Theoretischer Ex-Rechte-Preis – TERP
Was ist ein theoretischer Ex-Rechte-Preis – TERP?
Ein theoretischer Ex-Rights-Preis (TERP) ist der Marktpreis, den eine Aktie nach einer neuen Bezugsrechtsemission theoretisch haben wird. Unternehmen können eine neue Bezugsrechtsemission nutzen, um den Aktionären mehr Aktien anzubieten, normalerweise zu einem reduzierten Preis. Die Aktienkurse sind von der Ausgabe neuer Rechte betroffen, da dadurch die Anzahl der ausgegebenen Aktien erhöht wird.
Die zentralen Thesen
- TERP ist der theoretische Marktpreis einer Aktie nach Abschluss eines Bezugsrechtsangebots.
- Neue Bezugsrechtsemissionen führen zu einer Erhöhung der Anzahl verfügbarer Aktien und wirken sich daher auf den Preis der zugrunde liegenden Aktie aus.
- In der Regel bieten Bezugsrechtsangebote den Aktionären die Möglichkeit, mehr Aktien zu einem reduzierten Preis zu kaufen, was zu einem Verwässerungseffekt führt.
- Im Allgemeinen ist der TERP unmittelbar nach dem Zeitraum der Bezugsrechtsemission niedriger als der Marktpreis vor dem Angebot.
Theoretischer Ex-Rechte-Preis erklärt
Ein theoretischer Ex-Rights-Preis ist eine Gegenleistung für Aktien, die im Rahmen eines Bezugsrechtsangebots ausgegeben wurden . In der Regel sind Bezugsrechtsangebote nur für aktuelle Aktionäre verfügbar und werden nur für kurze Zeit (ca. 30 Tage) angeboten. Bezugsrechtsangebote geben den Aktionären in der Regel die Möglichkeit, eine anteilige Anzahl von Aktien zu einem ermäßigten, im Voraus festgelegten Preis zu kaufen. Der Anteil, den jeder Aktionär erwerben darf, basiert auf dem aktuellen Anteil des Aktionärs an der Organisation. Ziel ist es, zusätzliches Kapital zu beschaffen, wobei den derzeitigen Aktionären der Vorzug gegeben wird.
Aktienrechtsangebote können ein beliebtes Ereignis für Anleger und Händler sein, da sie während des Angebotszeitraums potenzielle Arbitrage Möglichkeiten schaffen können. Insgesamt kann die Bezugsrechtsfrist den effizienten Markthandel etwas abschwächen, da dadurch Unsicherheit über den Aktienkurs entsteht.
Im Allgemeinen sind Aktienrechtsangebote Werkzeuge, mit denen Manager Kapital durch die Aktie beschaffen können. Das Management kann sich dafür entscheiden, Aktienrechtsangebote zu nutzen, um zusätzliches Interesse an den Aktien eines Unternehmens zu generieren. Da Bezugsrechtsangebote üblicherweise zu einem reduzierten Preis angeboten werden, wirken sich Aktienrechte normalerweise verwässernd auf den Aktienkurs aus. Daher ist der TERP normalerweise niedriger als der Marktpreis vor dem Angebot.
Berechnung eines theoretischen Ex-Rechte-Preises
Der theoretische Ex-Bezugspreis wird normalerweise unmittelbar nach dem letzten Tag des Bezugsrechtsangebots einer Aktie berechnet. Diese Berechnung macht den Aktienkurs etwas willkürlich und potenziell verlockender für Arbitrage-Geschäfte während des gesamten Angebotszeitraums.
Der einfachste Weg, eine TERP-Schätzung zu erstellen, besteht darin, den aktuellen Marktwert aller vor der Bezugsrechtsemission vorhandenen Aktien zu den Gesamtmitteln aus den Verkäufen der Bezugsrechtsemission zu addieren. Diese Anzahl wird dann durch die Gesamtzahl der nach Abschluss der Bezugsrechtsemission vorhandenen Aktien geteilt. Diese Berechnung ergibt den Wert einer einzelnen Aktie nach dem Angebot.
Während des gesamten Angebotszeitraums können alle Arten von Anlegern über die Anzahl der Aktien spekulieren, die voraussichtlich von den Aktionären übernommen werden. In der Regel können jedoch nur aktuelle Aktionäre teilnehmen. Die Grundlage für Spekulationen in diesem Szenario sind die Anzahl der verfügbaren Aktienrechte, die erwartete Nachfrage und der Bezugspreis für Rechte. Unternehmen haben möglicherweise verschiedene Arten der Offenlegung dieser Informationen, was die Schätzung noch schwieriger machen kann.
Der theoretische Ex-Rights-Preis (TERP) ist häufig niedriger als der Aktienkurs vor dem Angebot, da Bezugsangebote normalerweise abgezinst werden, wodurch der Aktienkurs verwässert wird.
Investorenanalyse
Anleger können den TERP mit dem aktuellen Wert einer Aktie und ihren Erwartungen an eine zukünftige Marktaufwertung vergleichen. Da Rechte zu einem reduzierten Preis angeboten werden, wird der Aktienkurs umso mehr verwässert, je mehr Rechte ausgeübt werden. Während des gesamten Angebotszeitraums wirken sich Angebot und Nachfrage jedoch immer noch auf den Marktpreis aus. Während eine Verwässerung auftritt, kann die Nachfrage der Anleger den vorherrschenden Marktpreis dennoch erhöhen. Anleger, die langfristig optimistisch in Bezug auf die Aktie sind, sind möglicherweise eher durch das Angebot motiviert, während bärische oder kurzfristige Anleger möglicherweise nicht so viel Aufwärtspotenzial sehen.
Beispiel aus der Praxis
Das Management der ABC Company hat beschlossen, ein Bezugsrechtsangebot abzugeben. Die Bestimmungen des Angebots ermöglichen es jedem Aktionär, Aktien des Angebots auf der Grundlage des Prozentsatzes seiner ausstehenden Aktien zu kaufen. Die neuen Aktien werden den Anlegern zu einem auf den Marktpreis reduzierten Preis angeboten. Aktionäre können das TERP verwenden, um den geschätzten Wert der Aktien nach der Bezugsrechtsemission zu bestimmen. Dieser Betrag weicht vom aktuellen Marktpreis ab.
Es ist möglich, dass mehrere theoretische Schätzwerte für die Aktie vor dem Ende des Angebotszeitraums basierend auf verschiedenen Szenarien berechnet werden. Ein Anleger kann sich den TERP-Wert ansehen, wenn 25% der Aktien im Rahmen des Bezugsrechtsangebots gekauft werden, gegenüber 50%, 75% oder 100%. Je mehr Aktien gekauft werden, desto größer ist das Verwässerungspotenzial, wenn die Aktien zu einem reduzierten Angebotspreis verkauft werden.