Sweep-To-Fill-Bestellung

Was ist ein Sweep-to-Fill-Auftrag?

Eine Sweep-to-Fill-Order ist eine Art von Market Order, bei der ein Broker die Order in zahlreiche Teile aufteilt, um die Auftragsgrößen zu den derzeit besten auf dem Markt angebotenen Preisen zu nutzen. Ein Sweep-to-Fill-Auftrag wird sofort auf der Grundlage des bestmöglichen Preises ausgeführt und ermöglicht es dem Anleger, so schnell wie möglich in einen Trade einzusteigen. Mit Sweep-to-Fill-Bestellungen können Limits ( Limit Order ) verknüpft werden, die den höchsten für den Kauf gezahlten Preis oder den niedrigsten Verkaufspreis steuern.

Grundlegendes zur Sweep-to-Fill-Reihenfolge

Die Bestellung betrachtet zuerst den Preis und dann die verfügbare Liquidität zu jedem Preis. Wenn ein Händler 100.000 Aktien verkaufen muss und eine Sweep-to-Fill-Order verwenden möchte, sucht die Order nach dem höchsten verfügbaren Preis (normalerweise dem besten Geldkurs) an allen verfügbaren Börsen und dem Betrag der zu diesem Preis verfügbaren Aktien. Wenn 100.000 nicht zum Verkauf angeboten werden, wird der nächsthöhere Preis und die dort verfügbaren Aktien überprüft und dieser Vorgang wiederholt, bis die volle Auftragsgröße erfüllt werden kann.

In einigen stark gehandelten Aktien würde eine solche Order den Preis durch ihre Ausführung nicht wesentlich verändern. Bei dünn gehandelten Aktien, die durchschnittlich weniger als 100.000 Aktien pro Tag handeln, könnte eine solche Bestellung jedoch zu einem erheblichen Kursrückgang der Aktie führen. Folglich sind Broker und Händler vorsichtig mit der Verwendung eines solchen Auftrags.

Dies geschieht so lange, bis die gesamte Bestellung ausgeführt werden soll, und sendet dann einzelne Bestellungen für jeden Preis und Aktienanteil.

Während dies einer Market Order insofern ähnlich ist, als die Order versucht, die gesamte Liquidität aufzunehmen, bis die Order erfüllt ist, kann eine Sweep-to-Fill-Order mit einem Limit verbunden sein, das steuert, wie weit die Order nach Liquidität sucht. Wenn ein Händler beispielsweise eine große Position hat, die er kaufen möchte, möchte er möglicherweise so viel wie möglich kaufen, jedoch nur bis zu einem bestimmten Preis. Sie könnten dazu einen Sweep-to-Fill-Befehl verwenden.

Die Auftragsabwicklung von Sweep-to-Fill ist bei großen Aufträgen häufiger. Privatanleger müssen die Verwendung eines Sweep-to-Fill-Auftrags angeben, wenn sie auf diese Weise Transaktionen durchführen möchten, und nicht alle Broker bieten diesen Auftragstyp an.

Sweep-to-Fill-Auftragsabwicklung

Sweep-to-Fill-Aufträge werden von Broker-Dealern mit Technologie für den Zugriff auf eine breite Palette von Börsen und Handelsplätzen, sogenannte elektronische Kommunikationsnetze (ECNs), erleichtert. Bei einem Sweep-to-Fill-Auftrag wird ein Broker-Dealer den Auftrag zu verschiedenen Marktpreisen ausführen, um dem Anleger einen durchschnittlichen Kaufpreis zu bieten.

Die meisten Broker-Dealer verfügen über Technologiesysteme, die mit allen wichtigen Börsen, elektronischen Kommunikationsnetzen (ECNs) verbunden sind, und einige greifen möglicherweise auch auf dunkle Pools zu. Wenn eine Bestellung aufgegeben wird, wird sie an alle Börsen im Brokernetzwerk gesendet, um die gesamte verfügbare Liquidität zu beschaffen, beginnend mit dem besten Preis, und Liquidität zu sukzessive schlechteren Preisen aufzunehmen, bis die Bestellung ausgeführt ist. Alternativ führt die Bestellung die oben genannten Schritte aus, bis der für die Bestellung festgelegte Grenzpreis erreicht ist.

