Stil-Drift
Was ist Stildrift?
Style Drift ist die Abweichung eines Fonds von seinem Anlagestil oder Anlageziel. Stilabweichungen können sich natürlicherweise aus dem Kapitalzuwachs eines Vermögenswerts im Vergleich zu anderen in einem Portfolio ergeben. Sie kann auch durch einen Wechsel in der Fondsleitung oder durch einen Manager, der vom Mandat des Portfolios abweicht, auftreten.
Im Allgemeinen ist die Verpflichtung eines Portfoliomanagers, die Vermögenswerte eines Fonds gemäß seinem festgelegten Anlagestil über mehrere Jahre hinweg zu verwalten, eine positive Anlagequalität. Aus offensichtlichen Gründen ist die Konsistenz in diesem speziellen Bereich der Stildrift vorzuziehen. Es ist bekannt, dass Manager, die der Performance nachjagen, unterschiedliche Strategien anwenden, die häufig kontraproduktiv sind und das Risiko-Rendite-Profil des Fonds für den Anleger ändern können.
Die zentralen Thesen
- Style Drift tritt auf, wenn die Allokation eines Anlageportfolios erheblich von der beabsichtigten Allokation abweicht.
- Eine Stildrift kann auftreten, wenn ein bestimmtes Wertpapier oder eine Anlageklasse eine dramatische Bewegung erfährt, die ihr relatives Portfoliogewicht verändert.
- Es kann auch vorkommen, dass ein Portfoliomanager beginnt, von seinem angegebenen Anlagemandat abzuweichen – zum Beispiel ein Value-Fonds-Manager, der mit dem Kauf von Wachstumsaktien beginnt.
- Stilabweichungen können korrigiert werden, indem ein Portfolio wieder auf optimale Gewichtungen ausgerichtet wird.
Stildrift verstehen
Eine Abweichung des Anlagestils kann sich auf eine Situation beziehen, in der ein Fondsmanager Anlagen außerhalb des angegebenen Anlageziels des Fonds tätigt. Registrierte Fonds werden einer genaueren Prüfung auf Stilverschiebung unterzogen als privat verwaltete Fonds wie Hedge-Fonds. Die Fondsnamen. Den verbleibenden Teil können Fondsmanager jedoch nach eigenem Ermessen investieren.
Obwohl ein Fonds ein klar festgelegtes Anlageziel haben kann, können einige Fondsparameter umfangreich sein. Ein Aktienfonds oder Rentenfonds ermöglicht es dem Manager beispielsweise, in das gesamte Anlageuniversum von Aktien oder Anleihen zu investieren. Wenn die zulässigen Anlagen breit sind, hat das Portfolio die Flexibilität für Stilabweichungen innerhalb der gesetzlichen Beschränkungen des Fonds. Bei einem Aktienfonds kann es schnell zu Stilabweichungen kommen, wenn die Aktienanlagen eines Fonds über die Marktkapitalisierungsschwellen hinaus steigen. Beispielsweise kann ein Aktienfonds, der stark in Small-Caps investiert, feststellen, dass sein Portfolio in ein Mid-Cap-Portfolio übergeht. Wenn die einzigen rechtlichen Beschränkungen des Fonds darin bestehen, dass er in Aktien investiert, dann entspricht diese Stilabweichung seiner Strategie. Im gleichen Szenario sieht ein Aktienfondsmanager möglicherweise auch in anderen Bereichen des Aktienmarktes größere Renditechancen, was dazu führen könnte, dass er von einem etablierten Stil abweicht.
Einige Fondsmanager können die verbleibenden 20 % des Fonds, die flexibler angelegt werden können, für extreme Investitionen außerhalb des Hauptziels des Fonds verwenden. In einigen Fällen kann dies als Style Drift Investing bezeichnet werden, da es erheblich vom Schwerpunkt des Fonds abweicht. Fondsmanager können Derivate einsetzen, um einige der Risiken eines Fonds zur Absicherung nach unten abzusichern. Fondsmanager können im Ermessensspielraum eines Fonds auch erhebliche Barmittelbeträge für die operative Verwaltung halten.
Style Drift Due Diligence
Anleger in regulierte Fonds können sich auf die Regeln der SEC verlassen, um sich vor Stilverschiebungen zu schützen. Bei alternativen Fonds wie Hedge-Fonds können die Risiken einer Stilverschiebung höher sein. Die Standard-Due-Diligence-Prüfung für Anlagen kann einem Anleger helfen, die Stilverschiebung zu erkennen und die sich ändernden Allokationen seines Investmentfonds zu verstehen. Bestandsberichte, Aufschlüsselungen des Asset-Mix, Sektoraufschlüsselungen und andere transparente Informationen über die Bestände eines Fonds sind für Anleger wichtig. Der Zeitplan für die Neugewichtung eines Fonds kann auch auf seine Anfälligkeit für Stilabweichungen hinweisen. Einige Finanzdatenanbieter bieten möglicherweise auch Berichte zur Stilabweichungsquote an, die es Anlegern ermöglicht, die Stilabweichung eines Fonds zu verfolgen.
Anleger, die der Stilverschiebung abgeneigt sind, möchten möglicherweise Indexfonds wählen, die mit einer Vielzahl von Strategien angeboten werden, darunter Stil, Thema, Wert, Wachstum und Dynamik. Maßgeschneiderte Indexfonds, die einen bestimmten Stil nachbilden, können für Anleger gut sein, die die Risiken einer Stilabweichung mindern möchten.