Abonnementrecht

Was ist ein Abonnementrecht?

Ein Bezugsrecht ist das Recht der Altaktionäre einer Gesellschaft, sich durch Zeichnung neuer Aktien zu oder unter Marktpreisen zu gleichen Teilen am Eigentum zu halten. Das Bezugsrecht wird in der Regel durch die Nutzung von Bezugsangeboten ausgeübt, die es den Aktionären ermöglichen, ihre Bezugsrechte in Stammaktien zu einem Preis umzutauschen, der in der Regel unter dem aktuellen Börsenpreis liegt.

Das Bezugsrecht wird auch als „Bezugsrecht“, „Bezugsrecht“ oder „Verwässerungsschutzrecht“ des Aktionärs bezeichnet. Eine Bezugsrechtsemission erhöht die Anzahl der am Markt befindlichen Aktien und führt somit zu einer Verwässerung des Wertes jeder Aktie.

So funktionieren Abonnementrechte

Das Bezugsrecht wird nicht unbedingt von allen Gesellschaften garantiert, aber die meisten haben einen Verwässerungsschutz in ihrer Satzung. Wenn dieses Privileg gewährt wird, können die Aktionäre anteilig weitere Aktien erwerben, bevor sie den Sekundärmärkten angeboten werden. Diese Form des Verwässerungsschutzes gilt in der Regel bis zu 30 Tage, bevor ein Unternehmen neue Investoren im breiteren Markt sucht.

Wenn Aktionäre ihr Bezugsrecht nicht ausüben, wird ihr Eigentum verwässert. Die meisten Bezugsrechte sind nicht übertragbar, es sei denn, der Emittent hat dies gestattet. Wenn sie übertragbar sind, können sie an einer Börse gehandelt werden. Auch Überzeichnung Privilegien sind in einigen Fällen angeboten, wodurch Aktionäre, die ihre Rechte in vollem Umfang Gebrauch gemacht haben, um zusätzliche Aktien zeichnen können, wieder auf einer pro-rata Basis.

Wenn mindestens 20 % der ausstehenden Aktien mit einem Abschlag angeboten werden, verlangt die Securities and Exchange Commission (SEC) nicht, dass die Aktionäre dem Bezugsrechtsangebot förmlich zustimmen. Die Anleger werden über ihr Bezugsrecht per Post (von der Gesellschaft selbst) oder durch ihre Broker oder Depotbanken informiert.

Kritik am Bezugsrecht

Während die Ausgabe von Bezugsrechten für Altaktionäre eine Möglichkeit darstellen kann, weitere Aktien zu einem vergünstigten Preis zu erwerben, sind die Bezugsrechte mit einigen Nachteilen verbunden. Der Hauptnachteil besteht darin, dass Aktien verwässert werden, wenn ein Unternehmen Kapital durch ein Zweitangebot aufnimmt. Sofern der Aktionär sein Bezugsrecht nicht ausübt und zusätzliche Aktien erwirbt, wird sein Eigentum verwässert.

Außerdem führt die Ankündigung des Zweitangebots häufig zu einem Rückgang des Aktienkurses, da einige Anleger auf die Nachrichten mit dem Verkauf der Aktie reagieren. Die Aussicht auf eine Verwässerung der Aktie wird sich im Allgemeinen negativ auf den Aktienkurs und die Stimmung der ursprünglichen Anleger auswirken.

Es gibt mehrere Warnzeichen, die Anleger beachten sollten, die darauf hindeuten könnten, dass ein Unternehmen erwägt, ein Zweitangebot einzuführen. Wenn ein Unternehmen beispielsweise Schwierigkeiten hat, Geld zu beschaffen, um Ausgaben zu decken oder große Projekte zu finanzieren, kann das Management beschließen, neue Aktien auszugeben, um den aufkommenden Kapital- und Fremdkapitalbedarf zu decken. Anleger müssen auf Anzeichen einer möglichen Aktienverwässerung achten und verstehen, wie sich dies auf ihre Anlagen auswirken könnte.

Die Aktienverwässerung als Teil einer verwässernden Akquisition auftreten, wenn ein Unternehmen zusätzliche Aktien ausgeben muss, um den Kauf eines anderen Unternehmens zu bezahlen.

Beispiel für ein Bezugsrecht

Bezugsrechtsangebote können auf verschiedene Weise strukturiert werden. Am 22. Dezember 2017 schloss Schmitt Industries ein Angebot ab, bei dem 998.636 Stammaktien ausgegeben wurden. Das Unternehmen gab ein Recht für jede Stammaktie aus, und die Inhaber der Rechte waren berechtigt, Stammaktien durch den Austausch von drei Rechten und 2,50 USD für jede gewünschte Aktie zu erwerben. Das Angebot war überzeichnet, und verfügbare Überbezugsaktien wurden anteilig unter denjenigen zugeteilt, die ihre Rechte im ursprünglichen Angebot vollständig ausübten.