Keine notwendige Bestellung mehr

Diese Auftragsart wird von Einzelhändlern nicht häufig verwendet. Die Börsen sind so miteinander verbunden, und jede Börse oder ECN in den USA, die eine sichtbare Bestellung aufgibt, wird im Auftragsbuch für diese Aktie angezeigt. Eine Bestellung kann nicht zu einem Preis ausgeführt werden, der außerhalb des besten Gebots oder Angebots liegt. Während sich das Gebot oder Angebot ändern kann, wird ein anderes angezeigt, und dann können Transaktionen außerhalb dieser Ebenen erst stattfinden, wenn alle diese Aktien verschwunden sind und dann ein neuer Geld- / Briefkurs angezeigt wird.

Auf diese Weise wird jedes Limit oder jede Marktorder das Buch fegen, da alle Aktien zum besten verfügbaren Preis genommen werden und dann alle Aktien zum nächstbesten Preis genommen werden, und so weiter, bis die Order erfüllt ist.

Einige Broker bieten diese Auftragsart jedoch immer noch an. Während die meisten Privatanleger bei Verwendung traditioneller Limit- oder Marktaufträge nur einen geringen Nutzen daraus ziehen, können einige institutionelle Anleger feststellen, dass dies ihren Ausführungspreis schrittweise verbessert, was jedoch keineswegs garantiert ist. Institutionelle Anleger testen in der Regel Auftragstypen, um festzustellen, welche die bessere Ausführungsrate für viele Trades bieten, und tendieren dann zu den effizienteren Typen.

Beispiel für einen Sweep-to-Fill-Auftrag

Angenommen, ein Händler ist am Kauf von Ali Baba Inc. (BABA) interessiert und möchte sofort in den Handel einsteigen. Sie wollen 10.000 Aktien kaufen. Der Preis schwankt um 160,60 USD, aber auf jeder Preisstufe werden normalerweise nur etwa 500 Aktien im Auftragsbuch angezeigt. Größere oder kleinere Liquidität kann jedoch zu unterschiedlichen Preisen auftauchen. Bei einem Sweep-to-Fill-Auftrag wird die gesamte verfügbare Liquidität geprüft und anschließend Aufträge gesendet, um die gesamte verfügbare Liquidität auf den verschiedenen Preisniveaus zu erfassen, bis der Auftrag ausgeführt wird.

Angenommen, der Händler fügt der zusätzlichen Bedingung hinzu, dass er seinen Kauf auf 160,70 USD beschränken möchte.

Es gibt 500 Aktien zu 160,61 USD, 1.200 Aktien zu 160,62 USD, 900 zu 160,63 USD, 200 zu 160,64 USD, 5.000 zu 160,65 USD, 500 zu 160,66 USD, 1.000 zu 160,67 USD und 2.000 zu 161,68 USD.

Die Sweep-to-Fill-Bestellung betrachtet alle diese Preise und Volumina und sendet dann eine Bestellung für jeden Preis und Volumenbetrag. Es werden alle Aktien zu allen Preisen benötigt, bis sie gefüllt sind. Es werden also nur 700 zu 161,68 USD anstelle der vollen 2.000 verfügbaren Aktien benötigt. Dies liegt daran, dass, wenn alle anderen Aktien vorher erhalten werden, die 10.000 erforderlichen Aktien erreicht werden und nur 700 bei 161,68 USD genommen werden.

Ein weiteres einfaches Beispiel zeigt, warum diese Auftragsart in modernen Märkten nicht häufig verwendet wird. Der Sweep-to-Fill bricht eine Bestellung auf, aber Bestellungen können nicht außerhalb des besten Gebots / Angebots ausgeführt werden. Angenommen, jemand zeigt nur, dass er 500 Aktien zu einem Preis von 161,61 USD anbietet, verwendet jedoch tatsächlich eine Eisbergbestellung und bietet dort 50.000 Aktien an.

Das Sweep-to-Fill trifft eine Straßensperre, da alle diese Bestellungen zu unterschiedlichen Preisen unbrauchbar sind, bis die Preise dieser Bestellungen erreicht sind. Daher werden die meisten Brokerage-Software erkennen, dass Liquidität bei 160,61 USD vorhanden ist, und die Bestellung weiterhin zum besten verfügbaren Preis (derzeit 160,61 USD) ausführen, bis sie ausgeführt wird. So funktioniert auch eine Limit Order. Der Händler hätte ein Kauflimit von bis zu 160,70 USD festlegen können, und der Auftrag hätte die gesamte Liquidität zum besten verfügbaren Preis aufgenommen, bis die 10.000 Aktien gefüllt waren.