Strukturierte Anmerkung
Was ist eine strukturierte Note?
Eine strukturierte Schuldverschreibung ist eine Schuldverschreibung, die auch eine eingebettete derivative Komponente enthält, die das Risiko-Rendite Profil des Wertpapiers anpasst. Die Rendite einer strukturierten Schuldverschreibung bildet sowohl die zugrunde liegende Schuldverschreibung als auch das darin eingebettete Derivat ab.
Bei dieser Art von Note handelt es sich um ein hybrides Wertpapier, das versucht, sein Profil durch zusätzliche modifizierende Strukturen zu ändern, wodurch die potenzielle Rendite der Anleihe erhöht wird.
Die zentralen Thesen
- Eine strukturierte Schuldverschreibung ist eine Schuldverschreibung, die auch eine eingebettete derivative Komponente enthält, die das Risiko-Rendite-Profil des Wertpapiers anpasst.
- Die Rendite einer strukturierten Schuldverschreibung ist an die Wertentwicklung eines Basiswerts, einer Gruppe von Vermögenswerten oder eines Index gebunden.
- Die Flexibilität strukturierter Schuldverschreibungen ermöglicht es ihnen, eine Vielzahl potenzieller Auszahlungen anzubieten, die anderswo schwer zu finden sind.
- Strukturierte Schuldverschreibungen sind komplizierte Finanzprodukte, die unter Marktrisiko, geringer Liquidität und Ausfallrisiko leiden.
Strukturierte Notizen verstehen
Eine strukturierte Schuldverschreibung ist eine von Finanzinstituten ausgegebene Schuldverschreibung. Die Rendite basiert auf Aktienindizes, einem einzelnen Aktienkapital, einem Aktienkorb, Zinssätzen, Rohstoffen oder Fremdwährungen. Die Wertentwicklung einer strukturierten Schuldverschreibung ist an die Rendite eines Basiswerts, einer Gruppe von Vermögenswerten oder eines Index gebunden.
Allen strukturierten Schuldverschreibungen liegen zwei Teile zugrunde: eine Anleihekomponente und eine derivative Komponente. Der Anleihenteil der Schuldverschreibung nimmt den größten Teil der Anlage ein und bietet Hauptschutz. Der Rest der nicht der Anleihe zugewiesenen Investition wird zum Kauf eines Derivatprodukts verwendet und bietet Anlegern Aufwärtspotenzial. Der derivative Teil wird verwendet, um ein Engagement in einer beliebigen Anlageklasse bereitzustellen.
Ein Beispiel für eine strukturierte Schuldverschreibung wäre eine fünfjährige Anleihe in Verbindung mit einem Terminkontrakt auf Mandeln. Gemeinsame strukturierte Schuldverschreibungen umfassen Hauptgeschützte Notizen, Reverse Convertible Notes und Leveraged Noten.
Vorteile strukturierter Schuldverschreibungen
Die Flexibilität strukturierter Schuldverschreibungen ermöglicht es ihnen, eine Vielzahl potenzieller Auszahlungen bereitzustellen, die anderswo schwer zu finden sind. Strukturierte Schuldverschreibungen können ein erhöhtes oder verringertes Aufwärtspotenzial, ein Abwärtsrisiko und eine allgemeine Volatilität bieten.
Beispielsweise kann eine strukturierte Schuldverschreibung aus einer ziemlich stabilen Anleihe bestehen, die mit Call-Optionen aus dem Geld für riskante Aktien gekoppelt ist. Eine solche Kombination begrenzt Verluste und schafft gleichzeitig das Potenzial für große Gewinne. Andererseits könnte es zu wiederholten kleinen Verlusten kommen, wenn die Call-Optionen zu weit vom Geld entfernt sind.
Häufiger bietet eine strukturierte Schuldverschreibung im Vergleich zu anderen Vermögenswerten begrenzte Verluste im Austausch für begrenzte Gewinne. Beispielsweise könnte die strukturierte Schuldverschreibung mit dem S & P 500 verknüpft sein, wobei die Gewinne auf 10% und die maximalen Verluste auf 15% begrenzt sind.
Schließlich können strukturierte Notizen auch verwendet werden, um unkonventionelle Wetten auf bestimmte Ergebnisse abzuschließen. Eine strukturierte Schuldverschreibung kann von der Volatilität der Aktienmärkte abhängen, gemessen am VIX. Eine andere strukturierte Note, die auf Bull Put Spreads basiert , könnte selbst in flachen Märkten erhebliche Gewinne bringen. Eine solche Note hätte jedoch ein hohes Abwärtsrisiko, wenn der Aktienmarkt geringe Verluste aufweist.
Nachteile strukturierter Schuldverschreibungen
Derivate sind kompliziert, auch wenn sie nicht mit anderen Finanzprodukten kombiniert werden. Beispielsweise erfordern Warenterminkontrakte spezifische Kenntnisse des Anlegers, um ihre vollständigen Auswirkungen zu verstehen. Dies macht eine strukturierte Note zu einem sehr komplexen Produkt, da es sich sowohl um ein Schuldinstrument als auch um ein derivatives Instrument handelt. Es ist wichtig zu wissen, wie die erwarteten Auszahlungen einer strukturierten Note berechnet werden.
Strukturierte Schuldverschreibungen sind für einzelne Anleger oft zu riskant und kompliziert.
Das Marktrisiko ist bei allen Anlagen vorherrschend, und strukturierte Schuldverschreibungen weisen Fallstricke auf. Einige strukturierte Schuldverschreibungen sind grundsätzlich geschützt. Für diejenigen, die dies nicht tun, ist es möglich, einen Teil oder den gesamten Auftraggeber zu verlieren. Dieses Risiko entsteht, wenn das zugrunde liegende Derivat volatil wird. Dies kann bei Aktienkursen, Zinssätzen, Rohstoffpreisen und Wechselkursen der Fall sein.
Eine geringe Liquidität ist für Inhaber strukturierter Schuldverschreibungen häufig ein Problem. Die Flexibilität strukturierter Schuldverschreibungen erschwert es großen Märkten, sich für bestimmte Schuldverschreibungen zu entwickeln. Das macht es sehr schwierig, eine strukturierte Schuldverschreibung auf einem Sekundärmarkt zu kaufen oder zu verkaufen. Anleger, die eine strukturierte Schuldverschreibung in Betracht ziehen, sollten damit rechnen, das Instrument bis zum Fälligkeitsdatum zu halten. Daher muss bei der Anlage in eine strukturierte Note große Sorgfalt angewendet werden. Puffer-ETFs sind eine liquidere Alternative zu strukturierten Schuldverschreibungen für Anleger, die Verluste im Austausch gegen geringere potenzielle Gewinne begrenzen möchten.
Strukturierte Schuldverschreibungen leiden auch unter einem höheren Ausfallrisiko als ihre zugrunde liegenden Schuldverschreibungen und Derivate. Wenn der Emittent der Schuldverschreibung in Verzug gerät, kann der gesamte Wert der Anlage verloren gehen. Anleger können dieses Ausfallrisiko reduzieren, indem sie Schuldtitel und Derivate direkt kaufen. Beispielsweise ist es möglich, US-Staatsanleihen von der Regierung zu kaufen und Optionen separat zu kaufen. Dies würde die meisten Fonds vor einem Ausfallrisiko schützen.