Übernatürliche Wachstumsaktie

Was ist eine Supernormal Growth-Aktie?

Ein übernormale Wachstum Lager ist eine Sicherheit, dass Erfahrungen besonders robuste Wachstum für eine Zeit, dann kehrt schließlich wieder auf ein normales Niveau des Wachstums. Während ihrer überdurchschnittlichen Wachstumsphase übertreffen diese Aktien  den Markt erheblich und bieten Anlegern Renditen  , die weit über dem Durchschnitt liegen. Um als überdurchschnittliche Wachstumsaktie zu gelten, müssen die Gewinne mindestens ein Jahr lang ungewöhnlich schnell wachsen.

Eine übernatürliche Wachstumsaktie verstehen

Aktien mit überdurchschnittlichem Wachstum weisen über einen längeren Zeitraum – ein Jahr oder länger – ein ungewöhnlich schnelles Wachstum auf, das im Allgemeinen jedes gleichzeitige Wachstum der Gesamtwirtschaft übertrifft. Die Phase des ungewöhnlich schnellen Aktienwachstums eines Unternehmens kann nicht auf unbestimmte Zeit aufrechterhalten werden. Schließlich werden Wettbewerber in den Markt eintreten und das Unternehmen einholen. Dann werden die Gewinne wahrscheinlich auf ein Niveau sinken, das eher dem Wettbewerb und der Gesamtwirtschaft entspricht. Zusätzlich zum Begriff „supernormal“ können die Idiome „unkonstantes“ und „unregelmäßiges Wachstum“ auf Aktien angewendet werden, die dieses eskalierende Wachstumsmuster durchlaufen.

Außergewöhnliches Wachstum gilt als regelmäßiger Bestandteil eines Industrielebenszyklus, insbesondere wenn eine große Nachfrage nach einem neuen Produkt besteht. So durchlaufen einige Startup-Unternehmen natürlich eine übernormale Wachstumsphase. Viele der erfolgreichsten Unternehmen der Geschichte haben irgendwann in ihrer Entwicklung ein übernatürliches Wachstum erlebt.

Insbesondere in ihren Anfangsjahren werden zukünftige Blue-Chip-Aktien oft viel höher zulegen als der allgemeine Marktdurchschnitt. Diese Gewinne nivellieren sich dann und die Aktie kann zu einem Blue Chip werden. Oder wenn das Unternehmen nur eine Modeerscheinung produziert, kann der Gewinn nach der Wachstumsphase dramatisch zurückgehen und das Unternehmen bleibt klein oder verschwindet ganz.

Was verursacht ein übernatürliches Wachstum bei Aktien?

Eine Vielzahl von Faktoren kann ein ungewöhnlich schnelles Wachstum eines Wertpapiers auslösen: die Einführung eines aufregenden neuen Produkts oder einer neuen Technologie; Schaffung eines innovativen Geschäftsmodells oder einer Marketingstrategie; oder Initiieren eines dringend benötigten Dienstes.

Ein Unternehmen kann auch überdurchschnittliches Wachstum erzielen, indem es ein Patent, einen First-Mover-Vorteil oder einen anderen Faktor besitzt, der einen vorübergehenden Vorsprung auf einem bestimmten Markt verschafft. Darüber hinaus kann es aufgrund von Situationen, die das wirtschaftliche Umfeld beeinflussen, zu einem ungewöhnlichen Wachstumsschub kommen. Beispielsweise kann ein Ingenieurbüro während eines beispiellosen Wachstums und einer beispiellosen Nachfrage in der Baubranche einen Anstieg der Aktienkurse und Gewinne verzeichnen. Ein weiteres Beispiel für einen Auslöser für übernatürliches Wachstum könnte sein, wenn ein Unternehmen ein erfolgreiches neues Produkt auf den Markt bringt, das auf künstlicher Intelligenz (KI) basiert,  bevor KI-Technologien zum Mainstream werden.

