Strategischer Käufer
Was ist ein strategischer Käufer?
Ein strategischer Käufer ist ein Unternehmen, das ein anderes Unternehmen derselben Branche erwirbt , um Synergien zu nutzen. Der strategische Käufer geht davon aus, dass die beiden Unternehmen zusammengenommen mehr sein werden als die Summe ihrer einzelnen Einzelteile und strebt an, das erworbene Unternehmen zur langfristigen Wertschöpfung zu integrieren.
Da ein strategischer Käufer erwartet, aus einer Akquisition einen höheren Wert als den inneren Wert zu ziehen, ist er in der Regel bereit, einen höheren Preis zu zahlen, um die Transaktion abzuschließen.
Die zentralen Thesen
- Ein strategischer Käufer ist ein Unternehmen, das ein anderes Unternehmen derselben Branche erwirbt , um Synergien zu nutzen.
- Da ein strategischer Käufer erwartet, aus einer Akquisition mehr Wert als den inneren Wert zu ziehen, ist er normalerweise bereit, einen höheren Preis zu zahlen, um die Transaktion abzuschließen.
- Mit Möglichkeiten, den Gesamtumsatz zu steigern und gleichzeitig die Produktivität zu steigern, hat der strategische Einkäufer gute Chancen, aus zwei plus zwei fünf zu machen.
- Erfolg wird jedoch wahrscheinlich nicht über Nacht erzielt. Strategische Käufer denken langfristig und Wachstumsschmerzen sind in der Anfangsphase normal.
Wie ein strategischer Käufer funktioniert
Wie der Name schon sagt, kaufen strategische Käufer Unternehmen, von denen sie glauben, dass sie strategisch zu dem gehören, was sie bereits besitzen. Ein strategischer Käufer ist ausnahmslos ein Wettbewerber in derselben Branche wie das Ziel. Der Teil „Strategie“ kommt zum Tragen, wenn der Erwerber die Möglichkeit sieht, Produktlinien im gleichen Markt zu erweitern, in neue Regionen vorzudringen, zusätzliche Vertriebskanäle zu sichern oder generell die betriebliche Effizienz zu steigern.
Angenommen, ein Lebensmittelhersteller, der seit Jahrzehnten verarbeitete Lebensmittel herstellt, möchte seine Bemühungen um Bio-Produkte ankurbeln. Es wird zu einem strategischen Käufer, wenn es ein Bio-Lebensmittelunternehmen erwirbt, um denselben Markt zu bedienen.
Nach der Übernahme wird das kombinierte Unternehmen nicht nur von dieser Spitzensynergie profitieren , sondern auch Produktions- und Vertriebssynergien schaffen, indem es die Fabrikauslastung erhöht und die gleichen Kanäle für die Lieferung von Produkten an die Kunden nutzt.
Die Wertschöpfung aus diesen Kombinationen zeigt sich vor allem in frühen Verkaufssynergien – andere Synergien brauchen in der Regel länger, um zum Tragen zu kommen.
In der gesamten Kostenstruktur des kombinierten Unternehmens können sich überschneidende Kosten beseitigt werden, z. B. redundante Fabrik- oder Büroräume und externe Dienstleistungen. Mit Möglichkeiten, den Gesamtumsatz zu steigern und gleichzeitig die Produktivität zu steigern, hat der strategische Einkäufer gute Chancen, aus zwei plus zwei fünf zu machen.
Kritik an strategischen Käufern
Ein strategischer Käufer generiert oft einen großen Teil der Kosteneinsparungen durch die Entlassung von Mitarbeitern. Wenn zwei Unternehmen, die auf demselben Markt tätig sind, sich zusammenschließen, beginnen sich viele Stellen zu überschneiden oder zu überfüllen, wodurch einige Mitarbeiter überflüssig werden.
So entfallen beispielsweise zwei Chief Financial Officers (CFOs), Vertriebs- und Marketingmitarbeiter können reduziert werden und eine mittlere Führungsebene entfällt. Für den strategischen Einkäufer ist es sinnvoll, diese Mitarbeiter zu entlassen, um Kosten zu senken und die Effizienz zu steigern, obwohl nicht jeder so verständnisvoll ist.
Bedenken hinsichtlich möglicher Arbeitsplatzverluste können bei der Öffentlichkeit, den Gewerkschaften und der Regierung einen Aufschrei auslösen. Negative Werbung kann dem Ruf des Unternehmens schaden. In seltenen Fällen kann dies sogar zu einem Veto gegen den Erwerb führen, insbesondere wenn der strategische Käufer ein ausländischer ist und der Großteil seiner Geschäftstätigkeit im Ausland angesiedelt ist.
Beispiel eines strategischen Käufers
Im Jahr 2017 machte Amazon.com Inc. ( stationären Standorten, die viele der gleichen Kundentypen bedienen, die bei Amazon online einkaufen.
Eine der ersten Missionen von Amazon bestand darin, den Umsatz vonWhole Foods zu steigern,indem die Produkte des Bio-Lebensmittelhändlers „für alle erschwinglich“ gemacht wurden. Amazon hat keine Zeit damit verschwendet, seine Spuren zu hinterlassen, indem es seinen Abonnenten Rabatte in Geschäften und kostenlose zweistündige Lieferungen anbietet.
Bisher Preissenkungen und andere neue Dienste nicht in Amazon übersetzt einen bedeutenden Teil des Lebensmittel stehlen Marktanteil von Branchenriesen Walmart Inc. ( WMT ) und Kroger Co. ( KR ). Es sei jedoch daran erinnert, dass dies ein langfristiges Projekt ist und wie jede andere große Akquisition einige Wachstumsschmerzen erleben musste. Das neue Unternehmen ist noch in Arbeit und ein sofortiger Erfolg war nicht über Nacht zu erwarten.
Ein weiteres Beispiel für einen strategischen Käufer ist die Übernahme des Konkurrenten Sprint durch T-Mobile im Jahr 2020. Der Deal zwischen Amerikas dritt- und viertgrößtem Mobilfunkanbieter hatte damals einen Wert von 26,5 Milliarden US-Dollar, und das kombinierte Unternehmen deckt laut Angaben rund 127 Millionen Kunden ab Das Wall Street Journal. Die Telekommunikationsunternehmen geben an, dass der Zusammenschluss einen viel „härteren Wettbewerber“ für AT&T Inc. ( T ) und Verizon Communications Inc. ( VZ ) geschaffen hat.
Strategischer Käufer vs. Finanzkäufer
Käufer werden oft als strategische oder finanzielle Käufer beschrieben. Im Gegensatz zu ersterem besteht das Ziel eines Finanzkäufers darin, Unternehmen für so wenig wie möglich zu kaufen, in der Hoffnung, sie in fünf oder zehn Jahren mit Gewinn weiterzuverkaufen. Der Sektor, in dem das Zielunternehmen tätig ist, ist nicht unbedingt wichtig, und Beteiligungen, die groß genug sind, um einflussreich zu sein, werden normalerweise größeren Übernahmen vorgezogen.
Finanzkäufer suchen nach potenziellen Schnäppchen, die verbessert werden können und ihren Anlegern schließlich eine angemessene Rendite bescheren. Sie werden oft daran interessiert sein, welchen Cashflow die Investition generiert und welche Exit-Strategien sie in Zukunft bieten wird.