Schalter
Was ist ein Schalter?
Ein Switch, auch bekannt als „Rolling Forward“, ist eine Futures-Handelsstrategie, bei der ein Kontrakt in der Nähe eines Monats geschlossen und mit dem Erlös ein Kontrakt für den späteren Monat eröffnet wird. Switching ist nicht dasselbe wie Spread-Trading. Bei einem Switch besitzt der Trader jeweils nur eine Position. Bei einem Spread ist der Händler gleichzeitig sowohl ein Long Kontrakt als auch ein Short Vertrag eines anderen, aber verwandten Kontrakts.
So funktioniert ein Schalter
Trader verwenden einen Switch, wenn sie ihre aktuellen Positionen und ihr Engagement in Kontrakten beibehalten möchten, die sich dem Ablauf nähern. Der Anleger könnte über das Ablaufdatum seiner Bestände hinaus auf diesem bestimmten Markt bullisch oder bärisch bleiben. Oder sie möchten die Abrechnung möglicherweise verlängern, um Lieferkosten, Gebühren und andere Ausgaben zu vermeiden.
Beispiel für einen Schalter
Nehmen wir zum Beispiel an, es ist derzeit Januar 2018, und ein Energieunternehmen, das im Juni 2020 500.000 Barrel Öl verkaufen wird, möchte seine Position absichern. Das Unternehmen kauft den Öl-Futures-Kontrakt vom Juli 2020 jedoch nicht, da dieser Kontrakt für zu illiquide und dünn gehandelt hält. Der ideale Vertrag hat eine Lieferzeit von maximal 13 Monaten im Voraus.
Daher besteht eine mögliche Absicherungsstrategie für das Unternehmen darin, die entsprechende Anzahl von Kontrakten im Juli 2019 leer zu verkaufen. Dann könnte es im Juni 2019 die Position vom Juli 2019 glattstellen und zum Vertrag vom Juli 2020 wechseln.
Andere Formen von Schaltern
Optionen – Händler verwenden auch Schalter, da es, wie Futures, diese Optionen Verfallsdaten haben. Ein Wechsel ist auf dem Aktienmarkt nicht möglich, da die Aktien nicht verfallen. Sowohl für einen Futures- als auch für einen Optionswechsel ist dies dasselbe wie ein „Roll-Over“ oder “ Roll-Forward „. Grundsätzlich verlängert der Händler das Verfallsdatum für sein Engagement am Markt.
Bei Optionen kann der Händler den Ausübungspreis für die neue Position ändern. Schließen der aktuellen Optionsposition und Eröffnung eines neuen Trades zu einem höheren Ausübungspreis und möglicherweise mit einem späteren Verfallsdatum. Die Verwendung eines höheren Streiks und eines späteren Datums wird als “ Aufrollen “ bezeichnet. Das Schließen der aktuellen Optionsposition und das Eröffnen einer neuen Position zu einem niedrigeren Ausübungspreis und möglicherweise mit einem späteren Verfallsdatum wird als „ Rolling Down “ bezeichnet.
Risiken von Schaltern
Das größte Risiko, das ein Switcher eingeht, ist die Möglichkeit, Spreads zwischen dem verkauften und dem gekauften Kontraktmonat zu erweitern oder zu verkleinern. Wenn sich beispielsweise die Spanne zwischen dem aktuellen Monatsvertrag und dem folgenden Vertrag in der Nähe der Umstellungszeit vergrößert, kann der Kauf im späteren Monat erheblich mehr kosten als der Erlös aus dem nächsten Monat. Ein Rolling einer Short-Position in ein längeres Verfallsdatum würde von einer solchen Verbreiterung des Spread profitieren.
Spreads können sich aus vielen Gründen ausweiten, von einfachen saisonalen Angeboten und Nachfragen bis hin zu exogenen Faktoren wie einer vorübergehenden Knappheit des zugrunde liegenden Rohstoffs aufgrund einer Produktionsschließung oder eines Krieges.