Super-Hedging
Was ist Super-Hedging?
Super-Hedging ist eine Strategie, die Positionen mit einem selbstfinanzierenden Handelsplan absichert. Es verwendet den niedrigsten Preis, der für ein abgesichertes Portfolio gezahlt werden kann, sodass sein Wert zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt größer oder gleich dem ursprünglichen Portfolio ist.
Super-Hedging erfordert, dass der Anleger ein gegenläufiges replizierendes Portfolio für einen bestimmten Vermögenswert oder eine Reihe von Cashflows erstellt. Super-Hedging ist eine Risikomanagementstrategie, die Anlegern theoretisch dabei hilft, ein Portfolio aufzubauen, das unabhängig von den Höhen und Tiefen des Marktes profitabel bleibt.
Die zentralen Thesen
- Super-Hedging ist eine Risikomanagementstrategie, mit der Händler ihre Positionen absichern.
- Bei der Super-Absicherung muss der Händler ein gegenläufiges Replikationsportfolio für den Vermögenswert oder die Reihe von Cashflows aufbauen, die er abzusichern versucht.
- Super-Hedging-Strategien sind selbstfinanzierend, das heißt, der Händler finanziert den Kauf eines neuen Vermögenswerts mit dem Verkauf eines alten.
- Die Einrichtung eines optimalen Super-Hedge kann eine Herausforderung darstellen, da die Replikation von Portfolios selten eine exakte Nachbildung des Originals ist.
- Die Transaktionskosten für den Aufbau und die Aufrechterhaltung der Absicherung können sich ebenfalls summieren und das Gesamtgewinnpotenzial verringern.
So funktioniert Super-Hedging
Händler können ein Absicherungsgeschäft nutzen, um das Anlagerisiko eines Basiswerts zu begrenzen. Um dies zu erreichen, können sie Optionen oder Futures kaufen. Diese werden in entgegengesetzten Positionen zum Basiswert gekauft, um einen bestimmten Gewinn zu erzielen. Der Super-Hedging-Preis von Portfolio A entspricht dem kleinsten Betrag, der zum aktuellen Zeitpunkt für ein zulässiges Portfolio B zu zahlen ist, sodass der Wert von Portfolio B zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft mindestens so hoch ist wie Portfolio A.
In einem vollständigen Markt entspricht der Super-Hedging-Preis dem Preis für die Absicherung des ursprünglichen Portfolios. In einem unvollständigen Markt, wie beispielsweise bei Optionen, können sich die Kosten einer solchen Strategie als zu hoch erweisen. Die Idee des Super-Hedging wurde von Akademikern untersucht. Es ist jedoch ein theoretisches Ideal und in der realen Welt nur schwer umzusetzen.
Super-Hedging vs. Sub-Hedging
Der Sub-Hedging-Preis ist der höchste Wert, der gezahlt werden kann, damit Sie in jeder möglichen Situation zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft ein zweites Portfolio haben, das kleiner oder gleich dem ursprünglichen ist. Die Ober- und Untergrenze, die durch die Sub-Hedging- und Super-Hedging-Preise gebildet wird, sind die No-Arbitrage-Grenzen, die die Grenzen des Portfoliopreises festlegen.
Die No-Arbitrage-Preisgrenzen sind ein Beispiel für das, was Trader als Good-Deal-Grenzen bezeichnen und die Preisspanne darstellen, von der ein Trader aufgrund seiner individuellen Präferenzen glaubt, ein gutes Geschäft zu erhalten.
Einige Trader versuchen, als Teil einer Strategie beim Handel mit exotischen Optionen wie Quanto-Optionen, Basket-Optionen und Knock-Out-Optionen optimale Super-Hedging- und Sub-Hedging-Grenzen festzulegen.
Super-Hedging- und selbstfinanzierende Portfolios
Ein sich selbst finanzierendes Portfolio ist ein wichtiges Konzept in der Finanzmathematik. Ein Portfolio finanziert sich selbst, wenn keine externe Infusion oder kein Geldabzug erfolgt. Mit anderen Worten, der Kauf eines neuen Vermögenswerts muss durch den Verkauf eines alten Vermögenswerts finanziert werden.
Ein sich selbst finanzierendes Portfolio ist ein replizierendes Portfolio. In der mathematischen Finanzwelt ist ein replizierendes Portfolio für einen bestimmten Vermögenswert oder eine Reihe von Zahlungsströmen ein Portfolio von Vermögenswerten mit denselben Eigenschaften.
Absicherung und Replikation von Portfolios
Bei einem Vermögenswert oder einer Verbindlichkeit wird ein gegenläufiges replizierendes Portfolio als Absicherung bezeichnet. Es kann statisch oder dynamisch sein. In den meisten Fällen erfordert eine statische Absicherung vom Händler keine Neuausrichtung des Portfolios, da der Preis oder die Volatilität der abgesicherten Wertpapiere schwankt. Dies liegt daran, dass die statische Absicherung aus Vermögenswerten besteht, die die Cashflows des zugrunde liegenden Vermögenswerts widerspiegeln und vom Händler keine Anpassungen zur Aufrechterhaltung der Absicherung erfordern.
Dies steht im Gegensatz zu einer dynamischen Absicherung, bei der der Händler die Absicherung häufig anpassen muss, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts bewegt. Dynamische Absicherungen werden durch den Kauf von Optionen mit „ Griechen “ aufgebaut, die denen des zugrunde liegenden Vermögenswerts ähnlich sind.
Das Erstellen des optimal replizierenden Portfolios kann vom Händler einen aktiveren Ansatz für das Portfoliomanagement erfordern. In einigen Fällen kann dies zu einer zeitaufwändigen und komplexen Aktivität werden, die am besten für fortgeschrittene Trader geeignet ist.
In der Praxis sind replizierende Portfolios selten, wenn überhaupt, exakte Replikationen. Die dynamische Replikation ist unvollkommen, da die tatsächlichen Preisbewegungen nicht unendlich klein sind. Da die Transaktionskosten für die Änderung der Absicherung nicht Null sind, sollte der Händler diese potenziellen Kosten berücksichtigen, wenn er sich für eine Super-Hedging-Strategie entscheidet.