Strukturierte, neu verpackte Asset-Backed-Trust-Sicherheit (STRATS)

Die zentralen Thesen

• Ein strukturiertes Umpacken von Asset-Backed Trust Security (STRATS) ist eine verbriefte Anlage, die ABS zusammen mit einem Derivatkontrakt bündelt, um Anlegererträge zu erzielen.
• STRATS zahlt weiterhin Erträge an die Inhaber, solange der Wert der zugrunde liegenden ABS-Wertpapiere nicht über die festgelegten Schwellenwerte hinaus steigt oder fällt.
• Während sie Anlegern überdurchschnittliche Ertragsrenditen bieten können, sind STRATS komplexe und nuancierte Finanzinstrumente, die Gegenstand von Kontroversen waren.

Grundlegendes zu strukturierten, neu verpackten Asset-Backed Trust Securities (STRATS)

Strukturierte, neu verpackte Asset-Backed Trust Securities (STRATS) wurden 2005 von der Wachovia Bank entwickelt. Anleger, die STRATS kaufen, kaufen technisch Aktien eines Trusts, der den Anlegern Erträge aus einer Kombination der Anteile des Trusts an einem Kapitalwertpapier und einem Derivatprodukt zahlt. Die Komplexität des Namens gibt einen Hinweis auf die Komplexität des zugrunde liegenden Produkts.

Strukturierte Produkte kombinieren Anlagen in traditionelle Wertpapiere mit einer derivativen Komponente, um eine individuellere Reihe von Anlagerisiken und -renditen zu erzielen, als ein Anleger allein in ein traditionelles Wertpapier investieren würde. Anleger, die strukturierte Produkte bevorzugen, haben im Allgemeinen hochspezifische Bedürfnisse, die mit einem konventionelleren Finanzinstrument nicht ohne weiteres erfüllt werden können.

Mit neu verpackten Produkten können Wertpapierfirmen vorhandene Vermögenswerte oder Wertpapiere in einer anderen Form weiterverkaufen. Im Fall von STRATS verpackt ein Trust Asset Backed Securities (ABS) neu, die aus Anleihen oder Schuldverschreibungen bestehen, die durch einen Basiswert besichert sind, der als Sicherheit dient. Der Trust kombiniert diese Wertpapiere dann mit einem Derivat, typischerweise einem Zinsswap, der zur Absicherung gegen das Zinsrisiko in der Wertpapierkomponente verwendet wird. Der Trust stützt seine Zahlungen an die Anleger auf die Einnahmequellen, die sich aus den beiden Komponenten ergeben.

Wells Fargos umstrittenes STRATS-Problem

Im Jahr 2012 verhängte die Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie (FINRA) eine Geldstrafe gegen Wells Fargo Advisors aufgrund von Empfehlungen an die Anleger in Bezug auf eine Reihe von variabel verzinslichen STRATS, deren Wert stark zurückging. Die fraglichen STRATS betrafen eine Kombination aus einem von JPMorgan Chase ausgegebenen Trust-Preferred-Wertpapier und einem Zinsswap zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos des Wertpapiers. Obwohl der Prospekt für die STRATS-Reihe eine Warnung vor erheblichen Verlusten enthielt, wenn JPMorgan das Wertpapier vorzeitig zurückzahlte, vermarktete die Bank das Produkt angeblich als konservative Anlage. Nachdem Wells Fargo einen Teil der Auszahlung von JPMorgan als Ausgleich für die vorzeitige Kündigung des Zinsswaps einbehalten hatte, bei dem JPMorgan auch als Gegenpartei fungierte, mussten die Anleger einen erheblichen Verlust ihrer Aktien hinnehmen.

Während Wells Fargo darauf bestand, dass der Prospekt für das Produkt eine ausreichende Warnung für die Anleger enthielt, stellte FINRA fest, dass das Unternehmen seine Makler nicht über die mit dem Produkt verbundenen Risiken geschult hatte. Einige Experten argumentierten zu der Zeit, dass Wells Fargo seine Warnungen vor dem Risiko in seinem Prospekt stärker hervorgehoben haben sollte. Um solche negativen Überraschungen zu vermeiden, sollten Privatanleger immer nach Anlageprodukten suchen, um sicherzustellen, dass sie alle ihre Elemente verstehen, und den Prospekt sorgfältig lesen, bevor sie sich zu einer Anlage verpflichten.