Grundlegendes zur Box für Investmentfonds
Was ist eine Style Box?
Style-Boxen sind ein von der Finanzanalysefirma Morningstar erstelltes Klassifizierungsschema fürInvestmentfonds, das die Anlageeigenschaften von Aktien und Investmentfonds visuell darstellt. Stilfelder bieten eine grafische Darstellung der Anlagekategorien für festverzinsliche Anlagen und Aktienanlagen. Eine Style-Box ist ein wertvolles Instrument für Anleger, um die Asset-Allokation zu bestimmen. Für Aktien- und festverzinsliche Anlagen werden leicht unterschiedliche Stilfelder verwendet.
Die zentralen Thesen
- Ein Stilfeld ist eine grafische Darstellung der Merkmale einer Anlage.
- Der Finanzdienstleister Morningstar hat dieses Tool bekannt gemacht, indem er es neben sein beliebtes Ratingsystem für Investmentfonds gestellt hat.
- Style-Boxen unterscheiden sich hauptsächlich durch Aktien- und festverzinsliche Anlagen sowie Investmentfonds.
Wie Style-Boxen funktionieren
Style-Boxen werden hauptsächlich für Aktien und Investmentfonds verwendet. Sie sind als neunquadratisches Gitter mit horizontaler und vertikaler Achse aufgebaut.
Aktien und Aktienfonds
Für Aktien und Aktienfonds stellt die vertikale Achse des Stilfelds die Marktkapitalisierung grafisch dar und ist in drei Indikatoren für die Unternehmensgröße unterteilt: groß, mittel und klein. Die horizontale Achse variiert geringfügig für Aktien und Investmentfonds. Die horizontale Achse soll Wachstums- und Wertestile darstellen. Das Feld für den Aktienstil klassifiziert einzelne Aktien nach Wachstum, Wert und Kern. Die Box im Stil eines Aktienfonds klassifiziert einzelne Aktien nach Wert, Wachstum und Mischung (was eine Kombination aus Wert und Wachstum darstellt). Diese werden häufig als Equity-Style-Box bezeichnet.
Zusammen können die vertikale und die horizontale Achse verwendet werden, um einen Investmentfonds in eine von neun Kategorien einzuteilen:
- Großer Wert
- Große Mischung
- Großes Wachstum
- Mittlerer Wert
- Mittlere Mischung
- Mittleres Wachstum
- Kleiner Wert
- Kleine Mischung
- Kleines Wachstum
Dieses Kategorisierungssystem ist nützlich, um zu bestimmen, wie eine Anlage aus Sicht der Asset Allocation in ein bestimmtes Anlageportfolio passt. Einige Anleger verwenden es, um einen Fonds für jede Kategorie zu finden, während andere sich auf bestimmte Bereiche konzentrieren. Ein aggressiver Anleger könnte sich beispielsweise hauptsächlich auf Fonds mit geringer Marktkapitalisierung oder Wachstumsfonds konzentrieren. Die Platzierung eines Fonds in der Style-Box ist jedoch nicht nur bei der Auswahl von Anlagen hilfreich. Es ist auch langfristig nützlich, wenn historische Boxdaten verwendet werden können, um die Konsistenz der Bestände eines Portfolios zu überprüfen.
Neben inländischen Aktienfonds steht auch eine internationale Box im Aktienstil als Drei-mal-Drei-Raster zur visuellen Darstellung und zum Vergleich der Risiko-Rendite-Strukturen ausländischer Aktien und ausländischer Fonds zur Verfügung. Anleger verwenden die internationale Aktienbox, eine Variation der Aktienbox von Morningstar, um den Diversifizierungsgrad ihrer internationalen Portfolioszu verstehen .
Rentenfonds
Bei Rentenfonds zeigt die horizontale Achse die Laufzeitkategorien eines Fonds, dargestellt durch kurzfristige, mittelfristige und langfristige.
Eine Box im Fixed-Income-Stil besteht aus neun Quadraten, wobei die vertikale und horizontale Achse zur Definition der Anlageeigenschaften verwendet wird. Morningstar verwendet die Zinssensitivität und die Kreditqualität als die beiden Hauptmerkmale, die berücksichtigt werden müssen.
Auf der horizontalen Achse finden Anleger drei Kategorien zur Klassifizierung der Zinssensitivität: begrenzt, moderat und umfangreich. Die Zinssensitivität wird von der Duration eines Fonds beeinflusst. Kurzfristige festverzinsliche Fonds werden daher in der begrenzten Kategorie aufgeführt. Langfristige festverzinsliche Fonds würden in die umfangreiche Kategorie fallen.
