Starke Formeffizienz

Die zentralen Thesen

• Starke Formeffizienz ist die strengste Version der Anlagetheorie der effizienten Markthypothese (EMH), die besagt, dass alle Informationen auf einem Markt, ob öffentlich oder privat, im Kurs einer Aktie berücksichtigt werden.
• Dieser Grad an Markteffizienz impliziert, dass Gewinne, die die normalen Renditen übersteigen, nicht realisiert werden können, unabhängig von der Menge an Recherchen oder Informationen, zu denen Anleger Zugang haben.
• Burton G. Malkiel, der Mann hinter starker Formeffizienz, bezeichnete Gewinnschätzungen, technische Analysen und Anlageberatung als „nutzlos“ und fügte hinzu, dass der beste Weg zur Maximierung der Renditen eine Buy-and-Hold-Strategie sei.

Starke Formeffizienz vs. schwache Formeffizienz und halbstarke Formeffizienz

Die schwache Form Effizienz Theorie, die milde des Bündels, argumentiert, dass die Aktienkurse alle aktuellen Informationen widerspiegeln, sondern verursacht auch, dass Anomalien kann durch die Erforschung von Unternehmen zu finden  Abschluss gründlich.

Die   Theorie der halbstarken Formeffizienz geht noch einen Schritt weiter und fördert die Idee, dass alle öffentlich zugänglichen Informationen bei der Berechnung des aktuellen Kurses einer Aktie verwendet werden . Das bedeutet, dass es für Anleger unmöglich ist, unterbewertete Wertpapiere zu identifizieren und höhere Renditen am Markt zu erzielen, indem sie entweder technische oder fundamentale Analysen verwenden.

Diejenigen, die diese Version des EMH abonnieren, glauben, dass nur Informationen, die der Öffentlichkeit nicht leicht zugänglich sind, den Anlegern helfen können, ihre Renditen auf ein Performanceniveau zu steigern, das über dem des allgemeinen Marktes liegt. Die Theorie der starken Formeffizienz lehnt diese Vorstellung ab und besagt, dass keine Informationen, weder öffentliche noch Insider-Informationen, einem Anleger zugute kommen, da sich selbst Insider-Informationen im aktuellen Aktienkurs widerspiegeln.

Geschichte der starken Formeffizienz

Das Konzept der starken Formeffizienz wurde von Burton G. Malkiel, Wirtschaftsprofessor in Princeton, in seinem 1973 veröffentlichten Buch „A Random Walk Down Wall Street“ entwickelt.

Malkiel bezeichnete Gewinnschätzungen, technische Analysen und Anlageberatung als „nutzlos“. Er sagte, dass der beste Weg, um die Rendite zu maximieren, darin besteht, eine Buy-and-Hold-Strategie zu verfolgen, und fügte hinzu, dass von Experten erstellte Portfolios nicht besser abschneiden sollten als ein Aktienkorb, der von einem Affen mit verbundenen Augen zusammengestellt wurde.

Beispiel für starke Formeffizienz

Die meisten Beispiele für eine starke Formeffizienz beinhalten Insiderinformationen. Dies liegt daran, dass eine starke Formulareffizienz der einzige Teil des EMH ist, der proprietäre Informationen berücksichtigt. Die Theorie besagt, dass das Beherbergen von Insiderinformationen einem Anleger entgegen der landläufigen Meinung nicht dabei hilft, hohe Renditen am Markt zu erzielen.

Hier ist ein Beispiel dafür, wie stark sich die Formeffizienz im wirklichen Leben auswirken könnte. Ein  Chief Technology Officer (CTO) von einem öffentlichen Technologie – Unternehmen glaubt, dass seine Firma zu verlieren Kunden und beginnt Umsatz. Nach dem internen Rollout eines neuen Produktfeatures bei  Betatestern  bestätigen sich die Befürchtungen des CTO und er weiß, dass der offizielle Rollout ein Flop wird. Dies würde als Insiderinformation angesehen.

Der CTO beschließt, eine  Short-Position  in seinem eigenen Unternehmen einzugehen, um effektiv gegen die Aktienkursbewegung zu wetten. Fällt der Aktienkurs, profitiert der CTO und bei steigenden Aktienkursen verliert er Geld.

Wenn das Produktmerkmal jedoch der Öffentlichkeit zugänglich gemacht wird, bleibt der Aktienkurs davon unberührt und sinkt nicht, obwohl die Kunden vom Produkt enttäuscht sind. Dieser Markt ist stark formeneffizient, da sogar die Insiderinformationen des Produktflops bereits in die Aktie eingepreist wurden. Der CTO würde in dieser Situation Geld verlieren.