Super-Schwimmer

Was ist Superfloater?

Ein Superfloater ist eine Tranche mit Collateralized Mortgage Obligation (CMO), deren Coupon der gehebelte Referenzzinssatz, normalerweise LIBOR, abzüglich des Festzinssatzes (Spread) ist.

Super Floater verstehen

Superfloater sind wie Floater, außer dass Floater nur an den zugrunde liegenden Zinssatz gebunden sind und kein Vielfaches davon sind. Da der Superfloater- Kuponsatz nach einer Formel schwankt, die auf einem Vielfachen eines zugrunde liegenden Index basiert, bewegt er sich für jeden Basispunktanstieg oder -rückgang des Index um mehr als einen Basispunkt nach oben oder unten. Um zu verhindern, dass der Coupon-Satz negativ wird, haben Super Floater oft einen Bodensatz auf dem Coupon.

Superfloater werden zu zinssensitiven Wertpapieren, weil sie jede Änderung des Referenzzinssatzes oder des Index verstärken. Dies ist jedoch auch der Grund, warum sie häufig zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos in Portfolios eingesetzt werden. Super-Floater bieten niedrige Renditen im Basisfall, können jedoch sehr hohe Renditen bieten, wenn die Zinsen steigen. Umgekehrt können die Couponerträge schnell erodieren, wenn sich die Hypothekenvorauszahlungen als Reaktion auf sinkende Zinsen beschleunigen – das sogenannte Vorfälligkeitsrisiko.

Nehmen Sie zum Beispiel einen Super-Floater mit der folgenden Couponformel:

• 2 x (einjähriger US$ LIBOR) – 4%.
• Wenn der 1-Jahres-LIBOR 3 % beträgt, würde der Kuponsatz 2 * 3 % – 4 % = 2 % betragen.
• Steigt der LIBOR auf 4 %, würde der Kuponsatz 2 * 4 % – 4 % = 4 % betragen, obwohl der Referenzzinssatz nur um 1 % gestiegen ist.

Alle Arten von variabel verzinslichen Tranchen können als geplante Amortisationsklasse (PAC), gezielte Amortisationsklasse (TAC) strukturiert sein, die feste Hauptzahlungspläne bieten – Begleittranchen oder CMOs mit sequentieller Vergütung.