Theoretischer Preis für Ex-Rechte – TERP
Was ist ein theoretischer Preis für Ex-Rechte – TERP?
Ein theoretischer Ex-Bezugspreis (TERP) ist der Marktpreis, den eine Aktie theoretisch nach einer neuen Bezugsrechtsemission haben wird. Unternehmen können eine neue Bezugsrechtsemission nutzen, um den Aktionären mehr Aktien anzubieten, normalerweise zu einem reduzierten Preis. Die Aktienkurse werden von der Ausgabe neuer Bezugsrechte beeinflusst, da sie die Anzahl der ausstehenden Aktien erhöht.
Die zentralen Thesen
- TERP ist der theoretische Marktpreis einer Aktie nach Abschluss eines Bezugsrechtsangebots.
- Neue Bezugsrechte führen zu einer Erhöhung der Anzahl der verfügbaren Aktien und wirken sich daher auf den Kurs der zugrunde liegenden Aktie aus.
- In der Regel bieten Bezugsrechtsangebote den Aktionären die Möglichkeit, mehr Aktien zu einem ermäßigten Preis zu kaufen, was zu einem Verwässerungseffekt führt.
- Im Allgemeinen wird die TERP unmittelbar nach der Bezugsfrist niedriger sein als der Marktpreis vor dem Angebot.
Theoretischer Ex-Rechte-Preis erklärt
Ein theoretischer Ex-Bezugspreis ist eine Gegenleistung für Aktien, die im Rahmen eines Bezugsrechtsangebots ausgegeben werden . In der Regel sind Bezugsrechtsangebote nur für aktuelle Aktionäre verfügbar und werden nur für kurze Zeit (ca. 30 Tage) angeboten. Bezugsrechtsangebote geben Aktionären in der Regel die Möglichkeit, eine anteilige Anzahl von Aktien zu einem ermäßigten, vorab festgelegten Preis zu kaufen. Der Anteil, den jeder Aktionär erwerben darf, basiert auf dem aktuellen Anteil des Aktionärs an der Organisation. Ziel ist es, zusätzliches Kapital zu beschaffen, wobei den derzeitigen Aktionären der Vorzug gegeben wird.
Aktienbezugsangebote können ein beliebtes Ereignis für Anleger und Händler sein, da sie während des Bezugszeitraums potenzielle Arbitragemöglichkeiten schaffen können. Insgesamt kann die Bezugsrechtsfrist den effizienten Markthandel etwas abschwächen, da dadurch Unsicherheit über den Aktienkurs entsteht.
Im Allgemeinen sind Aktienrechteangebote Instrumente, die Manager bei der Kapitalbeschaffung durch die Aktie verwenden können. Das Management kann sich dafür entscheiden, Aktienrechtsangebote zu nutzen, um zusätzliches Interesse an den Aktien eines Unternehmens zu generieren. Da Bezugsrechtsangebote üblicherweise zu einem reduzierten Preis angeboten werden, wirken sich Aktienrechte normalerweise verwässernd auf den Aktienkurs aus. Daher ist die TERP normalerweise niedriger als der Marktpreis vor dem Angebot.
Berechnung eines theoretischen Ex-Rechte-Preises
Der theoretische Ex-Bezugspreis wird in der Regel unmittelbar nach dem letzten Tag des Bezugsrechtsangebots einer Aktie berechnet. Diese Berechnung macht den Aktienkurs etwas willkürlich und potenziell verlockender für Arbitrage-Trades während der gesamten Bezugsfrist.
Der einfachste Weg, eine TERP-Schätzung zu erstellen, besteht darin, den aktuellen Marktwert aller Aktien vor der Bezugsrechtsemission zu den Gesamtmitteln aus den Bezugsrechtsverkäufen hinzuzurechnen. Diese Zahl wird dann nach Abschluss der Bezugsrechtsemission durch die Gesamtzahl der vorhandenen Aktien geteilt. Aus dieser Berechnung ergibt sich der Wert einer einzelnen Aktie nach dem Angebot.
Während der gesamten Angebotsfrist können alle Arten von Anlegern über die voraussichtliche Anzahl der Aktien spekulieren, die von den Aktionären erwartet werden, aber normalerweise können nur aktuelle Aktionäre teilnehmen. Spekulationsgrundlage in diesem Szenario sind die Anzahl der verfügbaren Aktienrechte, die erwartete Nachfrage und der Bezugspreis. Unternehmen können für diese Informationen verschiedene Arten von Offenlegungen haben, die die Schätzung noch erschweren können.
Der theoretische Ex-Rights-Preis (TERP) ist häufig niedriger als der Aktienkurs vor dem Angebot, da Bezugsangebote normalerweise abgezinst werden, wodurch der Aktienkurs verwässert wird.
Investorenanalyse
Anleger können den TERP mit dem aktuellen Wert einer Aktie und ihren Erwartungen an eine zukünftige Marktaufwertung vergleichen. Da Rechte zu einem ermäßigten Preis angeboten werden, wird der Kurs der Aktie umso stärker verwässert, je mehr Rechte ausgeübt werden. Während der gesamten Bezugsfrist beeinflussen Angebot und Nachfrage jedoch immer noch den Marktpreis, so dass während der Verwässerung die Nachfrage der Anleger den vorherrschenden Marktpreis noch erhöhen kann. Anleger, die langfristig optimistisch in Bezug auf die Aktie sind, können durch das Angebot motivierter sein, während bärische oder kurzfristig orientierte Anleger möglicherweise nicht so viel Aufwärtspotenzial sehen.
Beispiel aus der Praxis
Das Management der ABC Company hat sich für die Ausgabe eines Bezugsrechtsangebots entschieden. Die Bestimmungen des Angebots ermöglichen es jedem Aktionär, Aktien des Angebots basierend auf dem Prozentsatz seiner ausstehenden Aktien zu kaufen. Die neuen Aktien werden den Anlegern zu einem auf den Börsenkurs abgezinsten Preis angeboten. Aktionäre können den TERP verwenden, um den geschätzten Wert der Aktien nach der Bezugsrechtsausgabe zu bestimmen. Dieser Betrag wird vom aktuellen Marktpreis abweichen.
Es ist möglich, dass mehrere theoretische Schätzwerte für die Aktie vor Ende der Angebotsfrist basierend auf verschiedenen Szenarien berechnet werden. Ein Anleger kann sich den TERP-Wert ansehen, wenn 25% der Aktien im Rahmen des Bezugsrechtsangebots gekauft werden, gegenüber 50%, 75% oder 100%. Je mehr Aktien gekauft werden, desto größer ist insgesamt das Verwässerungspotenzial, wenn die Aktien zu einem ermäßigten Angebotspreis verkauft werden.