Stub-Zitat
Was ist ein Stub-Zitat?
Ein Stub-Quote, auch Platzhalter-Quote genannt, ist ein Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Aktien, der bewusst weit unter oder über dem aktuellen Marktpreis angesetzt wird. Stub Quotes werden von Market Makern verwendet, die ihre Liquiditätsverpflichtungen erfüllen möchten, ohne dass ihre Orders ausgeführt werden sollen.
Die zentralen Thesen
- Stub-Quotes sind Orders, die weit über oder unter dem Marktpreis einer Aktie platziert werden.
- Sie werden im Allgemeinen von Market Makern verwendet und sind nicht zur Ausführung bestimmt.
- In seltenen Fällen können Stub-Quotes den Markt beeinflussen, wie zum Beispiel im Fall des Flash-Crashs im Mai 2010.
- Seit November 2010 hat die SEC Schritte unternommen, um die Verwendung von Stub-Quotes zu reduzieren.
So funktionieren Stub-Zitate
Stub-Quotes werden von Market-Makern verwendet, die Aktien eines Wertpapiers kaufen und verkaufen müssen, dies jedoch nicht zum aktuellen Marktpreis tun möchten. In dieser Situation können Market Maker Stub Quotes eingeben, die so weit vom aktuellen Marktpreis entfernt sind, dass sie von anderen Marktteilnehmern wahrscheinlich nicht akzeptiert werden.
Nehmen wir zur Veranschaulichung an, dass ABC Trading ein Market Maker für die Example Corporation ist, deren Aktien derzeit mit einer Geld-Brief-Spanne von 40 bis 40,50 USD pro Aktie gehandelt werden. Als Market Maker ist ABC Trading verpflichtet, täglich eine bestimmte Anzahl von Aktien der Example Corporation zu kaufen und zu verkaufen. Wenn ABC Trading jedoch sein Engagement in Aktien der Beispiel Corporation nicht erhöhen möchte, könnte es seine Verpflichtung umgehen, indem es Aktien zu einer Geld-Brief-Spanne anbietet, die weit vom besten verfügbaren Marktpreis entfernt ist, z. B. 4,00 USD bis 405 USD pro Aktie.
Real-World-Beispiel für Stub-Zitate
Normalerweise werden Stub-Quotes nie vom Markt ausgeführt. Sie können jedoch in seltenen Fällen den Markt beeinflussen. So werden Stub-Quotes beispielsweise allgemein als Beitrag zum Flash-Crash im Mai 2010 angesehen. An diesem Tag verlor der Dow Jones Industrial Average fast 1.000 Punkte, was teilweise darauf zurückzuführen ist, dass von Market Maker eingegebene Stub-Quotes versehentlich während der Tagesrückgang. Ein Bericht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aus dem Jahr 2014 beschrieb den Flash Crash vom Mai 2010 als eine der turbulentesten Perioden in der Geschichte der Finanzmärkte.
Im November 2010 kündigte die US-Börsenaufsicht SEC ( Securities and Exchange Commission ) neue Vorschriften an, die die Verwendung von Stub-Quotes durch Market Maker einschränken. Die neuen Vorschriften verlangen von Market-Makern, Quotes innerhalb eines bestimmten Prozentsatzes des besten verfügbaren Marktpreises zu stellen, der als nationaler bester Geld- und Briefkurs (NBBO) bekannt ist. Abhängig von den Umständen können diese Angebote um bis zu 30 % oder nur 8 % abweichen. Diese Regelungen gelten seit Dezember 2010.