Die Herausforderung bei der Bewertung von Aktien mit außergewöhnlichem Wachstum

Die Aktienbewertung kann kompliziert genug sein, aber die Bewertung von Unternehmen, deren Wachstum sich schnell beschleunigt, kann schwierig sein. Nicht konstante, überdurchschnittliche Wachstumsaktien können auf absehbare Zeit nicht auf die gleiche Weise bewertet werden wie Unternehmen, deren Gewinne voraussichtlich konstant, dh im Einklang mit der Wirtschaft, wachsen werden. Für Aktien mit konstantem Wachstum ist es im Allgemeinen in Ordnung, beim  Bewertungsmodell von Gordon Growth zu bleiben. Das Gordon Growth Model, auch bekannt als Dividend Discount Model  (DDM), ist eine Methode zur Berechnung des inneren Wertes einer Aktie unter Ausschluss der aktuellen Marktbedingungen. Das Modell setzt diesen Wert mit dem Barwert (PV) der zukünftigen Dividenden einer Aktie gleich.

Obwohl das Gordon-Wachstumsmodell eine der einfachsten Bewertungsformeln ist, berücksichtigt es keine Veränderungen des Dividendenwachstums im Laufe der Zeit. Daher ist es schwierig, dieses Modell genau für übernormale Bestände zu verwenden. In diesen Fällen müssen Sie wissen, wie Sie den Wert für die frühen Jahre des Unternehmens mit hohem Wachstum und die späteren Jahre mit niedrigerem konstantem Wachstum berechnen. Um der etwas volatileren Dividenden-/Gewinnaktivität von Supernormal Growth-Aktien Rechnung zu tragen, können wir stattdessen einen „zweistufigen“ oder „ mehrstufigen “ DDM verwenden übernormale Wachstumsperiode, gefolgt von einer konstanten, normalen Wachstumsrate, und der Unterschied zwischen diesen beiden Wachstumsraten kann beträchtlich sein.

Eine mögliche Einschränkung des zweistufigen Modells besteht darin, dass der Übergang zwischen der anfänglichen anormalen Wachstumsphase und der endgültigen stationären Wachstumsphase abrupt sein kann; und in einigen Fällen wäre ein sanfterer Übergang zur Wachstumsrate der reifen Phase realistischer. Daher haben Akademiker und quantitative Analysten Variationen des zweistufigen Modells entwickelt, bei dem das Wachstum mit einer hohen Rate beginnt und während der übernormalen Wachstumsperiode in linearen Schritten abnimmt, bis es am Ende eine normale Rate erreicht.

Beispiel aus der Praxis für eine übernatürliche Wachstumsaktie

Netflix Inc. hatte in seiner Anfangsphase mehrere übernatürliche Wachstumsjahre, die jedoch nur von kurzer Dauer waren, da die Gewinne nach ein oder zwei Jahren erneut sanken.

2016 begann eine anhaltende übernatürliche Wachstumsphase. Im Jahr 2015 erzielte das Unternehmen 0,29 USD an Gewinn pro Aktie (EPS), dann 0,44 USD im Jahr 2016, ein Anstieg von 52 %. Im Jahr 2017 betrug der Gewinn je Aktie 1,29 USD (193% Sprung), dann 2,78 USD im Jahr 2018 (116%). Die Gewinne stiegen 2019 weiter auf 4,28 USD, ein Anstieg um 54 %.

Solche Wachstumsraten können nur so lange aufrechterhalten werden. Im Fall von Netflix gibt es nur eine begrenzte Anzahl von Personen, die abonnieren möchten und nur einen bestimmten Preis für den Dienst zahlen. Auch der verschärfte Wettbewerb wird die Wachstumsraten langfristig beeinträchtigen. Das bedeutet nicht, dass sie nicht weiter wachsen und sich sehr gut entwickeln können, aber die Erträge werden sich irgendwann normalisieren. Die Wachstumssträhne könnte sich fortsetzen oder sogar beschleunigen, bevor dies geschieht. Übernormales Wachstum kann in einigen Fällen viele Jahre dauern. Für andere Unternehmen ist es nur von kurzer Dauer.