Asset-Backed Securities für Studentendarlehen: Sicher oder Subprime?

Die zentralen Thesen

• Studentendarlehen machen in den Vereinigten Staaten mehr als 1,5 Billionen US-Dollar an ausstehenden Schulden von mehr als 44 Millionen Kreditnehmern aus.
• Studentendarlehen werden als Asset-Backed Securities, bekannt als SLABS, verbrieft.
• SLABS haben Investoren aufgrund einiger struktureller Garantien angezogen, aber wenn die Schuldenlast der Studenten steigt, können sie riskanter werden als ursprünglich angenommen.

37.172 $

Der durchschnittliche ausstehende Studienkredit in den USA

Kennzahlen zur Kreditaufnahme für Studenten

Wie Sie in den folgenden Tabellen sehen können, steigt die Zahl der Kreditnehmer von Studienkrediten und der durchschnittliche Saldo pro Kreditnehmer von Jahr zu Jahr.

Aufgrund der inhärenten Ähnlichkeiten zwischen dem Markt für Studienkredite und dem Markt für Subprime-Hypotheken gibt es weit verbreitete Befürchtungen, dass die Studienkreditbranche die nächste Marktimplosion sein wird, die eine Finanzkrise auslöst. Es hat sich gezeigt, dass die Mehrheit der neuen Hochschulabsolventen selbst in der sich derzeit erholenden Wirtschaft keine Jobs finden konnte, die es ihnen ermöglichen, ihre Studentenkredite zurückzuzahlen. Das Ergebnis ist eine Ausfallrate, die seit 2003 gestiegen ist. Im Gegensatz zu Hypotheken sind Studentendarlehen jedoch nicht besichert, was bedeutet, dass Anleger im Falle eines Ausfalls nichts erhalten. Im Falle eines Ausfalls eines Studenten sind die Kreditgeber also noch stärker ausgefallen als auf dem Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere.

Privatkredite

Sallie Mae oder SLM Corp., ein ehemaliges staatliches Unternehmen, ist der wichtigste private Kreditgeber für Studentendarlehen. Sallie Mae vergibt Kredite, die nicht von der Regierung unterstützt werden, und bündelt die Kredite in Wertpapieren, die in Tranchen (oder Segmenten) an Investoren verkauft werden. Seit der Rezession und der anschließenden Erkenntnis, dass Asset-Backed Securities die Hauptkatalysatoren für den Crash waren, hat Sallie Mae ihre Kreditbeschränkungen verschärft. Dennoch bedient sie immer noch mehr als drei Millionen Kreditnehmer.

In den letzten Jahren haben die Wall-Street-Banken die Verbriefung von Krediten eingestellt, weil die staatlichen Subventionen abgeschafft wurden. Ein weiterer Grund ist, dass die Zinssätze jetzt so niedrig sind, dass Studentendarlehen nicht mehr so ​​rentabel sind. Das 2010 ausgelaufene Federal Family Education Loan Program (FFELP) war eine staatlich geförderte Plattform, die die Kredite subventionierte und rückversicherte und im Wesentlichen die Rückzahlung dieser Kredite garantierte. Wie Sie sich vorstellen können, hat das Auslaufen des Bundesdarlehensprogramms für Familienbildung zu weniger Begeisterung bei Kreditgebern und Investoren geführt.

Peer-to-Peer (P2P)-Kredite

Da viele der oben aufgeführten Vorteile nicht mehr vorhanden sind, wurden Banken schnell durch Peer-to-Peer-Kreditgeber wie CommonBond ersetzt. Infolgedessen ist die private Kreditvergabe auf 7,5 % des gesamten Marktes für Studienkredite angewachsen. Diese Unternehmen ermöglichen es Kreditnehmern, Kredite aufzunehmen, ohne dass ein offizielles Bankinstitut die Finanzierung übernehmen muss. Diese Methode nimmt auch mehr Zeit, Mühe und Risiko in Anspruch, ist jedoch ein großer Segen für Menschen, die anderswo keinen Kredit erhalten können. Normalerweise vergeben diese Kreditgeber Kredite an diejenigen mit niedrigeren Kredit-Scores, aber das hat normalerweise seinen Preis. Kredite können mit extrem hohen Zinsen verbunden sein, was den Kreditnehmer bei der Rückzahlung unter Druck setzen kann.

Im Fall von SoFi berücksichtigt es jedoch Kredit und Einkommen bei der Bewilligung eines Kredits. Personen mit einer stärkeren Kreditwürdigkeit und -historie werden normalerweise genehmigt, was bedeutet, dass die Ausfallrate niedriger ist. Die Ausfallrate von SoFi wurde 2017 mit nur 3% angegeben. Das ist ziemlich gut, wenn man diese Zahl mit den neuesten nationalen Statistiken insgesamt vergleicht – einer Ausfallrate von 10,7 % bei Zahlungen, die 90 Tage oder länger überfällig sind, wie aus den Daten der Federal Reserve im ersten Quartal 2018 hervorgeht.

Öffentliche Kredite

Einer der Hauptvorteile staatlich besicherter Kredite gegenüber privaten Kreditgebern besteht darin, dass ihre Kreditkosten viel niedriger sind, da sie schließlich Teil der Bundesregierung sind. Daher nehmen Studenten in der Regel so viel wie möglich an öffentlichen Krediten auf, bevor sie sich an private Kreditgeber wenden. Da öffentliche Kredite jedoch in der Regel niedrigere und private Kredite höhere Zinsen haben, priorisieren Kreditnehmer in der Regel die Rückzahlung von Privatkrediten zuerst. Ein weiterer großer Unterschied zwischen Bundeskrediten und privaten Krediten besteht darin, dass alle Bundeskredite feste Zinssätze haben, während private Kredite in der Regel von Kreditnehmer zu Kreditnehmer je nach Kreditwürdigkeit variieren. Darüber hinaus werden öffentliche Darlehen wie Stafford-Darlehen  erst sechs Monate nach dem Abschluss verzinst.

Im Gegensatz zu privaten Kreditgebern überprüft die Bundesregierung die Kreditunterlagen für Kreditnehmer von Studiendarlehen nicht. Dies führt dazu, dass viele Kreditnehmer, die keinen Kredit wert sind, sich für Kredite qualifizieren und dann auf unbestimmte Zeit mit Schulden aufgebürdet werden, die wenig Hoffnung haben, sie zurückzuzahlen. Dies geht auf die Subprime-Wohnungsbaukredite zurück, die die Immobilienblase aufblähten. Anleger sollten vorsichtig sein, wie lange diese aggressiven Strategien zur Kreditvergabe für Studenten noch aufrechterhalten werden können.