Systematischer Manager
Was ist ein systematischer Manager?
Ein systematischer Manager stellt lang- und kurzfristige Positionen des Portefeuilles auf einem bestimmtes Wertpapier nach Preistrends. Systematische Manager erlauben, dass ein Wertpapier Teil des Portfolios bleibt, solange der Kurs dieses Wertpapiers über einem vorbestimmten Niveau bleibt.
Die zentralen Thesen
- Ein systematischer Manager ist eine Art Portfoliomanager, der Handelsentscheidungen basierend auf Preistrends trifft.
- Ein Wertpapier kann Teil eines Portfolios bleiben, solange es innerhalb der von einem Portfoliomanager festgelegten Werte bleibt. Außerhalb der Parameter wird eine Aktie verkauft.
- Die Anlagemethode systematischer Manager beseitigt die emotionale Komponente des Investierens und verlässt sich ausschließlich darauf, wie sich der Preis eines Wertpapiers bewegt.
- Systematische Manager stehen im Gegensatz zu diskretionären Managern, die sich auf die Fundamentalanalyse verlassen, um zu bestimmen, wann sie Positionen ein- oder aussteigen.
- Systematische Manager konzentrieren sich auf langfristige Ansichten, aber sie können kurzfristige Positionen einnehmen, wenn besondere Situationen eine Gewinnchance bieten.
Einen systematischen Manager verstehen
Systematische Manager versuchen, die Verhaltenskomponente des Investierens zu beseitigen, da einige Anleger glauben, dass dies dazu führen kann, dass Portfoliomanager an Wertpapiere oder Handelsideen hängen, die nicht mehr profitabel sind.
Der Portfoliomanager prüft systematisch, ob ein Wertpapier im Portfolio verbleibt und verkauft das Wertpapier oder schließt die Position, wenn der Preis nicht mehr den festgelegten Regeln entspricht. Dadurch entfällt der emotionale Aspekt des Investierens vollständig und der Portfoliomanager kann Entscheidungen nach vorgegebenen Regeln treffen.
Dieser Anlageansatz ähnelt dem Makroansatz von Anlageverwaltern, wird jedoch auf mehrere Märkte angewendet. Der systematische Manager kann beispielsweise beschließen, eine Position weiter zu halten, solange der Spread zwischen dem aktuellen Marktpreis und dem vorbestimmten Stop-Loss Preis positiv ist. Je länger ein bestimmter Preistrend andauert, desto größer ist in der Regel die Differenz zwischen Marktpreis und Stop-Loss-Preis.
Das Gegenteil von Diskretion
Systematische Manager verfolgen einen fast entgegengesetzten Anlageansatz als diskretionäre Manager. Systematische Manager halten unabhängig von den Fundamentaldaten des Wertpapiers an einem Trend fest, da sich der Manager auf den Preis des Wertpapiers konzentriert. Diskretionäre Manager hingegen können die Fundamentaldaten des Wertpapiers untersuchen, um festzustellen, ob die langfristige Kursentwicklung sinnvoll ist.
Während systematische Manager sich in erster Linie auf langfristige Kurstrends konzentrieren, können sie kurzfristige Positionen in Wertpapieren eingehen, die im Widerspruch zu den langfristigen Trends stehen, an die sie sich halten. Dies liegt daran, dass kurzfristige Faktoren wie eine plötzliche Preisänderung eine Chance darstellen können. Beispielsweise kann der Manager langfristig eine optimistische Einschätzung des Öls haben, aber kurzfristige Positionen eingehen, in der Erwartung, dass der Ölpreis fallen könnte.
Die meisten quantitativen Handelstechniken sind insofern systematisch, als Parameter festgelegt und Computerprogramme installiert werden, um automatisch Geschäfte zu tätigen, wenn bestimmte Ziele erreicht werden.
Beispiel eines systematischen Managers
In seiner einfachsten Form kann ein systematischer Manager beispielsweise beschließen, XYZ-Aktien zu einem Preis von 10 USD zu kaufen und dann festgelegte Niveaus festzulegen, zu denen er die Aktie verkaufen würde. Wenn der Preis beispielsweise auf 8,50 USD fällt, würde der Manager verkaufen und einen Verlust von 1,50 USD realisieren oder wenn der Preis auf 12 USD steigt, würde der Manager verkaufen und einen Gewinn von 2 USD erzielen.
Hier trifft der Portfoliomanager seine Entscheidung auf Basis der Kursentwicklung. Der Manager schaut nicht auf die Fundamentaldaten der Aktie, um zu sehen, ob die Kursänderungen sinnvoll sind, was dazu führen könnte, dass er die Aktie trotz der Kursbewegungen länger hält.
Wenn zum Beispiel die Fundamentalanalyse der Aktie feststellt, dass der Kurs auf 14 USD steigen wird, aber von 10 USD auf 8 USD auf 7 USD gefallen ist, hätte ein systematischer Manager sie zu ihrem Preisniveau von 8,50 USD verkauft, während ein diskretionärer Manager daran festhält es ist auf 7 Dollar gefallen, weil sie glauben, dass es auf 14 Dollar steigen wird.
Die Realität ist jedoch komplizierter. Die Kursziele können durch Backtesting und technische Analyse bestimmt werden, wobei die wichtigsten Unterstützungsniveaus für die Aktien untersucht werden. Handelsgrößen, Gewinnziele und eine Vielzahl anderer Maßnahmen können ins Spiel kommen.