Takeunder
Was ist ein Takeunder?
Ein Takeunder ist ein Angebot zum Kauf oder Erwerb einer Aktiengesellschaft zu einem Preis pro Aktie, der unter dem aktuellen Marktpreis liegt. Eine Übernahme erfolgt fast immer unaufgefordert und erfolgt im Allgemeinen, wenn sich das Zielunternehmen in einer schweren finanziellen Notlage befindet – oder ein anderes größeres Problem hat, das seine langfristige Rentabilität gefährdet.
Typischerweise tritt ein Takeunder nur dann auf, wenn die Aktie eines Unternehmens unter Abwärtsdruck steht. Wenn der Trend anhält, könnte der Takeunder-Preis bald höher sein, als das Unternehmen wert ist; deshalb können Aktionäre das Angebot annehmen (auch wenn es unter dem Marktwert liegt).
Die zentralen Thesen
- Ein Takeunder ist ein Angebot zum Kauf oder Erwerb einer Aktiengesellschaft zu einem Preis pro Aktie, der unter dem aktuellen Marktpreis liegt.
- Eine Übernahme erfolgt fast immer unaufgefordert und erfolgt in der Regel, wenn sich das Zielunternehmen in einer schweren finanziellen Notlage befindet.
- Typischerweise tritt ein Takeunder nur dann auf, wenn die Aktie eines Unternehmens unter Abwärtsdruck steht; Wenn der Trend anhält, könnte der Takeunder-Preis bald höher sein, als das Unternehmen wert ist.
Ein Takeunder verstehen
Ein Takeunder ist ein Corporate Buy-out, der bis auf den potenziellen Kaufpreis in den meisten Punkten einer Übernahme ähnelt, da ein konventionelles Übernahmeziel von einem potenziellen Bieter in der Regel eine Prämie auf seinen Marktpreis erhalten würde. Ein Unternehmen, das beispielsweise ein Übernahmeangebot für 20 US-Dollar pro Aktie erhält – wenn seine Aktien bei 22 US-Dollar gehandelt werden – gilt als Gegenstand eines Übernahmeangebots. Beachten Sie, dass das Angebot in einer Take-Under-Situation wahrscheinlich nicht mit einem sehr großen Abschlag zum aktuellen Marktpreis erfolgen wird, da es den Aktionären der Zielgesellschaft sehr unwahrscheinlich wäre, ihre Aktien anzudienen, wenn das Angebot erheblich unter dem aktuellen Börsenpreis liegt. Dem erwerbenden Unternehmen können jedoch negative Umstände bekannt sein, die sich potenziell auf das Zielunternehmen auswirken können (oder bereits im Gange sind), die dem Markt nicht bekannt sind.
Bestehende Aktionäre können ihre Aktien zum (höheren) Marktpreis anstatt zum Übernahmepreis verkaufen.
Das Zielunternehmen kann einen Takeunder-Versuch schlichtweg als Billigangebot ablehnen, das Angebot jedoch gebührend berücksichtigen, wenn es vor unüberwindbaren Herausforderungen steht. Dazu können finanzielle Engpässe, starke Erosion von Marktanteilen, rechtliche Herausforderungen usw. gehören. In solchen Fällen kann die Gesellschaft ihren Aktionären empfehlen, das Übernahmeangebot anzunehmen, wenn sie der Ansicht ist, dass ihre Überlebenschancen bei einem Erwerb deutlich besser sind als bei einer eigenständigen Fortführung.
In den meisten Fällen entsteht das Potenzial für ein Takeunder-Szenario, wenn ein Unternehmen als nicht mehr lebensfähig angesehen wird. Obwohl ein Managementteam ein gutes Gesicht machen und sogar eine spekulative Finanzierung sichern kann, ist eine Akquisition in jeder Hinsicht die letzte beste Option.