Term Auction Facility (TAF)
Was ist die Begriffsauktionsfazilität?
Die Term Auction Facility (TAF) war eine Geldpolitik der Federal Reserve, um die Liquidität an den US- Kreditmärkten zu erhöhen. Das TAF begann nach der Finanzkrise von 2007. Es ermöglichte der Federal Reserve, festgelegte Beträge von besicherten kurzfristigen Krediten an Einlageninstitute (Sparkassen, Geschäftsbanken, Sparkassen und Kreditgenossenschaften) zu versteigern, die als in solider finanzieller Verfassung durch ihre lokalen Reservebanken. Die Fazilität verringerte den Druck auf die Kreditinstitute in einer Zeit der finanziellen Notlage.
Die zentralen Thesen:
- Die Term Auction Facility (TAF) war eine Geldpolitik der Federal Reserve, um die Liquidität an den US-Kreditmärkten während der Finanzkrise von 2007 zu erhöhen.
- Der TAF war ein Mechanismus, bei dem die Federal Reserve durch Sicherheiten besicherte kurzfristige Kredite an Einlageninstitute versteigerte.
- Finanzinstitute könnten über den TAF Mittel zu einem Satz leihen, der unter dem Abzinsungssatz liegt.
- Die ersten beiden Auktionen am 17. und 20. Dezember 2007 brachten insgesamt 40 Milliarden US-Dollar an Liquidität in den Markt.
Verständnis der Term Auction Facility (TAF)
Der TAF wurde mit dem ausdrücklichen Ziel eingeführt, dem „erhöhten Druck auf den kurzfristigen Finanzierungsmärkten“ zu begegnen, so eine Pressemitteilung des Gouverneursrats des Federal Reserve Systems aus dem Jahr 2007.
Die Teilnehmer bieten über die Reservebanken für TAF-Fonds mit einem Mindestgebot, das auf einen indexierten Übernacht- Swapsatz bezogen auf die Laufzeit der Kredite festgelegt wird. Diese Auktionen ermöglichten es Finanzinstituten, Gelder zu einem Zinssatz aufzunehmen, der unter dem Diskontsatz lag.
Warum die Begriffsauktionsfazilität entstand
Die Term Auction Facility (TAF) wurde erstmals am 17. Dezember 2007 von der Fed als Reaktion auf die Subprime Krise 2007 eingesetzt, die zu Liquiditätsproblemen am Markt führte.
Zu Beginn der Diskontfenster mehr Liquidität zur Verfügung zu stellen.
Viele Banken würden jedoch keine Kredite zum Diskontfenster aufnehmen, aus Angst, dies wäre ein Zeichen institutioneller Schwäche. Die Federal Reserve hat die TAF im Dezember 2007 eingerichtet, um der wachsenden Nachfrage nach Geldern gerecht zu werden.
Im Rahmen des Programms versteigerte die Federal Reserve 28-Tage-Kredite und später 84-Tage-Kredite an Einlageninstitute, die sich in einer soliden finanziellen Verfassung befanden. Die TAF trug dazu bei, die Liquiditätsverteilung in einer Zeit zu fördern, in der die Märkte für unbesicherte Bankfinanzierungen unter Druck standen. Depotbanken, die im Rahmen des Primärkreditprogramms der Federal Reserve Kredite aufnehmen können, könnten an der TAF teilnehmen.
3,8 Billionen US-Dollar
Der Gesamtbetrag, den die Fed im Rahmen des TAF an 416 Banken verliehen hat.
So funktionierte die Term Auction Facility
Alle im Rahmen des TAF gewährten Darlehen waren vollständig besichert. Die Mittel wurden über eine Auktion vergeben. Teilnehmende Depotbanken haben Gebote abgegeben, in denen ein Betrag bis zu einem im Voraus festgelegten Limit angegeben ist. In den Angeboten wurde auch ein Zinssatz festgelegt, den die Verwahrstellen für die Mittel zu zahlen bereit wären. Die Mittel wurden beginnend mit dem höchsten angebotenen Zinssatz zugewiesen, bis entweder alle Mittel zugewiesen wurden oder alle Gebote erfüllt waren. Alle Kreditinstitute zahlten den gleichen Zinssatz, der mit dem Gebot verbunden war, das die Auktion vollständig zeichnen würde, oder, falls die Gesamtgebote geringer waren als der angebotene Betrag, den niedrigsten Gebotssatz.
Der TAF wurde im Rahmen der standardmäßigen Diskontfenster-Kreditvergabe der Federal Reserve geschaffen, die gemäß Abschnitt 10B des Federal Reserve Act gewährt wurde. Die Auktionen wurden von der Federal Reserve Bank of New York verwaltet, wobei Kredite von den 12 Federal Reserve Banks vergeben wurden.
TAF-Kreditvergabe
Die Fazilität wurde erstmals am 12. Dezember 2007 angekündigt, und die letzte TAF-Auktion fand am 8. März 2010 statt, wobei die Kreditvergabe im Rahmen dieser Auktion am 8. April 2010 endete. Alle im Rahmen der Fazilität gewährten Kredite wurden vollständig mit Zinsen zurückgezahlt, gemäß den Bedingungen der Einrichtung.
Die Umsetzung des TAF im Jahr 2007 erfolgte in Abstimmung mit anderen Zentralbanken, darunter der Bank of Canada, der Bank of England und der Europäischen Zentralbank. Insgesamt verlieh die Fed 416 Banken im Rahmen des TAF 3,8 Billionen Dollar.