Auf der vertikalen Achse sind Bonitätsratings ein zweiter Faktor für die Klassifizierung von festverzinslichen Fondsanlagen. Zu den Kategorien für die Kreditqualität von Stilboxen gehören hoch, mittel und niedrig.
Parameter für die Style Box-Klassifizierung
Morningstar bietet eine detaillierte Aufschlüsselung der Parameter für die Klassifizierung der Style-Box-Quadranten. Zinssensitivitätsklassifizierungen werden durch die durchschnittliche Laufzeit eines Fonds von drei Jahren im Vergleich zum Morningstar Core Bond Index bestimmt.
Die Kreditqualität wird durch eine Methode bestimmt, die gewichtete durchschnittliche Kreditratings eines Fonds umfasst. Fonds in der Box mit hoher Bonität haben eine nach Vermögenswerten gewichtete durchschnittliche Bonität von AA- und höher. Fonds in der Box mit niedriger Bonität weisen eine nach Vermögenswerten gewichtete durchschnittliche Bonität von weniger als BBB- auf. Morningstar ist der Hauptentwickler von festverzinslichen Boxen. Es gibt jedoch Abweichungen von anderen Finanzinformationsanbietern.
Style-Box-Analyse
Während Morningstar die Hauptquelle für die Analyse von Stilboxen ist, kann die Technologie in der gesamten Branche verschiedene Darstellungen von Stilboxen erstellen. Eine Style-Box kann Anlegern helfen, die Eigenschaften und Merkmale einer Anlage besser zu verstehen. Ein Anleger kann mithilfe der Style-Box-Analyse auch ein diversifiziertes Portfolio von Anlagen über Kategorien hinweg aufbauen.
Zum Beispiel könnte ein Anleger, der einen relativ sicheren Aktienfonds als konservativere Anlage für den Aktienanteil seines Portfolios sucht, etwas in der Large-Cap-Value-Box suchen, da Large-Cap Gewinne im Allgemeinen stabil sind und Value-Fonds langfristig gut sind -term Beteiligungen. Wenn derselbe Anleger nach etwas mit mehr Risiko und höherer Rendite sucht, um den aggressiveren Teil seines Portfolios zu erweitern, sollte er einen Fonds in der Kategorie Small-Cap-Wachstum auswählen.
Mit Morningstar können Anleger Fonds nach der Style-Box-Kategorie filtern. Während die Kategorie Style Box einen Leitfaden für Anlagen bietet, sollten Anleger auch eine sorgfältige Due Diligence-Prüfung durchführen, um sicherzustellen, dass ein Fonds ihren Anlageinteressen entspricht. Morningstar analysiert Aktien und Fonds nach Style-Box-Kategorien für Investitionen aus der ganzen Welt. Ihre Style-Box-Rankings umfassen sowohl nationale als auch internationale Anlagen mit Risikomerkmalen, die sich über das gesamte Anlageuniversum erstrecken.
Einschränkungen der International Equity Style Box
Morningstar stellte 1992 seine proprietäre Style-Box vor. Sein einfaches, effektives visuelles Klassifizierungssystem machte sie bald in der Investmentwelt allgegenwärtig. Seine Einfachheit und Allgegenwart bleiben zwei starke Gründe, die Stilbox weiterhin in ihren verschiedenen Formen zu verwenden, aber sie hat ihre Grenzen.
Zum einen enthält die Stilbox keine Short-Positionen in ihrem Klassifizierungssystem. Das bedeutet, dass eine Long-Short-Anlagestrategie nicht in der Style-Box dargestellt werden kann. Einige andere Strategien sind nicht auf konsistente Wachstums, Wert- oder Mischungsansätze ausgerichtet. Anlageprodukte, die mit diesen Strategien verwaltet werden, werden sich über die gesamte Stilbox hinweg entwickeln, wenn sich die Art ihrer Bestände entlang der horizontalen Achse verschiebt.
Einige Analysten haben spekuliert, dass die Popularität der Style-Box Fondsmanager übermäßig einschränkt , die bestimmte solide Anlagestrategien vermeiden könnten, weil sie dazu führen würden, dass der Fonds die Kategorien in der Style-Box ändert. Dies kann wiederum die Anteilinhaber frustrieren, die sich in den Fonds eingekauft haben, was teilweise auf die Klassifizierung der Style-Box zurückzuführen ist.