Synthetik

Was ist synthetisch?

Synthetisch ist der Begriff für Finanzinstrumente, die so konstruiert sind, dass sie andere Instrumente simulieren und dabei wichtige Merkmale wie Duration und Cashflow ändern.

Synthetik verstehen

Oft bieten Kunststoffe Anlegern maßgeschneiderte Cashflow-Muster, Laufzeiten, Risikoprofile usw. Synthetische Produkte werden nach den Bedürfnissen des Anlegers strukturiert. Es gibt viele verschiedene Gründe für die Schaffung von synthetischen Positionen:

• Beispielsweise kann eine synthetische Position eingenommen werden, um die gleiche Auszahlung wie bei einem Finanzinstrument unter Verwendung anderer Finanzinstrumente zu erzielen.
• Ein Händler kann sich dafür entscheiden, eine synthetische Short-Position mit Optionen zu erstellen, da dies einfacher ist, als Aktien zu leihen und leer zu verkaufen. Dies gilt auch für Long-Positionen, da Trader mit Optionen eine Long-Position in einer Aktie nachahmen können, ohne das Kapital für den tatsächlichen Kauf der Aktie anlegen zu müssen.

Sie können beispielsweise eine synthetische Optionsposition erstellen, indem Sie eine Call-Option kaufen und gleichzeitig eine Put-Option auf dieselbe Aktie verkaufen ( schreiben ). Wenn beide Optionen den gleichen Ausübungspreis haben, sagen wir 45 $, hätte diese Strategie das gleiche Ergebnis wie der Kauf des zugrunde liegenden Wertpapiers zu 45 $, wenn die Optionen verfallen oder ausgeübt werden. Die Call-Option gibt dem Käufer das Recht, den Basiswert zum Basispreis zu kaufen, und die Put-Option verpflichtet den Verkäufer, den Basiswert vom Put-Käufer zu kaufen.

Wenn der Marktpreis des zugrunde liegenden Wertpapiers über den Ausübungspreis steigt, wird der Call-Käufer von seiner Option Gebrauch machen, das Wertpapier zu 45 USD zu kaufen und den Gewinn zu realisieren. Fällt der Preis hingegen unter den Basispreis, übt der Put-Käufer sein Verkaufsrecht an den Put-Verkäufer aus, der verpflichtet ist, das zugrunde liegende Wertpapier zu 45 USD zu kaufen. Die synthetische Optionsposition hätte also das gleiche Schicksal wie eine echte Investition in die Aktie, jedoch ohne den Kapitalaufwand. Dies ist natürlich ein bullischer Trade; Der bärische Handel erfolgt durch Umkehrung der beiden Optionen (Verkauf eines Calls und Kauf eines Puts).

Synthetische Cashflows und Produkte verstehen

Synthetische Produkte sind komplexer als synthetische Positionen, da sie in der Regel kundenspezifische Builds sind, die durch Verträge erstellt werden. Es gibt zwei Haupttypen von generischen Wertpapieranlagen :

1. Diejenigen, die Einkommen zahlen
2. Diejenigen, die in Preissteigerungen zahlen.

Einige Wertpapiere überspannen eine Linie, wie z. B. eine Dividendenaktie, die ebenfalls eine Wertsteigerung erfährt. Für die meisten Anleger ist eine Wandelanleihe so synthetisch wie es nur geht.

Wandelanleihen sind ideal für Unternehmen, die Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz begeben möchten. Das Ziel des Emittenten besteht darin, die Nachfrage nach einer Anleihe zu steigern, ohne den Zinssatz oder den für die Schulden zu zahlenden Betrag zu erhöhen. Die Attraktivität, Schulden für die Aktie wechseln zu können, wenn sie abheben, zieht Anleger an, die ein stabiles Einkommen wünschen, aber bereit sind, auf einige Punkte zu verzichten, um das Wertsteigerungspotenzial zu nutzen. Um das Angebot zu versüßen, können der Wandelanleihe verschiedene Features hinzugefügt werden. Einige Wandelanleihen bieten Kapitalschutz. Andere Wandelanleihen bieten im Gegenzug für einen niedrigeren Umrechnungsfaktor höhere Erträge. Diese Merkmale dienen als Anreiz für Anleihegläubiger.

Stellen Sie sich jedoch einen institutionellen Investor vor, der eine Wandelanleihe für ein Unternehmen wünscht, das noch nie eine ausgegeben hat. Um diese Marktnachfrage zu erfüllen, arbeiten Investmentbanker direkt mit dem institutionellen Anleger zusammen, um eine synthetische Wandelanleihe zu erstellen, die die Teile – in diesem Fall Anleihen und eine langfristige Kaufoption – kauft, um den spezifischen Eigenschaften des institutionellen Anlegers zu entsprechen. Die meisten synthetischen Produkte bestehen aus einem Obligationen- oder festverzinslichen  Produkt, das die Hauptinvestition absichern soll, und einer Aktienkomponente, die ein Alpha erzielen soll.

Arten von synthetischen Vermögenswerten

Produkte, die für synthetische Produkte verwendet werden, können Vermögenswerte oder Derivate sein, aber synthetische Produkte selbst sind von Natur aus Derivate. Das heißt, die von ihnen erzeugten Cashflows werden aus anderen Vermögenswerten abgeleitet. Es gibt sogar eine Anlageklasse, die als synthetische Derivate bekannt ist. Dies sind die Wertpapiere, die nach dem Reverse Engineering den Cashflows eines einzelnen Wertpapiers folgen.

Synthetische CDOs investieren beispielsweise in Credit Default Swaps. Der synthetische CDO selbst ist weiter in Tranchen aufgeteilt, die Großanlegern unterschiedliche Risikoprofile bieten. Diese Produkte können erhebliche Renditen bieten, aber die Art der Struktur kann auch dazu führen, dass Inhaber von Tranchen mit hohem Risiko und hoher Rendite mit vertraglichen Verbindlichkeiten konfrontiert sind, die zum Zeitpunkt des Kaufs nicht vollständig bewertet sind. Die Innovation hinter synthetischen Produkten war ein Segen für die globale Finanzwelt, aber Ereignisse wie die Finanzkrise von 2007-09 deuten darauf hin, dass die Hersteller und Käufer synthetischer Produkte nicht so gut informiert sind, wie man es sich erhoffen würde.