Strip-Optionen: Eine marktneutrale bärische Strategie
Die Durchführbarkeit von Kombinationen im Optionshandel ermöglicht gewinnbringende Möglichkeiten in unterschiedlichen Szenarien. Seien es, dass die zugrunde liegenden Aktienkurse steigen, fallen oder stabil bleiben, entsprechend ausgewählte Optionskombinationen bieten ein geeignetes Gewinnpotenzial.
Dieser Artikel befasst sich mit „Strip-Optionen“, einer der marktneutralen Handelsstrategien mit Gewinnpotenzial auf beiden Seiten der Kursbewegung des Basiswerts. Ein „Strip“ ist im Wesentlichen eine leicht modifizierte Version einer Long- Straddle Strategie. Straddles bieten auf beiden Seiten der zugrunde liegenden Preisbewegung das gleiche Gewinnpotenzial (was es zu einer „perfekten“ marktneutralen Strategie macht), während der Strip stattdessen eine „bärische“ marktneutrale Strategie ist, die das doppelte Gewinnpotenzial bei einer Abwärtsbewegung im Vergleich zu einem entsprechenden Aufwärtspreis bietet bewegen (ein „ Strap “ ist im Gegensatz dazu eine bullische, marktneutrale Strategie).
Große Gewinne sind mit der Strip-Strategie erreichbar, wenn der zugrunde liegende Aktienkurs bei Verfall eine starke Aufwärts- oder Abwärtsbewegung macht, wobei bei einer Abwärtsbewegung größere Gewinne erzielt werden können. Das mit dieser Position verbundene Gesamtrisiko oder der Gesamtverlust ist auf die gesamte gezahlte Optionsprämie (zuzüglich Maklergebühren und Provisionen) begrenzt.
Die zentralen Thesen
- Ein Strip ist eine bärische marktneutrale Strategie, die sich relativ mehr auszahlt, wenn der Basiswert sinkt als wenn er steigt.
- Ein Strip ist im Wesentlichen ein langer Straddle, verwendet jedoch zwei Puts und einen Call anstelle von jeweils einem.
- Der maximale potenzielle Verlust auf einem Strip ist der für die Optionen gezahlte Preis zuzüglich Gebühren oder Provisionen.
Streifenbau
Der Kostenaufwand für den Bau der Strip-Position kann hoch sein, da drei Optionen am Geld (ATM) gekauft werden müssen:
- 1x ATM-Anruf kaufen
- Kaufe 2x Geldautomaten-Puts
Diese Optionen sollten auf denselben Basiswert, mit demselben Ausübungspreis und demselben Verfallsdatum gekauft werden.
Beispiel
Angenommen, Sie erstellen eine Strip-Optionsposition auf eine Aktie, die derzeit um die 100 US-Dollar gehandelt wird. Da ATM-Optionen gekauft werden, sollte der Ausübungspreis für jede Option dem zugrunde liegenden Preis am nächsten liegen; Nehmen wir als Beispiel $100.
Hier sind die grundlegenden Auszahlungsfunktionen für jede der drei Optionspositionen. Die blaue Grafik stellt die Long-Put Optionen dar (die jeweils 7 US-Dollar kosten). Den Preis ( Optionsprämien ) berücksichtigen wir im letzten Schritt.
Lassen Sie uns nun alle diese Optionspositionen zusammenzählen, um die folgende Nettoauszahlungsfunktion (türkisfarben) zu erhalten:
Lassen Sie uns schließlich die Preise berücksichtigen. Die Gesamtkosten betragen (6 $ + 7 $ + 7 $ = 20 $). Da es sich bei allen um Long-Optionen handelt (dh Käufe), wird für die Erstellung dieser Position eine Nettobelastung von 20 USD erhoben. Daher wird sich die Nettoauszahlungsfunktion (türkisfarbenes Diagramm) um 20 USD nach unten verschieben, wodurch wir die braune Nettoauszahlungsfunktion erhalten, wobei die Preise berücksichtigt werden:
Gewinn- und Risikoszenarien
Es gibt zwei Gewinnbereiche für Strip-Optionen, dh wo die braune Auszahlungsfunktion über der horizontalen Achse bleibt. In diesem Beispiel für eine Strip-Option ist die Position profitabel, wenn sich der zugrunde liegende Preis über 120 USD bewegt oder unter 90 USD fällt. Diese Punkte werden als Break-Even-Punkte bezeichnet, da sie die „Gewinn-Verlust-Grenzmarkierungen“ oder „No-Profit-No-Loss“-Punkte sind.
Im Allgemeinen:
- Oberer Break-Even-Punkt = Ausübungspreis von Call/Put + gezahlte Nettoprämie
= 100 $ + 20 $ = 120 $ für dieses Beispiel
- Unterer Break-Even-Punkt = Ausübungspreis von Call/Put – (Nettoprämie bezahlt / 2)
= 100 $ – (20 $/2) = 90 $, für dieses Beispiel
Gewinn- und Risikoprofil
Jenseits des oberen Break-Even-Punkts (dh bei einer Aufwärtsbewegung des Basiswerts) hat der Trader ein unbegrenztes Gewinnpotenzial, da der Preis theoretisch auf jedes beliebige Niveau nach oben steigen kann und unbegrenzten Gewinn bietet. Für jede einzelne Kurspunktbewegung des Basiswerts erhält der Trader einen Gewinnpunkt (dh ein Anstieg des zugrunde liegenden Aktienkurses um einen Dollar erhöht die Auszahlung um einen Dollar).
