Eignung vs. treuhänderische Standards: Was ist der Unterschied?
Anlageberater und Anlagemakler, die für Broker-Dealer arbeiten, richten ihre Anlageberatung sowohl auf Privatpersonen als auch auf institutionelle Kunden aus. Sie unterliegen jedoch nicht denselben Standards. Anlageberater arbeiten direkt für Kunden und müssen gemäß dem Investment Advisers Act von 1940 die Interessen der Kunden über ihre eigenen stellen.
Broker dienen jedoch den Broker-Dealern, für die sie arbeiten, und dürfen nur glauben, dass Empfehlungen für Kunden geeignet sind. Dieser Eignungsstandard wird von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) festgelegt.
Die zentralen Thesen
- Anlageberater sind an einen treuhänderischen Standard gebunden, der die Interessen ihrer Kunden über ihre eigenen stellt.
- Makler arbeiten für Makler-Händler, deren Interessen sie dienen. Sie folgen einem Eignungsstandard, was bedeutet, dass Transaktionen nur für die Bedürfnisse der Kunden geeignet sein müssen.
- Broker-Dealer können manchmal in Konflikt mit ihren Kunden geraten, die der Meinung sind, dass der Verkauf eines ihrer eigenen Instrumente oder das Hinzufügen unnötiger Transaktionsgebühren den Standard verletzt und nicht im besten Interesse des Kunden ist.
Treuhandstandards
Anlageberater sind an einen treuhänderischen Standard gebunden, der von der Securities and Exchange Commission (SEC) oder den staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörden reguliert wird, die beide Berater an einen treuhänderischen Standard halten, der von ihnen verlangt, die Interessen ihrer Kunden über ihre eigenen zu stellen.
Das Gesetz definiert ziemlich genau, was ein Treuhänder bedeutet, und legt fest, dass Berater ihre Interessen unter die ihrer Kunden stellen müssen. Es besteht aus einer Pflicht zur Loyalität und Fürsorge. Berater können beispielsweise keine Wertpapiere für ihre Konten kaufen, bevor sie sie für Kunden kaufen, und es ist ihnen untersagt, Geschäfte zu tätigen, die zu höheren Provisionen für sie selbst oder ihre Wertpapierfirmen führen können.
Dies bedeutet auch, dass Berater ihr Bestes geben müssen, um sicherzustellen, dass die Anlageberatung anhand genauer und vollständiger Informationen erfolgt und die Analyse so gründlich wie möglich ist. Bei der Treuhandtätigkeit ist die Vermeidung von Interessenkonflikten wichtig, was bedeutet, dass Berater potenzielle Konflikte offenlegen müssen. Darüber hinaus müssen Berater Trades nach einem “ Best Execution „-Standard platzieren, dh sie müssen bestrebt sein, Wertpapiere mit der besten Kombination aus niedrigen Kosten und effizienter Ausführung zu handeln.
Die SEC hat strenge Regeln für Anlageberater. Berater dürfen bei den finanziellen Entscheidungen von Einzelpersonen und Institutionen behilflich sein, die finanzielle Entscheidungen treffen, um den Ruhestand, College-Zahlungen oder den Aufbau ihrer eigenen, oft steuerpflichtigen Anlageportfolios zu planen. Die SEC legt auch fest, wie Berater ihre Kunden in Rechnung stellen können.
Die SEC definiert einen Broker als jemanden, der als Agent für eine andere Person fungiert, und einen Händler als jemanden, der als Principal für eigene Rechnung fungiert.
Eignung
Broker-Dealer müssen eine sogenannte „Eignungspflicht“ erfüllen, die lose definiert ist als Empfehlungen, die den besten Interessen ihrer Kunden entsprechen. Einige Broker-Dealer halten dies für unfair, da dies ihre Fähigkeit beeinträchtigen kann, Anlageinstrumente zu verkaufen, die ihrem Geschäftsergebnis zugute kommen. Eine Eignungsverpflichtung bedeutet jedoch, dass der Broker-Dealer glauben muss, dass die Entscheidungen, die sie treffen, ihrem Kunden wirklich zugute kommen.
Zur Eignung gehört auch, sicherzustellen, dass die Transaktionskosten nicht zu hoch sind – was als „Abwanderung“ eines Kontos oder Erzielung unnötiger Handelsgebühren bezeichnet wird – und dass alle Empfehlungen dem Kunden zugute kommen.
Die SEC betrachtet Broker-Dealer als Finanzintermediäre, die dazu beitragen, Investoren mit einzelnen Anlagen zu verbinden. Sie spielen eine Schlüsselrolle bei der Verbesserung der Marktliquidität und -effizienz, indem sie das Kapital mit Anlageprodukten verknüpfen, die von Stammaktien, Investmentfonds und anderen komplexeren Instrumenten wie variable Annuitäten, Futures und Optionen reichen. Eine Aktivität, die ein Händler ausführen kann, ist der Verkauf einer Anleihe aus dem Bestand an festverzinslichen Wertpapieren seines Unternehmens. Das Haupteinkommen für einen Broker-Dealer stammt aus Provisionen, die aus Transaktionen für den zugrunde liegenden Kunden verdient werden.