Sub-souveräne Verpflichtung (SSO)
Was ist eine sub-souveräne Verpflichtung (SSO)?
Eine sub-souveräne Verpflichtung ist eine Form der Schuldenverpflichtung, die von hierarchischen Ebenen unterhalb des obersten Leitungsorgans einer Nation, eines Landes oder eines Territoriums ausgegeben wird. Diese Form der Verschuldung stammt aus Anleiheemissionen von Staaten, Provinzen, Städten oder Gemeinden, um kommunale und lokale Projekte zu finanzieren.
Eine substaatliche Verpflichtung wird auch als kommunale Schuldenverpflichtung bezeichnet.
Grundlegendes zur sub-souveränen Verpflichtung (SSO)
Eine sub-souveräne Verpflichtung ist eine Form der Schuldenverpflichtung, die üblicherweise von Kommunen geschaffen wird, um den Finanzierungsbedarf zu decken. Anleger oder die höhere Regierungsbehörde eines Landes können Kommunalanleihen erwerben , die von diesen sub-souveränen Unternehmen ausgegeben wurden. Die Emittenten sind verpflichtet, die Anleihen bis zur Fälligkeit der Wertpapiere regelmäßig zu verzinsen. Ab diesem Zeitpunkt wird der Kapitalbetrag der Anlage zurückgezahlt.
Sub-souveräne Verpflichtungen werden zur Kapitalbeschaffung zur Finanzierung eines Projekts erlassen, das nach Abschluss einen Mehrwert für eine Region oder Gemeinde schaffen würde. Die Zinszahlung für die Verpflichtung kann aus den Einnahmen finanziert werden, die aus dem Projekt oder aus dem Einnahmenkonto des kommunalen Emittenten generiert werden. Die ausstellenden Stellen sind für ihre eigenen Schuldenprobleme verantwortlich, die je nach finanzieller Gesundheit der Gemeinde ein erhebliches Risiko bergen können. Ratingagenturen bewerten das Ausfallrisiko jedes Emittenten und bewerten die Anleihen entsprechend. Da diese Anleihen jedoch von einer kleinen staatlichen Stelle besichert sind, ist das Ausfallrisiko geringer als das von Unternehmensanleihen. Aus diesem Grund werden Kommunalanleihen in der Regel mit niedrigeren Renditen als Unternehmensanleihen ausgegeben.
Während einige Verpflichtungen aus Staatsschulden steuerpflichtig sind, sind andere nicht steuerpflichtig. Eine steuerbefreite Anleihe wird ausgegeben, um ein Projekt zu finanzieren, das sich direkt positiv auf die Gemeinschaft auswirkt. Die auf diese Anleihen verdienten Zinsen sind auf Bundesebene nicht steuerpflichtig. Ein Anleger hat auf staatlicher oder lokaler Ebene einen zusätzlichen Steuerbefreiungsvorteil, wenn er seinen Wohnsitz im Emissionsstaat hat. Substaatliche Verpflichtungen sind steuerpflichtig, wenn das Projekt, für das der Erlös aus den Anleihefinanzen vorliegt, keinen offensichtlichen öffentlichen Nutzen hat. Die meisten steuerpflichtigen substaatlichen Verpflichtungen werden zur Finanzierung der Defizite staatlicher und lokaler Pensionsfonds ausgegeben. Andere Situationen, in denen steuerpflichtige Sub-Staatsanleihen ausgegeben werden können, umfassen die Finanzierung lokaler Sportanlagen, die Finanzierung von von Investoren geführten Wohnungen oder die Refinanzierung von Schulden. Build America Bonds (BABs) sind ein Beispiel für steuerpflichtige Anleihen. Sie wurden nach dem American Recovery and Reinvestment Act (ARRA) von 2009 geschaffen und haben, obwohl steuerpflichtig, spezielle Steuergutschriften und Bundeszuschüsse für den Anleiheemittenten und -inhaber.
Anleger, die von einem Teilstaat ausgegebene Schuldtitel kaufen, sind einem Call-Risiko ausgesetzt. Die kommunalen Schuldenverpflichtungen sind kündbar, was bedeutet, dass ein Emittent, der seine ausstehenden Schulden mit einem niedrigeren Zinssatz refinanzieren möchte, einen günstigeren Zahlungsplan anstrebt oder einen besseren Schuldenvertrag wünscht, die Anleihen vor Fälligkeit zurückzahlen kann. Sobald eine Anleihe aus dem Markt auf einen Ruhestand Kündigungstermin, stoppt der Inhaber die Anleihe Zinszahlungen erhalten. Ein Schuldner, der dem Risiko ausgesetzt ist, dass seine Anleihe gekündigt werden kann, ist auch einem Wiederanlagerisiko ausgesetzt. In einer Volkswirtschaft mit sinkenden Zinssätzen kann ein Emittent die Gelegenheit nutzen, seine bestehenden Anleihen zurückzukaufen und die Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz neu auszugeben. Durch den Rückkauf seiner Anleihen haben Anleger möglicherweise keine andere Wahl, als ihren Erlös in ähnliche Schuldtitel mit niedrigeren Zinszahlungen zu investieren.