Plötzlicher Stopp
Was ist ein plötzlicher Stopp?
Ein plötzlicher Stopp ist eine abrupte Verringerung der Nettokapitalflüsse in eine Volkswirtschaft. Ein plötzlicher Stopp ist gekennzeichnet durch schnelle Umkehrungen der internationalen Kapitalströme, Produktions- und Konsumrückgänge sowie Korrekturen der Vermögenspreise. Ein plötzlicher Stopp kann auch von einer Währungskrise oder einer Bankenkrise oder beidem begleitet sein.
Die zentralen Thesen
- Ein plötzlicher Stopp ist die abrupte Verringerung der Kapitalflüsse in die Wirtschaft eines Landes, die oft von einer wirtschaftlichen Rezession und Marktkorrekturen begleitet wird.
- Plötzlichen Stopps kann auch eine Währungskrise folgen, da Ausländer das Vertrauen in die Wirtschaft eines Landes verlieren.
- Plötzliche Stopps treten auf, wenn der ausländische Kapitalfluss aufhört, wenn Anwohner im Ausland investieren – daher sind offene, aber kleine Volkswirtschaften am anfälligsten.
Plötzliche Stopps verstehen
Plötzliche Stopps können entweder von ausländischen Investoren ausgelöst werden, wenn sie den Kapitalzufluss in eine Volkswirtschaft reduzieren oder stoppen, und/oder von inländischen Einwohnern, wenn sie ihr Geld aus der inländischen Wirtschaft ziehen, was zu Kapitalabflüssen führt. Da plötzlichen Stopps in der Regel robuste Expansionen vorausgehen, die die Vermögenspreise deutlich in die Höhe treiben, kann ihr Auftreten die Wirtschaft sehr negativ beeinflussen und in eine Rezession stürzen.
Nach dem Grund Gleichgewicht der Zahlungs Gleichung, die Leistungsbilanzdefizite müssen unbedingt durch Nettokapitalzuflüsse finanziert werden. Übersteigen diese Kapitalzuflüsse die zur Finanzierung der Leistungsbilanzdefizite eines Landes erforderlichen Beträge deutlich, würden die überschüssigen Zuflüsse zum Aufbau der Währungsreserven verwendet. Kommt es zu einem plötzlichen Stopp, können diese Währungsreserven zur Finanzierung des Leistungsbilanzdefizits verwendet werden.
In der Praxis erweisen sich diese Währungsreserven jedoch selten als der Aufgabe gewachsen, da die meisten Reserven von der Zentralbank verwendet werden können, um spekulative Angriffe auf die heimische Währung abzuwehren. Infolgedessen schrumpft das Leistungsbilanzdefizit nach einem plötzlichen Stopp im Allgemeinen schnell, da das Leistungsbilanzdefizit zu seiner Finanzierung auf den Nettokapitalzufluss angewiesen ist. Wenn eine Währungskrise mit einem plötzlichen Stopp einhergeht, wie dies häufig der Fall ist, würde die Abwertung der Landeswährung das Leistungsbilanzdefizit weiter verringern, da dies die Exporte stimulieren und die Importe verteuern würde.
Recherche zu plötzlichen Stopps
Die Entstehung des Begriffs plötzlicher Stopp im wirtschaftlichen Kontext wird im Allgemeinen dem Ökonomen Rudiger Dornbuschet al. zugeschrieben, der 1995 eine Forschungsarbeit über den Zusammenbruch des mexikanischen Peso mit dem Titel „Currency Crises and Collapses“ verfasste. Dornbusch und seine Co-Autoren zitierten in der Zeitung ein Banker-Sprichwort: „Nicht die Geschwindigkeit tötet, es ist der plötzliche Stopp.
In einem Forschungspapier aus dem Jahr 2011 über plötzliche Stopps in 82 Ländern von 1970 bis 2007 fanden Ökonomen der Weltbank die folgenden Ergebnisse.
- Globale Anleger werden sich eher zurückziehen oder Investitionen in Länder mit einer volatilen Exportbasis (wie solche mit reichlich vorhandenen Bodenschätzen) und einer schlechten Wirtschaftsleistung einstellen. Starre Wechselkurse und eine hohe Integration mit den Finanzmärkten machen solche Länder anfälliger für plötzliche Stopps.
- Anwohner investieren eher im Ausland (und lösen Kapitalabflüsse aus), wenn eine hohe inländische Inflation und/oder hohe Leistungsbilanzüberschüsse vorhanden sind.
- Finanzielle Offenheit macht eine Wirtschaft anfälliger für plötzliche Stopps, die entweder durch ausländische Investoren oder Anwohner verursacht werden.