Unterhalb des unteren Break-Even-Punkts, dh bei einer Abwärtsbewegung des Basiswerts, hat der Trader ein begrenztes Gewinnpotenzial, da der Basiswert nicht unter 0 USD fallen kann (Worst-Case-Konkursszenario). Für jede einzelne Abwärtsbewegung des Basiswerts erhält der Händler jedoch zwei Gewinnpunkte.
Hier bietet der rückläufige Ausblick für die Strip-Option einen besseren Gewinn nach unten als nach oben, und hier unterscheidet sich der Strip von einem üblichen Straddle, der auf beiden Seiten das gleiche Gewinnpotenzial bietet.
Gewinn in der Strip-Option in Aufwärtsrichtung
Wenn sich der Basiswert nach oben bewegt, können wir Folgendes berechnen:
Kurs des Basiswerts – Ausübungspreis des Calls – gezahlte Nettoprämie – Brokerage und Provision
Angenommen, der Basiswert endet bei 140 USD, dann wäre der Gewinn:
= 140 $ – 100 $ – 20 $ – Vermittlung = 20 $ ( – Vermittlung)
Gewinn bei der Strip-Option in Abwärtsrichtung
Und wenn sich der Preis stattdessen nach unten bewegt, würden wir wie folgt berechnen:
2 x (Ausübungspreis der Puts – Preis des Basiswerts) – gezahlte Nettoprämie – Brokerage und Provision
Unter der Annahme, die zugrunde liegenden Ende bei 60 $, dann wäre Gewinn sein:
= 2 (100 $ – 60 $) – 20 $ – Bbokerage = 60 $ ( – Brokerage)
Der Risiko-(Verlust-)Bereich ist der Bereich, in dem die braune Auszahlungsfunktion unterhalb der horizontalen Achse liegt. In diesem Beispiel liegt sie zwischen diesen beiden Break-Even-Punkten, dh diese Position ist verlustbringend, wenn der zugrunde liegende Preis zwischen 90 und 120 USD bleibt.
Die Verlustbeträge variieren linear, je nachdem, wo sich der zugrunde liegende Preis befindet, wobei:
Maximaler Verlust beim Handel mit Strip-Optionen = gezahlte Nettooptionsprämie + Brokerage und Provision
In diesem Beispiel ist der maximale Verlust = 20 $ + Brokerage
Andere Überlegungen
Die Strategie des Strip-Option-Handels ist perfekt für einen Trader, der eine erhebliche Kursbewegung des zugrunde liegenden Aktienkurses erwartet, unsicher über die Richtung ist, aber auch eine höhere Wahrscheinlichkeit einer Kursbewegung nach unten erwartet. Es kann eine große Kursbewegung in beide Richtungen erwartet werden, aber die Chancen stehen besser, dass sie nach unten verlaufen wird.
Zu den realen Szenarien, die sich ideal für den Handel mit Strip-Optionen eignen, gehören die folgenden:
- Einführung eines neuen Produkts durch ein Unternehmen
- Erwarten, dass das Unternehmen zu gute oder zu schlechte Ergebnisse meldet
- Ergebnisse einer Projektausschreibung, für die das Unternehmen ein Angebot abgegeben hat
In diesen Fällen kann eine Produkteinführung entweder ein Erfolg oder ein Misserfolg sein, oder der Gewinn kann zu gut oder zu schlecht sein, ein Gebot kann vom Unternehmen gewonnen oder verloren werden – all dies kann zu großen Preisschwankungen führen, wenn dies der Fall ist Richtung unsicher.
Die Quintessenz
Die Strip-Option-Strategie eignet sich gut für kurzfristige Trader, die von der hohen Volatilität der zugrunde liegenden Preisbewegungen in beide Richtungen profitieren. Langfristige Optionshändler sollten dies vermeiden, da der Kauf von drei Optionen auf lange Sicht zu einer erheblichen Prämie in Richtung des Zeitverfallswerts führt , der mit der Zeit erodiert. Wie bei jeder anderen kurzfristigen Handelsstrategie ist es ratsam, ein klares Gewinnziel beizubehalten und die Position zu verlassen, sobald das Ziel erreicht ist.
Obwohl in diese Strip-Position bereits ein impliziter Stop-Loss eingebaut ist (aufgrund des begrenzten maximalen Verlusts), behalten aktive Strip-Optionshändler andere Stop-Loss-Level bei, basierend auf der zugrunde liegenden Preisbewegung und der indikativen Volatilität. Der Trader muss einen Call mit Aufwärts- oder Abwärtswahrscheinlichkeit annehmen und dementsprechend Strap- oder Strip-Positionen auswählen.