Tick

Was ist eine Zecke?

Ein Tick ist ein Maß für die minimale Aufwärts- oder Abwärtsbewegung des Wertpapierpreises. Ein Tick kann sich auch auf die Preisänderung eines Wertpapiers von einem Trade zum nächsten Trade beziehen. Seit 2001 und dem Aufkommen der Dezimalisierung beträgt die Mindesttickgröße für Aktien, die über 1 USD gehandelt werden, einen Cent.

Eine Zecke verstehen

Ein Tick stellt den Standard dar, nach dem der Preis eines Wertpapiers schwanken kann. Der Tick bietet einen bestimmten Preisanstieg, der sich in der lokalen Währung widerspiegelt, die mit dem Markt verbunden ist, in dem das Wertpapier gehandelt wird, und um den sich der Gesamtpreis des Wertpapiers ändern kann.

Vor April 2001 betrug die minimale Tick-Größe 1/16 eines Dollars, was bedeutete, dass sich eine Aktie nur in Schritten von 0,0625 $ bewegen konnte. Während die Einführung der Dezimalisierung den Anlegern durch viel engere Geld-Brief-Spreads und eine bessere Preisfindung zugute gekommen ist, hat sie das Market Making zu einer weniger rentablen (und riskanteren) Aktivität gemacht.

Wie eine Zecke funktioniert

Anlagen können je nach Markt, an dem sie teilnehmen, unterschiedliche potenzielle Tick-Größen aufweisen. Zum Beispiel hat der E-mini S&P 500-Futures-Kontrakt eine festgelegte Tick-Größe von 0,25 $, während Gold-Futures eine Tick-Größe von 0,10 $ haben. Wenn ein Terminkontrakt auf dem E-mini S & P 500 derzeit zu einem Preis von 20 USD notiert ist, kann er sich um einen Tick nach oben bewegen und den Preis auf 20,25 USD basierend auf dem Minimum der Tickgröße von 0,25 USD ändern. Mit dieser minimalen Tick-Größe könnte sich der Kurs des Wertpapiers jedoch nicht von 20 $ auf 20,10 $ bewegen, da $ 0,10 unter der minimalen Tick-Größe liegt.

Im Jahr 2015 genehmigte die Securities and Exchange Commission (SEC) einen zweijährigen Pilotplan zur Erweiterung der Tick-Größe von 1.200 Small-Cap-Aktien. Dies geschah, um Research und Handel in börsennotierten Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von rund 3 Milliarden US-Dollar sowie einem täglichen Handelsvolumen von durchschnittlich unter einer Million Aktien zu fördern. Das Pilotprojekt versuchte, die Tick-Größe für die ausgewählten Wertpapiere zu erweitern, um den Gesamteffekt auf die Liquidität zu bestimmen.

Das Pilotprogramm begann am 3. Oktober 2016 und endete knapp vor seinem zweijährigen Ablaufdatum am Freitag, 28. September 2018.

Ergebnisse des Tick Size Pilotprogramms der SEC

Laut einem Artikel von Bill Alpert in Barron’s mit dem Titel „Congress‘ Failed Stock Market Experiment Cost Investors 900 Millionen Dollar“ stammt die Idee zur Erhöhung der Tick-Größen für Small-Cap-Aktien von David Weild IV, einem ehemaligen Vizepräsidenten der NASDAQ, der informell ist bekannt als der Vater des JOBS Act.

Weild IV argumentierte, dass Broker, insbesondere kleinere Broker, aufgrund des Rückgangs der Ticks-Spreads im Jahr 2001 Geld verloren hatten, nicht mehr Zeit und Mühe in die Recherche und Förderung von Small-Cap-Aktien investierten. Eine Erhöhung der Tick-Größe, sagte er, wäre ein Anreiz für Broker, sich diese Aktien erneut anzusehen, und folglich würde ihnen mehr Investitionskapital zufließen, was ihre Fähigkeit zum Wachstum ihrer Geschäfte, zur Einstellung von Arbeitskräften und zum Wachstum der Wirtschaft steigert.

Weilds Argument war umständlich und überzeugte weder die Aufsichtsbehörden noch die Beobachter. Er sicherte sich jedoch die Unterstützung des Demokraten John Carney aus Delaware und des Republikaners Sean Duffy aus Wisconsin. Ihr mitgesponserter Gesetzentwurf hat das US-Repräsentantenhaus verabschiedet, was die Securities and Exchange Commission (SEC) veranlasste, ihr Programm einzuführen.

Die Ergebnisse des Pilotprogramms waren eindeutig: Die Erhöhung der Tick-Size für kleine Aktien führte laut einem Papier zu einem „signifikanten Rückgang der Liquidität im Limit-Orderbuch“ und „einem Aktienkursrückgang zwischen 1,75% und 3,2% bei kleinen Spread-Aktien“. “ laut einem anderen Papier.

Laut Alpert scheiterte das Projekt an tektonischen Veränderungen an den Aktienmärkten in den 2000er und 2010er Jahren. Der Aufstieg von Discount-Brokern und Heimwerker-Internet-Handel untergrub das alte System, in dem „das Market-Making von ‚Bulge-Bracket‘-Brokern mit Teams von Bankern, Analysten und Verkäufern dominiert wurde, die die Telefone bedienten und großzügige Provisionen für den Handel von Institutionen und Einzelpersonen erhielten.“ Die Hauptlast der gestiegenen Handelskosten wurde von Investoren getragen, die zwischen 350 und 900 Millionen US-Dollar für das Experiment bezahlten.

Häkchen als Bewegungsindikator

Der Begriff Tick kann auch verwendet werden, um die Kursrichtung einer Aktie zu beschreiben. Ein Aufwärtstick weist auf einen Handel hin, bei dem die Transaktion zu einem höheren Preis als die vorherige Transaktion stattgefunden hat, und ein Abwärtstick weist auf eine Transaktion hin, die zu einem niedrigeren Preis stattgefunden hat.

Die Uptick-Regel (von der SEC im Jahr 2007 abgeschafft ) war eine Handelsbeschränkung, die Leerverkäufe außer bei einem Aufwärtstrend untersagte, vermutlich um den Abwärtsdruck auf eine Aktie zu verringern, wenn sie bereits rückläufig ist.

Die Finanzkrise, die im selben Jahr begann, in dem die Aufwärtsregel beseitigt wurde, veranlasste den Gesetzgeber, ihre Entscheidung zu überdenken. Anstatt die alte Regel wiederzubeleben, hat die SEC eine alternative Aufwärtsregel geschaffen, die das Anhäufen einer Aktie, die an einem Tag um mehr als 10 % gefallen ist, einschränkte.