Die Unternehmensfusion: Was Sie wissen sollten, wenn Unternehmen zusammenkommen
Fusionen und Übernahmen (M&A) sind Situationen, die oft in Rätsel und Verwirrung gehüllt sind. Nur ein Teil der Informationen ist der Öffentlichkeit zugänglich, während viele der Machenschaften hinter verschlossenen Türen stattfinden. Dieser Prozess kann es den Aktionären jedes der Unternehmen, die eine Fusion oder Übernahme durchmachen, erschweren, zu wissen, was sie erwartet und wie sich die Aktienkurse jedes Unternehmens auswirken werden. Es gibt jedoch einige Möglichkeiten, rund um Fusionen zu investieren und von den Höhen und Tiefen des Prozesses zu profitieren.
Die zentralen Thesen
- Bei einer Fusion oder Übernahme schließen sich zwei Unternehmen zu einem zusammen, um Synergien zu nutzen.
- Eine Fusion tritt normalerweise auf, wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen kauft, indem es einen bestimmten Anteil seiner Aktien im Austausch gegen seine eigenen Aktien kauft.
- Eine Akquisition ist etwas anders und beinhaltet oft keinen Wechsel in der Geschäftsführung.
- Typischerweise steigt der Aktienkurs des gekauften Unternehmens, da der Firmenwert im Kaufpreis berücksichtigt wird.
- Aktionäre können darüber abstimmen, ob eine Fusion stattfinden soll oder nicht.
- Die Analyse der Jahresabschlüsse beider Unternehmen kann helfen, festzustellen, wie die Fusion aussehen könnte.
Wie es funktioniert
Eine Fusion findet statt, wenn ein Unternehmen einen Vorteil darin sieht, seine Geschäftstätigkeit mit einem anderen Unternehmen so zu kombinieren, dass der Shareholder Value gesteigert wird. Es ähnelt in vielerlei Hinsicht einer Akquisition, weshalb die beiden Aktionen so oft als Mergers and Acquisitions (M&A) zusammengefasst werden.
Theoretisch handelt es sich bei einer Fusion auf Augenhöhe darum, dass zwei Unternehmen ihre jeweiligen Aktien in die des neuen, kombinierten Unternehmens umwandeln. In der Praxis werden jedoch zwei Unternehmen im Allgemeinen eine Vereinbarung treffen, dass ein Unternehmen die Stammaktien des anderen Unternehmens von den Aktionären im Austausch für seine eigenen Stammaktien kauft. In einigen selteneren Fällen wird Bargeld oder eine andere Zahlungsweise verwendet, um die Transaktion von Eigenkapital zu erleichtern. In der Regel sind die gängigsten Vereinbarungen Lager für Lager.
Fusionen finden nicht eins zu eins statt, dh wenn Sie eine Aktie der Gesellschaft A austauschen, erhalten Sie normalerweise keine Aktie der fusionierten Gesellschaft. Ähnlich wie bei einem Split wird die Anzahl der Aktien des neuen Unternehmens, die Sie im Austausch für Ihren Anteil an Unternehmen A erhalten, durch ein Verhältnis dargestellt. Die reale Zahl könnte eins für 2,25 sein, wobei eine Aktie des neuen Unternehmens 2,25 Aktien von Unternehmen A kostet.
Bei Anteilsbruchteilen werden diese auf zwei Arten behandelt: Der Bruchteil wird automatisch ausgezahlt und Sie erhalten einen Scheck über den Marktwert Ihres Bruchteils oder die Anzahl der Anteile wird abgerundet.
Fusionen vs. Übernahmen
Obwohl die beiden Prozesse ähnlich sind, sollten Blue Chips, die einige Akquisitionen tätigen und dabei eine relativ geringe Volatilität beibehalten.
Als Faustregel gilt: Wenn sich die Unternehmensführung des Unternehmens, an dem Sie beteiligt sind, nicht wesentlich ändert, handelt es sich wahrscheinlich um eine Akquisition. Wenn Ihr Unternehmen jedoch eine erhebliche Umstrukturierung durchmacht, suchen wir eher nach einer Fusion.
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Die Buyout-Umstände verstehen
Auch die Umstände eines Buyouts können sehr wichtig sein. Der Anleger sollte die Art der Fusion, wichtige Informationen über das andere beteiligte Unternehmen, die Art der Vorteile, die die Aktionäre erhalten, das Unternehmen, das die Kontrolle über die Transaktion hat, und alle anderen relevanten finanziellen und nicht-finanziellen Erwägungen kennen.
Auch wenn es kontraintuitiv erscheinen mag, kann der Besitz des Unternehmens, das aufgekauft wird, ein echter Glücksfall für Investoren sein. Denn wenn das gekaufte Unternehmen eine respektable Performance gezeigt hat und gute Zukunftsaussichten hat, kann ein gewisser Goodwill im Spiel sein.
Bei Investitionen rund um eine Fusion ist zu beachten, dass bei der Ankündigung einer Fusion der tatsächliche Schlusskurs häufig vom angekündigten Fusionspreis abweicht. Dies liegt daran, dass eine Fusion in der Regel nicht zu den ursprünglich vorgeschlagenen Bedingungen vollzogen wird.
