Survivorship-Bias-Risiko
Was ist das Überlebens-Bias-Risiko?
Das Survivorship-Bias-Risiko ist die Möglichkeit, dass ein Anleger eine fehlgeleitete Anlageentscheidung auf der Grundlage veröffentlichter Renditedaten von Investmentfonds trifft, die nur erfolgreiche Fonds und nicht alle Fonds widerspiegeln.
Die zentralen Thesen
- Das Survivorship-Bias-Risiko ist das Risiko, dass die ausgewiesenen Renditen für Investmentfonds zu optimistisch sind, weil ausgefallene Fonds systematisch aus den verfügbaren Daten ausgewählt werden.
- Survivorship Bias ist ein allgemeinerer Bias, der in vielen Kontexten zutreffen kann, aber für Anleger von besonderem Interesse ist.
- Voreingenommenheit und damit verbundene Risiken sollten vor dem Kauf eines Fonds sorgfältig abgewogen werden.
Verstehen des Survivorship Bias-Risikos
Das Survivorship-Bias-Risiko ist eine Art von Risiko, das auf dem Konzept des Survivorship-Bias basiert und manchmal auch als „Survival-Bias“ bezeichnet wird. Dies ist ein Phänomen, das in verschiedenen Kontexten auftreten kann. Es geht darum, eine Situation zu bewerten oder Schlussfolgerungen zu ziehen, die ausschließlich oder hauptsächlich auf Personen oder Dingen basieren, die zu diesem Zeitpunkt prominent oder sichtbar sind. Dies geschieht normalerweise, nachdem eine Art Auswahl- oder Trennungsprozess stattgefunden hat.
Survivorship Bias ist ein Problem, wenn sich die Merkmale der Überlebenden systematisch von den Merkmalen der gesamten ursprünglichen Bevölkerung oder der Zielgruppe unterscheiden. Dies geschieht normalerweise, weil der Auswahlprozess nicht zufällig ist, sondern in irgendeiner Weise für oder gegen bestimmte Merkmale, Merkmale oder Verhaltensweisen voreingenommen ist.
Im Anlagekontext kann ein Survivorship-Bias-Risiko auftreten, wenn die veröffentlichten Renditedaten von Investmentfonds unrealistisch hoch sind, weil die Fonds mit schlechter Performance eines Unternehmens geschlossen werden und ihre Renditen nicht in den Daten enthalten sind. In diesem Fall wurden die Daten, die sich speziell auf diese Fonds beziehen, bereits aussortiert, was ein ungenaues und unvollständiges Bild der gesamten Fondsperformance eines Unternehmens ergibt.
Die Gefahr bei diesem Szenario besteht darin, dass der Anleger die erwarteten Renditen nicht sieht, weil er seine Anlageentscheidung auf unvollständige und irreführende Informationen gestützt hat. Wenn potenzielle Anleger nur über die Renditen erfolgreicher Fonds informiert werden und nicht über die unterdurchschnittlichen oder negativen Renditen geschlossener Fonds, erhalten sie eine zu optimistische Einschätzung der möglichen Renditen, die sie erwarten können.
Survivorship Bias-Risiko und andere Risiken
Das Survivorship Bias-Risiko ist einer von vielen Gründen, warum sich Anleger bei ihren Anlageentscheidungen nicht zu stark auf vergangene Renditen verlassen sollten. Dies gilt insbesondere dann, wenn Anleger einen sehr begrenzten Zeitraum in der Geschichte des Fonds betrachten, da es in diesem Zeitraum möglicherweise zu ungewöhnlichen Vorfällen oder ungewöhnlichen Ereignissen gekommen ist, die die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigt haben. Es besteht auch die Möglichkeit, dass eine Gruppe von Anlegern zu diesem Zeitpunkt zufällig das Glück auf ihrer Seite hatte, und natürlich gibt es keine Garantie dafür, dass sich das erlebte Glück wiederholt.
Das Survivorship Bias-Risiko ist nur ein Beispiel für die verschiedenen Risikoarten, die ein Anleger bei seinen Anlageentscheidungen oder der Planung seiner langfristigen Strategie berücksichtigen muss. Anleger sollten bei einem Investmentfonds auch verwandte Risikoarten berücksichtigen. Andere Arten von Risiken im Zusammenhang mit Überlebensverzerrungen, denen Anleger begegnen könnten, sind:
- Non-Reporting-Bias-Risiko, d. h. die Gefahr, dass die Gesamtrenditen falsch angegeben werden, weil einige Fonds, wahrscheinlich die schlecht abschneidenden, sich weigern, ihre Renditen zu melden;
- Instant History Bias-Risiko, d. h. die Möglichkeit, dass Fondsmanager die Wertentwicklung nur dann öffentlich melden, wenn sie eine Erfolgsbilanz mit einem Fonds vorweisen können, während erfolglose Fonds ausgelassen werden.
Neben der Wertentwicklung in der Vergangenheit sollten Anleger Faktoren wie Kosten, Risiko, Rendite nach Steuern, Volatilität, Verhältnis zur Benchmark-Performance und mehr berücksichtigen.