Strip-Bonds

Was ist ein Strip-Bond?

Eine Strip-Anleihe ist ein Schuldinstrument, bei dem sowohl die Kapital- als auch die regulären Couponzahlungen, die entfernt wurden, separat verkauft werden. Eine Strip-Bond wird auch als Nullkupon-Anleihe bezeichnet.

So funktioniert ein Strip-Bond

Eine konventionelle Anleihe, auch Kuponanleihe genannt, ist eine Anleihe, die regelmäßige Zinszahlungen an Anleihegläubiger leistet, die bei Fälligkeit der Anleihe die Rückzahlung ihrer Kapitalanlage erhalten. Diese Anleger erhalten aus diesen Anleihen Zinserträge, sogenannte Coupons, die zum Nennwert, zu einem Abschlag oder zu einem Aufschlag erworben werden können.

Allerdings leisten nicht alle Anleihen Zinszahlungen. Diese Bindungen werden als Streifenbindungen bezeichnet. Bei einer Strip-Anleihe werden Kupons und Kapital abgezogen und separat als neue Wertpapiere an die Anleger verkauft.

Eine Investmentbank oder ein Händler kauft normalerweise ein Schuldinstrument und “ streift “ es, wobei die Coupons vom Kapitalbetrag getrennt werden, der dann als Rückstand bezeichnet wird. Die Coupons und Reste schaffen ein Angebot an neuen Strip Bonds, die an Investoren verkauft werden. Ein Strip Bond hat kein Wiederanlagerisiko, da keine Zahlungen vor Fälligkeit erfolgen.

Am Fälligkeitstag wird dem Anleger ein Betrag in Höhe des Nennwerts der Anleihe zurückgezahlt. Die Differenz zwischen dem Kaufpreis der Anleihe und dem Nennwert bei Fälligkeit entspricht der Rendite des Anlegers auf die Anleihe. Angenommen, ein Anleger kaufte heute eine Anleihe für 3.200 US-Dollar. Die Anleihe hat einen Nennwert von 5.000 US-Dollar und wird in fünf Jahren fällig. Bei Fälligkeit beträgt die Rendite des Restbetrags der Strip-Bonds 5.000 bis 3.200 USD oder 1.800 USD.

Betrachten wir einen anderen Investor, der den Coupon anstelle des Restbetrags gekauft hat. Der Anleger erhält eine der ursprünglichen halbjährlichen Zins- oder Kuponzahlungen der Anleihe. Wenn der Kupon der Anleihe 4 % beträgt, kann die zweimal zu erhaltende Zinszahlung (da es sich um einen halbjährlichen Zahlungsplan handelt) als (4% ÷ 2) x 5.000 USD = 100 USD berechnet werden. Der Investor zahlt (3.200 $ ÷ 5.000 $) x 100 $ = 64 $. Ihre Rendite bei Fälligkeit beträgt daher 100 $ – 64 $ = 36 $.

Wie Strip-Bonds bepreist werden

Der Marktpreis einer Strip-Anleihe spiegelt die Bonität des Emittenten und den Barwert des Fälligkeitsbetrags wider, der durch die Laufzeit und die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft bestimmt wird – je weiter vom Fälligkeitsdatum entfernt, desto niedriger ist die Gegenwart Wert und umgekehrt. Je niedriger die Zinssätze in der Wirtschaft sind, desto höher ist der Barwert der Strip Bond und umgekehrt. Der Barwert der Anleihe wird bei Veränderungen der vorherrschenden Zinssätze stark schwanken, da keine regelmäßigen Zinszahlungen zur Wertstabilisierung erfolgen. Infolgedessen ist der Einfluss von Zinsschwankungen auf Streifenanleihen, die als Anleihendauer bezeichnet werden, höher als der Einfluss auf eine Kuponanleihe.

Da Inhaber von Streifen kein zusätzliches Einkommen durch Zinszahlungen erhalten, werden Streifenanleihen in der Regel mit einem hohen Abschlag zum Nennwert gehandelt.

Besondere Überlegungen: Strip-Bonds und Steuern

Wird die Anleihe bis zur Endfälligkeit gehalten, sind die erzielten Erträge als Zinserträge steuerpflichtig. Auch wenn der Anleihegläubiger keine Zinserträge erhält, muss er dennoch jedes Jahr die Phantom- oder kalkulatorischen Zinsen auf die Anleihe dem Internal Revenue Service (IRS) melden. Der Zinsbetrag, den ein Anleger jedes Jahr für eine Strip-Anleihe geltend machen und zahlen muss, erhöht die Kostenbasis der Anleihe. Wird die Anleihe vor Fälligkeit verkauft, kann ein Veräußerungsgewinn oder -verlust entstehen.