Wird noch bekannt gegeben (TBA)
Was ist bekannt zu geben (TBA)?
To be Ankündigung, oder TBA im Anleihenhandel, ist ein Begriff, der das Forward Settlement von hypothekenbesicherten Wertpapiergeschäften ( MBS ) beschreibt. Von Freddie Mac, Fannie Mae und Ginnie Mae emittierte Pass-Through-Wertpapiere werden auf dem TBA-Markt gehandelt, und der Begriff TBA leitet sich aus der Tatsache ab, dass das tatsächliche hypothekenbesicherte Wertpapier, das zur Erfüllung eines TBA-Geschäfts geliefert wird, nicht mit bezeichnet wird der Zeitpunkt, zu dem der Handel getätigt wird. Diese Wertpapiere werden 48 Stunden vor dem festgelegten Handelsabwicklungstermin bekannt gegeben.
TBA kann auch verwendet werden, um eine ausstehende Unternehmensmitteilung oder andere Informationen anzuzeigen, die noch „zu bestimmen“ sind.
Die zentralen Thesen
- TBA ist ein Begriff aus dem Verkauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren, dessen Einzelheiten erst später bekannt wurden.
- TBA wird verwendet, um den Handel auf dem MBS-Markt besser zu erleichtern und Liquidität bereitzustellen, sodass Hypothekenkreditgeber ihre Emissionspipelines absichern können.
- Ein TBA-Trade enthält nicht alle Details, daher sollte er am besten Fachleuten überlassen werden, die die Nuancen von TBA-Trades verstehen.
- Aufgrund ihrer Natur können TBAs manchmal ein erhebliches Risiko bergen.
- TBA wird manchmal austauschbar mit TBD verwendet („zu bestimmen“)
TBA verstehen
Ein TBA dient als Vertrag zum Kauf oder Verkauf eines MBS zu einem bestimmten Datum, enthält jedoch keine Informationen über die Poolnummer, die Anzahl der Pools oder den genauen Betrag, der in die Transaktion einbezogen wird. Ein MBS ist eine Anleihe, die durch Hypothekendarlehen besichert oder besichert ist. Kredite mit ähnlichen Merkmalen werden zu einem Pool zusammengefasst und dieser Pool wird anschließend verkauft, um als Sicherheit für die zugehörigen MBS zu dienen.
Zins- und Tilgungszahlungen werden an die Anleger zu einem Satz ausgegeben, der auf den von den Kreditnehmern der zugehörigen Hypotheken geleisteten Tilgungs- und Zinszahlungen basiert. Anleger erhalten die Zinszahlungen monatlich statt halbjährlich.
Die Abwicklungsverfahren für MBS-TBA-Geschäfte werden von der Bond Market Association festgelegt.
Dies liegt daran, dass der TBA-Markt davon ausgeht, dass MBS-Pools relativ austauschbar sind. Der TBA Prozess erhöht die Gesamtliquidität des MBS – Markts von Tausenden von verschiedenen MBSs mit unterschiedlichen Eigenschaften und Handel mit ihnen durch eine Handvoll Verträge nehmen. Käufer und Verkäufer von TBA-Geschäften einigen sich auf diese Parameter: Emittent, Fälligkeit, Coupon, Preis, Nennbetrag und Abwicklungsdatum.
Jede Art von Agency-Pass-Through-Wertpapier erhält für jeden Monat ein Handelsabwicklungsdatum. Handelskontrahenten sind verpflichtet, Poolinformationen bis 15:00 Uhr (EST), 48 Stunden vor dem festgelegten Abwicklungstag, auszutauschen. Trades werden in Losen von 1 Million USD zugeteilt.
Der TBA-Markt ist nach dem US-Treasury-Markt der am zweithäufigsten gehandelte Sekundärmarkt.
