Laufzeit-Rückkaufvertrag

Was ist ein Laufzeit-Pensionsvertrag?

Im Rahmen eines Laufzeit-Pensionsgeschäfts (Term Repo) erklärt sich eine Bank damit einverstanden, Wertpapiere von einem Händler zu kaufen und sie kurze Zeit später zu einem festgelegten Preis an den Händler zurückzuverkaufen. Die Differenz zwischen den Wiederkauf- und Verkaufspreisen entspricht den impliziten Zinsen, die für die Vereinbarung gezahlt wurden.

Laufzeit-Pensionsgeschäfte werden als kurzfristige Finanzierungslösung oder Alternative für Geldanlagen mit einer festen Laufzeit von über Nacht bis zu einigen Wochen bis zu mehreren Monaten verwendet.

Funktionsweise eines Laufzeit-Pensionsgeschäfts

Auf dem Rückkauf- oder Repo-Markt werden festverzinsliche Wertpapiere gekauft und verkauft. Kreditnehmer und Kreditgeber schließen Pensionsgeschäfte ab, bei denen Bargeld gegen Schuldtitel eingetauscht wird, um kurzfristiges Kapital zu beschaffen.

Ein Pensionsgeschäft ist ein Verkauf von Wertpapieren gegen Barzahlung mit der Verpflichtung, die Wertpapiere zu einem späteren Zeitpunkt zu einem festgelegten Preis zurückzukaufen – dies ist die Ansicht des Kreditnehmers. Ein Kreditgeber wie eine Bank schließt eine Repo-Vereinbarung zum Kauf der festverzinslichen Wertpapiere von einer Gegenpartei wie einem Händler mit dem Versprechen ab, die Wertpapiere innerhalb kurzer Zeit zurück zu verkaufen. Am Ende der Vertragslaufzeit zahlt der Kreditnehmer das Geld zuzüglich Zinsen zu einem Reposatz an den Kreditgeber zurück und nimmt die Wertpapiere zurück.

Ein Repo kann entweder über Nacht oder ein Term Repo sein. Ein Repo über Nacht ist eine Vereinbarung, bei der die Laufzeit des Darlehens einen Tag beträgt. Laufzeit-Pensionsgeschäfte können dagegen bis zu einem Jahr dauern, wobei die Mehrheit der Laufzeit-Repos eine Laufzeit von höchstens drei Monaten hat. Es ist jedoch nicht ungewöhnlich, dass Laufzeit-Repos eine Laufzeit von bis zu zwei Jahren haben.

Vorteile eines Laufzeit-Pensionsgeschäfts

Banken und andere Sparkassen, die überschüssiges Bargeld halten, setzen diese Instrumente häufig ein, da sie eine kürzere Laufzeit haben als Einlagenzertifikate (CDs). Laufzeit-Pensionsgeschäfte zahlen tendenziell auch höhere Zinsen als Übernacht-Pensionsgeschäfte, da sie ein höheres Zinsrisiko bergen, da ihre Laufzeit mehr als einen Tag beträgt. Darüber hinaus ist das Sicherheitenrisiko für Laufzeit-Repos höher als für Übernacht-Repos, da der Wert der als Sicherheit verwendeten Vermögenswerte über einen längeren Zeitraum eine höhere Wahrscheinlichkeit eines Wertverlusts aufweist.

Zentralbanken und Banken schließen befristete Pensionsgeschäfte ab, damit die Banken ihre Kapitalreserven aufstocken können. Zu einem späteren Zeitpunkt würde die Zentralbank die Schatzanweisung oder das Taschenbuch der Regierung an die Geschäftsbank zurückverkaufen.

Durch den Kauf dieser Wertpapiere trägt die Zentralbank dazu bei, das Geldangebot in der Wirtschaft zu steigern, die Ausgaben zu fördern und die Kreditkosten zu senken. Wenn die Zentralbank ein Wachstum des Wirtschaftswachstums wünscht, verkauft sie zuerst die Staatspapiere und kauft sie dann zu einem vereinbarten Zeitpunkt zurück. In diesem Fall wird der Vertrag als umgekehrter Rückkaufvertrag bezeichnet.

Voraussetzungen für einen Term Repurchase Agreement

Das Finanzinstitut, das das Wertpapier kauft, kann es nicht an eine andere Partei verkaufen, es sei denn, der Verkäufer kommt seiner Verpflichtung zum Rückkauf des Wertpapiers nicht nach. Die mit der Transaktion verbundene Sicherheit dient dem Käufer als Sicherheit, bis der Verkäufer den Käufer zurückzahlen kann. Tatsächlich wird der Verkauf eines Wertpapiers nicht als realer Verkauf betrachtet, sondern als besichertes Darlehen, das durch einen Vermögenswert besichert ist.

Der Reposatz entspricht den Kosten für den Rückkauf der Wertpapiere vom Verkäufer oder Kreditgeber. Der Zinssatz ist ein einfacher Zinssatz, der einen tatsächlichen / 360-Kalender verwendet und die Kosten für die Kreditaufnahme auf dem Repo-Markt darstellt. Beispielsweise muss ein Verkäufer oder Kreditnehmer zum Zeitpunkt des Rückkaufs möglicherweise einen um 10% höheren Preis zahlen.