Laufzeit Pensionsvertrag
Was ist ein befristeter Pensionsvertrag?
Bei einem Laufzeit-Repo-Geschäft (Term Repo) verpflichtet sich eine Bank, Wertpapiere von einem Händler zu kaufen und diese kurze Zeit später zu einem vorab festgelegten Preis wieder an den Händler zu verkaufen. Die Differenz zwischen den Wiederkauf- und Verkaufspreisen entspricht den impliziten Zinsen, die für die Vereinbarung gezahlt wurden.
Als kurzfristige Finanzierungslösung oder Baranlagealternative mit einer festen Laufzeit von über Nacht über einige Wochen bis hin zu mehreren Monaten werden befristete Pensionsgeschäfte eingesetzt.
Die zentralen Thesen
- Befristete Pensionsgeschäfte werden von Banken (dh Kreditgebern) verwendet, um Wertpapiere zu kaufen und diese später zu einem vereinbarten Preis weiterzuverkaufen.
- Der Kreditnehmer zahlt das Geld und die Zinsen zum Repo-Satz am Ende der Laufzeit zurück.
- Diese Repo-Vereinbarungen, die über Nacht oder mit einer Laufzeit von einigen Wochen oder Monaten abgeschlossen werden können, werden zur Beschaffung von kurzfristigem Kapital verwendet.
So funktioniert ein befristetes Pensionsgeschäft
Der Rückkauf- oder Repo-Markt ist der Ort, an dem festverzinsliche Wertpapiere gekauft und verkauft werden. Kreditnehmer und Kreditgeber gehen Pensionsgeschäfte ein, bei denen Bargeld gegen Schuldtitel getauscht wird, um kurzfristiges Kapital zu beschaffen.
Ein Pensionsgeschäft ist ein Verkauf von Wertpapieren gegen Barzahlung mit der Verpflichtung, die Wertpapiere an einem zukünftigen Datum zu einem vorher festgelegten Preis zurückzukaufen – dies ist die Ansicht des Kreditnehmers. Ein Kreditgeber wie eine Bank wird eine Repo-Vereinbarung zum Kauf der festverzinslichen Wertpapiere von einem Kreditnehmer wie einem Händler abschließen, mit dem Versprechen, die Wertpapiere innerhalb kurzer Zeit zurück zu verkaufen. Am Ende der Vertragslaufzeit zahlt der Kreditnehmer das Geld zuzüglich Zinsen zum Repo-Satz an den Kreditgeber zurück und nimmt die Wertpapiere zurück.
Ein Repo kann entweder über Nacht oder ein Term Repo sein. Ein Overnight-Repo ist eine Vereinbarung, bei der die Laufzeit des Darlehens einen Tag beträgt. Befristete Pensionsgeschäfte hingegen können eine Laufzeit von bis zu einem Jahr haben, wobei die Mehrheit der befristeten Pensionsgeschäfte eine Laufzeit von drei Monaten oder weniger haben. Term Repos mit einer Laufzeit von bis zu zwei Jahren sind jedoch nicht ungewöhnlich.
Vorteile eines befristeten Pensionsgeschäfts
Banken und andere Sparkassen, die überschüssige Barmittel halten, setzen diese Instrumente häufig ein, da sie kürzere Laufzeiten als Einlagenzertifikate (CDs) haben. Befristete Pensionsgeschäfte sind zudem tendenziell höher verzinst als Overnight-Pensionsgeschäfte, da sie mit einer Laufzeit von mehr als einem Tag ein höheres Zinsrisiko bergen. Darüber hinaus ist das Collateral-Risiko bei Termin-Repos höher als bei Overnight-Repos, da der Wert der als Sicherheiten eingesetzten Vermögenswerte über einen längeren Zeitraum mit höherer Wahrscheinlichkeit an Wert verliert.
Zentralbanken und Banken schließen befristete Pensionsgeschäfte ab, damit die Banken ihre Kapitalreserven aufstocken können. Zu einem späteren Zeitpunkt würde die Zentralbank den Schatzwechsel oder das Taschenbuch der Regierung an die Geschäftsbank zurückverkaufen.
Durch den Kauf dieser Wertpapiere trägt die Zentralbank dazu bei, das Geldangebot in der Wirtschaft zu erhöhen, wodurch die Ausgaben gefördert und die Kreditkosten gesenkt werden. Wenn die Zentralbank will, dass das Wirtschaftswachstum schrumpft, verkauft sie zuerst die Staatspapiere und kauft sie dann zu einem vereinbarten Zeitpunkt zurück. In diesem Fall wird die Vereinbarung als Reverse-Term-Repo-Geschäft bezeichnet.
Voraussetzungen für ein befristetes Pensionsgeschäft
Das Finanzinstitut, das das Wertpapier kauft, kann es nicht an eine andere Partei verkaufen, es sei denn, der Verkäufer kommt seiner Verpflichtung zum Rückkauf des Wertpapiers nicht nach. Die mit der Transaktion verbundene Sicherheit dient dem Käufer als Sicherheit, bis der Verkäufer den Käufer zurückzahlen kann. Tatsächlich gilt der Verkauf eines Wertpapiers nicht als realer Verkauf, sondern als besichertes Darlehen, das durch einen Vermögenswert besichert ist.
Der Repo-Satz sind die Kosten für den Rückkauf der Wertpapiere vom Verkäufer oder Verleiher. Der Zinssatz ist ein einfacher Zinssatz, der einen tatsächlichen/360-Kalender verwendet und die Kosten für die Kreditaufnahme auf dem Repo-Markt darstellt. Zum Beispiel muss ein Verkäufer oder Kreditnehmer zum Zeitpunkt des Rückkaufs möglicherweise einen um 10 % höheren Preis zahlen.