Stub Quote
Was ist ein Stub-Zitat?
Ein Stub-Quot, auch Platzhalter-Quot genannt, ist ein Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Aktien, der bewusst weit unter oder über dem aktuellen Marktpreis liegt. Stub Quotes werden von Market Makern verwendet, die ihre Liquiditätsverpflichtungen erfüllen möchten, ohne die Ausführung ihrer Aufträge zu beabsichtigen.
Die zentralen Thesen
- Stub-Quotes sind Aufträge, die weit über oder unter dem Marktpreis einer Aktie platziert werden.
- Sie werden in der Regel von Market Makern verwendet und sollen nicht ausgeführt werden.
- In seltenen Fällen können Stub-Quotes den Markt beeinträchtigen, beispielsweise im Fall des Flash-Crashs vom Mai 2010.
- Seit November 2010 hat die SEC Schritte unternommen, um die Verwendung von Stub-Quotes zu reduzieren.
Wie Stub Quotes funktionieren
Stub-Quotes werden von Market Makern verwendet, die Aktien eines Wertpapiers kaufen und verkaufen müssen, dies jedoch nicht zum aktuellen Marktpreis tun möchten. In dieser Situation können Market Maker Stub-Quotes eingeben, die so weit vom aktuellen Marktpreis entfernt sind, dass sie von anderen Marktteilnehmern wahrscheinlich nicht akzeptiert werden.
Nehmen wir zur Veranschaulichung an, ABC Trading ist ein Market Maker für die Example Corporation, deren Aktie derzeit mit einem Bid-Ask-Spread von 40 bis 40,50 USD pro Aktie gehandelt wird. Als Market Maker muss ABC Trading jeden Tag eine bestimmte Menge an Example Corporation-Aktien kaufen und verkaufen. Wenn ABC Trading sein Engagement in Aktien der Example Corporation jedoch nicht erhöhen möchte, kann es seine Verpflichtung umgehen, indem es Aktien zu einem Bid-Ask-Spread anbietet, der weit vom besten verfügbaren Marktpreis entfernt ist, z. B. 4,00 bis 405 USD pro Aktie.
Beispiel aus der Praxis für Stub-Zitate
In der Regel werden Stub-Quotes niemals vom Markt ausgeführt. Sie können jedoch in seltenen Fällen den Markt beeinträchtigen. Beispielsweise wird allgemein angenommen, dass Stub-Quotes zum Flash-Crash vom Mai 2010 beigetragen haben. An diesem Tag fiel der Dow Jones Industrial Average um fast 1.000 Punkte, was teilweise darauf zurückzuführen ist, dass Stub-Quotes, die von Market Makern eingegeben wurden, während des Berichtszeitraums versehentlich ausgelöst wurden Tagesrückgang. In einem Bericht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aus dem Jahr 2014 wurde der Flash Crash vom Mai 2010 als eine der turbulentesten Perioden in der Geschichte der Finanzmärkte bezeichnet.
Im November 2010 kündigte die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC ( Securities and Exchange Commission ) neue Vorschriften an, mit denen die Verwendung von Stub-Quotes durch Market Maker zurückgefahren werden soll. Nach den neuen Bestimmungen müssen Market Maker Quotes abgeben, die innerhalb eines bestimmten Prozentsatzes des besten verfügbaren Marktpreises liegen, der als nationales bestes Gebot und Angebot (NBBO) bezeichnet wird. Abhängig von den Umständen können diese Anführungszeichen um bis zu 30% oder nur um 8% abweichen. Diese Regeln gelten seit Dezember 2010.