Tippen Sie auf Problem
Was ist ein Tap-Problem?
Eine Daueremission ist ein Verfahren, das es Kreditnehmern ermöglicht, Anleihen oder andere kurzfristige Schuldtitel aus vergangenen Emissionen zu verkaufen. Die Anleihen werden zu ihrem ursprünglichen Nennwert, ihrer Laufzeit und ihrem Kuponsatz ausgegeben , aber zum aktuellen Marktpreis verkauft. Eine Daueremission wird auch als Bond Tap oder Tap Sale bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Eine Daueremission liegt vor, wenn ein Teil einer Anleiheemission zurückgehalten wird, nachdem sie ursprünglich genehmigt und später der Öffentlichkeit zugänglich gemacht wurde.
- Eine Tap-Emission hat das gleiche Fälligkeitsdatum, den gleichen Nennwert und die gleiche Kuponrate wie die ursprüngliche Emission, wird jedoch zum aktuellen Marktpreis verkauft.
- Viele Staatsanleihen verwenden Daueremissionen, wie beispielsweise Schatzwechsel, die es der Regierung ermöglichen, die Anleihe den Anlegern zur Verfügung zu stellen, wenn die Marktbedingungen am günstigsten sind.
So funktioniert ein Tippproblem
Wenn eine Anleihe begeben wird, wird sie Kreditgebern und Anlegern auf den öffentlichen Märkten zum Kauf angeboten. Bevor eine Anleihe ausgegeben werden kann, muss sie jedoch vom Emittenten genehmigt werden. Manchmal wird ein Teil oder der gesamte Betrag der genehmigten Anleihe zurückgehalten, bis der Emittent die Mittel benötigt, die die Anleihe beim Verkauf bereitstellen wird. Wird die Anleihe zu einem späteren Zeitpunkt öffentlich begeben, spricht man von einer Daueremission.
Tap Issues, die Transaktions- und Rechtskosten vermeiden helfen, sind ideal für kleinere Fundraising-Versuche, bei denen Fundraising kostspielig sein kann.
Vorteile eines Tap-Problems
Bei einer Daueremission handelt es sich in der Regel um eine Staatsanleihe, z. B. einen Treasury Bill. Der aufnehmende Emittent gibt die Verfügbarkeit der Emission bekannt und nimmt Gebote für einen bestimmten Zeitraum an. Die Emission wird zu einem Festpreis oder zu einem von der Nachfrage nach dem Schuldtitel abhängigen Preis verkauft. Wenn der Preis feststeht, wird der Preis des Wertpapiers auf dem Sekundärmarkt nicht steigen und der Emittent wird somit feststecken, eine höhere Rendite zu zahlen, als dies sonst erforderlich wäre.
Bei einer Daueremission begibt die kreditnehmende staatliche Stelle Anleihen über einen bestimmten Zeitraum und nicht in einer Auktion. Eine Daueremission ermöglicht es der Regierung, die Anleihe den Anlegern zur Verfügung zu stellen, wenn die Marktbedingungen am günstigsten sind. Es ist auch für Emittenten ein attraktiver Mechanismus, da es einen zeitnahen Zugang zu Mitteln ermöglicht.
Der Anleihe-Tap wird zum aktuellen Marktwert am Ausgabetag verkauft, jedoch zu den gleichen Bedingungen – Nennwert, Fälligkeit, Kuponsatz – ausgegeben wie die erste Serie von Anleihen. Da die Anleihe zum Marktwert bewertet wird, kann ein Emittent die Anleihen mit einem Aufschlag zum Nennwert anbieten, wenn die Anleihen am freien Markt attraktiv gehandelt werden. Und da eine Premium-Anleihe im Vergleich zu einer Discount-Anleihe eine niedrigere Rendite hat, ist der kreditnehmende Emittent in einer vorteilhaften Position, da er den Anlegern eine geringere Rendite zahlen würde.
Darüber hinaus kann der Emittent durch das Angebot einer Anleihe mit den gleichen Bedingungen wie ihre Erstserie Covenants, Tilgungspläne und Zinszahlungstermine festlegen.
Besondere Überlegungen
Diese Methode zur Ausgabe zusätzlicher Schulden wurde von der britischen und der französischen Regierung übernommen. Tap-Probleme ermöglichen es einer Organisation, bestimmte Transaktions- oder Rechtskosten zu vermeiden und die Mittelbeschaffung zu beschleunigen. Der Emittent umgeht viele der anfänglichen Formalitäten im Zusammenhang mit einer Anleiheemission, wie beispielsweise den Prospekt, und versteigert die neuen Wertpapiere. Die Emission auf Dauer eignet sich oft für kleinere Fundraising-Versuche, bei denen die Kosten für eine neue Emission im Vergleich zum geliehenen Betrag zu hoch sind.