Besondere Überlegungen: TBA-Handelsrisiken
Aufgrund des Forward-Settling-Charakters der Anlage besteht das Risiko eines Kontrahentenausfalls während des Zeitraums zwischen der Ausführung des Handels und der tatsächlichen Abwicklung. Das mit dieser Form des Zahlungsausfalls verbundene Risiko besteht darin, dass insbesondere in sehr volatilen Märkten die nicht säumige Partei nach Kenntnis der Absichten der säumigen Partei kein Geschäft mit ähnlichen Bedingungen abschließen kann. Das Risiko kann durch die Abtretung von Sicherheiten für die Transaktion gemindert werden, obwohl nicht alle Firmen unmittelbaren Zugang zu Dienstleistungen zur Verwaltung von Sicherheiten haben.
Im Januar 2014, als das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen auf dem TBA-Markt über 186 Milliarden US-Dollar erreichte, legte die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) Margin-Anforderungen fest, um die Risiken für TBA-Transaktionen mit längeren Abwicklungsterminen zu senken. Diese Regel gilt nur für bestimmte Personen oder Institutionen und wird für Transaktionen mit kurzen Abwicklungsfristen nicht als notwendig erachtet.
Andere Verwendungen von TBA
„Noch bekannt gegeben“ kann sich auf andere Umstände beziehen, die keine Rentenmärkte betreffen. In diesen Fällen wird TBA am häufigsten synonym mit TBD oder „zu bestimmen“ verwendet. Wenn anstehende Informationen zur Veröffentlichung geplant sind, aber die genaue Uhrzeit oder das Datum nicht festgelegt wurde, kann dies als „TBA“ angezeigt werden. Zum Beispiel kann ein Unternehmen seine jährliche Hauptversammlung für den Frühling des folgenden Jahres mit dem genauen Datum und Ort TBA bis zum Abschluss festlegen.
Ebenso kann „TBA“ als Platzhalter für noch zu bestimmende Daten oder andere Informationen für Versand- und Logistikzwecke, anstehende Nachrichtenschlagzeilen oder personelle Veränderungen verwendet werden. Beispielsweise möchte ein Unternehmen nach Abschluss der Verhandlungen möglicherweise einen neuen Manager mit dem erfolgreichen Kandidaten TBA einstellen.
Häufig gestellte Fragen
Bedeutet TBA im Finanzwesen etwas anderes?
In der Welt des Rentenhandels wird TBA insbesondere verwendet, um eine Situation zu beschreiben, in der bestimmte hypothekenbesicherte Wertpapiere gehandelt werden, die Details der Wertpapiere jedoch erst zu einem späteren Zeitpunkt bekannt gegeben werden. Käufer und Verkäufer von TBA Trades einigen sich auf ein paar notwendigen Parameter wie Emittent Fälligkeit, Coupon, Preis, par Betrag und Abrechnungstermin. Die am Handel beteiligten Wertpapiere werden 48 Stunden vor der Abwicklung bekannt gegeben.
Was ist der Unterschied zwischen TBA und TBD?
Außerhalb des MBS-Marktes werden „zu verkünden“ und „zu bestimmen“ oft synonym verwendet und bedeuten dasselbe. Technisch gesehen sollte TBA (dh eine anstehende Ankündigung) erfolgen, nachdem bereits etwas bestimmt wurde, so dass es immer einem TBD-Status folgt. Zum Beispiel kann ein Unternehmen darüber nachdenken, ob es ein Unternehmen erwerben soll – und es noch offen macht. Sobald diese Entscheidung genehmigt wurde, kann der Status auf TBA übergehen, bis er den Aktionären offiziell bekannt gegeben wurde.
Wann werden MBS-Trades als TBA bezeichnet?
Ein To-be-Announced (TBA) Trade ist effektiv ein Vertrag zum Kauf oder Verkauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) an einem bestimmten Datum. Sie enthält keine Angaben zur Poolnummer, zur Anzahl der Pools oder zum genauen Transaktionsbetrag, so dass die zugrunde liegenden Hypotheken den Parteien nicht bekannt sind. Dieser Datenausschluss ist darauf zurückzuführen, dass der TBA-Markt davon ausgeht, dass MBS-Pools mehr oder weniger austauschbar sind. Diese Austauschbarkeit trägt zur Erleichterung des Handels und der Liquidität bei.