Goodwill macht normalerweise immaterielle Vermögenswerte aus. Wenn diese Vermögenswerte jedoch beim Kauf Ihrer Aktien des gekauften Unternehmens nicht in den Aktienkurs eingerechnet wurden, können Sie am Ende ganz oben stehen. Buchwert eines anderen Unternehmens zahlt, um es zu kaufen.
Und vergessen wir nicht, dass Sie, da immaterielle Vermögenswerte nicht immer leicht zu bewerten sind, davon ausgehen können, dass ein gewisser Scheinprozentsatz der meisten Unternehmen, die einen Geschäfts- oder Firmenwert in ihren Bilanzen haben, überbewertet ist. Das ist zwar kein gutes Geschäft für die Person, die einige Aktien des kaufenden Unternehmens besitzt, aber wenn Sie das Unternehmen besitzen, das gekauft wird, kann dies ein weiterer Gewinn für Sie sein.
Wenn das Unternehmen, in das Sie investiert haben, nicht so gut läuft, kann eine Fusion dennoch eine gute Nachricht sein. In diesem Fall kann eine Fusion für jemanden, der mit einer unterdurchschnittlichen Aktie angeschnallt ist, oft einen guten Ausweg bieten. Wenn Sie weniger offensichtliche Vorteile für Aktionäre kennen, können Sie im Hinblick auf Fusionen bessere Anlageentscheidungen treffen.
Bedeutung und Rücksichtnahme auf Ihre Stimme
Denken Sie daran, dass die Entscheidung eines Unternehmens, mit einem anderen Unternehmen zu fusionieren, nicht unbedingt in Stein gemeißelt ist. Wenn Sie Aktionär des Unternehmens sind, liegt die Entscheidung über eine Fusion mit einem anderen Unternehmen teilweise bei Ihnen. Das typische Abstimmungsszenario für ein börsennotiertes Unternehmen endet normalerweise mit einer Aktionärsabstimmung über die Frage der Verschmelzung.
Wenn Ihre Analyse und Überlegung Ihnen sagt, dass eine Fusion ein Schritt in die falsche Richtung ist, oder wenn es Ihnen sagt, dass dies eine große finanzielle Chance ist, ist die Abstimmung mit Ihren Aktien der beste Weg, um Ihre Macht über den Entscheidungsprozess auszuüben.
Das Stimmrecht kann in der Hauptversammlung der Gesellschaft oder in anderen besonders einberufenen Versammlungen oder durch Bevollmächtigte ausgeübt werden.
Auch nicht-finanzielle Erwägungen können bei der Prüfung eines Fusionsvertrags von Bedeutung sein. Denken Sie daran: Es geht nicht unbedingt nur um Geld. Vielleicht führt die Fusion zu zu vielen Verlusten von Arbeitsplätzen in einer depressiven Gegend. Vielleicht ist das andere Unternehmen ein großer Umweltverschmutzer oder finanziert politische oder soziale Kampagnen, die Sie nicht unterstützen.
Für die meisten Investoren ist das Konzept, ob das neu gegründete Unternehmen Geld verdienen kann, sicherlich eine große Sache, aber es könnte sich lohnen, die nicht-finanziellen Aspekte im Auge zu behalten, da sie möglicherweise wichtig genug sind, um ein Deal zu werden -Unterbrecher.
Finanzberichte analysieren
Auch wenn es nicht viele Leute gibt, die gerne Jahresabschlüsse lesen, ist es eine gute Idee, die wichtigsten Informationen für jedes an der Fusion beteiligte Unternehmen zu prüfen. Schauen Sie sich das Unternehmen an und analysieren Sie es, wenn Sie es nicht kennen, und entscheiden Sie selbst, ob es eine gute Anlageentscheidung ist. Wenn Sie feststellen, dass dies nicht der Fall ist, stehen die Chancen gut, dass das neu gegründete Unternehmen auch nicht besonders gut ist.
Achten Sie bei der Analyse von Jahresabschlüssen auf die aktuellsten Jahresabschlüsse und Geschäftsberichte beider Unternehmen. Seit Sie sich das letzte Mal die Finanzdaten Ihres Unternehmens angesehen haben, kann viel passieren, und neue Informationen können ein Schlüssel dazu sein, festzustellen, was das Interesse des anderen Unternehmens an einer Fusion beeinflusst hat.
Die sich ändernde Dynamik des neuen Unternehmens verstehen
Das neue Unternehmen wird wahrscheinlich ein paar auffällige Änderungen gegenüber dem Original haben. Eine der häufigsten Situationen ist der Führungswechsel. Bei Fusionsverhandlungen werden in der Regel Zugeständnisse gemacht, und die Führungskräfte und Vorstände des neuen Unternehmens werden sich teilweise verändern oder zumindest für die Zukunft ändern. Wenn Sie Ihre Stimme für eine geplante Fusion abgeben, denken Sie daran, dass Sie auch angrenzenden Bedingungen wie einem Führungswechsel zustimmen.
Die Quintessenz
Wie bereits erwähnt, ist Ihre Stimme im Endeffekt Ihre eigene und repräsentiert Ihre Entscheidung für oder gegen eine Fusion. Bedenken Sie jedoch, dass Ihre Entscheidung als Aktionär eines beteiligten Unternehmens eine Kombination aus den besten Interessen für Sie selbst, das Unternehmen und die Außenwelt widerspiegeln sollte. Mit den richtigen Informationen und entsprechender Berücksichtigung der Fakten kann das Bestehen einer Fusion ein realistisches Ziel sein.