 des Wertes eines vollen Pips entspricht. Der Wert eines Pip variiert je nach gehandeltem Währungspaar.