Strap-Optionen: Eine marktneutrale bullische Strategie
Der „Strap“ bezeichnet eine marktneutrale Optionshandelsstrategie mit Gewinnpotenzial auf beiden Seiten der Preisbewegung. Strap entstand als leicht modifizierte Version eines Straddle. Ein Straddle bietet auf beiden Seiten der zugrunde liegenden Preisbewegung das gleiche Gewinnpotenzial, was ihn zu einer effizienten marktneutralen Strategie macht, während der Strap eine „bullische“ marktneutrale Strategie ist, die das doppelte Gewinnpotenzial bei Aufwärtsbewegungen im Vergleich zu entsprechenden Abwärtsbewegungen generiert.
Strap-Optionen bieten unbegrenztes Gewinnpotenzial bei Aufwärtsbewegungen und begrenztes Gewinnpotenzial bei Abwärtsbewegungen. Das Risiko/Verlust ist auf die gesamte gezahlte Optionsprämie zuzüglich Brokerage & Provision begrenzt.
Riemenkonstruktion
Die Kosten für die Herstellung des Riemens sind hoch, da drei Kaufoptionen erforderlich sind:
- Kauf von 2 ATM (am Geld) Call-Optionen
- Kaufen Sie eine Put-Option am Geldautomaten (am Geld)
Alle drei Optionen sollten auf denselben Basiswert zum selben Ausübungspreis und Verfallsdatum gekauft werden. Der Basiswert kann ein beliebiges optionales Wertpapier sein, dh eine Aktie wie IBM oder ein Index wie SP-500.
Gurtablösefunktion
Lassen Sie uns einen Riemen für eine Aktie erstellen, die derzeit um die 100 $ gehandelt wird. Da wir ATM-Optionen kaufen, sollte der Ausübungspreis für jede Option in der Nähe des zugrunde liegenden Preises liegen, dh 100 USD.
Hier finden Sie grundlegende Auszahlungsfunktionen für jede der drei Optionspositionen. Die überlappenden blauen und rosafarbenen Grafiken stellen die LONG CALL-Optionen des Ausübungspreises von 100 USD dar (die jeweils 6,5 USD kosten). Das gelbe Diagramm stellt die LONG PUT-Option dar (kostet 7 $). Wir werden den Preis (Optionsprämien) im letzten Schritt berücksichtigen.
Jetzt addieren wir diese Positionen, um die Nettoauszahlungsfunktion (türkisfarben) zu erhalten:
Lassen Sie uns schließlich die Preise berücksichtigen. Die Gesamtkosten betragen (6,5 USD + 6,5 USD + 7 USD = 20 USD). Da es sich bei allen Optionen um LONG-Optionen, dh Käufe, handelt, entsteht durch diese Position eine Nettobelastung von 20 USD. Daher wird sich die Nettoauszahlungsfunktion (türkisfarbenes Diagramm) um 20 USD nach unten verschieben, was uns die braune Nettoauszahlungsfunktion unter Berücksichtigung der Preise ergibt:
Strap-Gewinn- und Risiko-Szenarien
Es gibt zwei Gewinnbereiche für Strap-Optionen, dh wo die Auszahlungsfunktion über der horizontalen Achse bleibt. In diesem Beispiel ist die Position profitabel, wenn sich der Basiswert über 110 USD bewegt oder unter 80 USD fällt. Diese werden als Break-Even-Punkte bezeichnet, weil es sich um die „Gewinn-Verlust-Grenzmarkierungen“ oder „No-Profit, No-Loss“-Punkte handelt.
Im Allgemeinen:
- Oberer Break-Even-Punkt = Ausübungspreis von Call/Puts + (bezahlte Nettoprämie/2)
= 100 $ + (20 $/2) = 110 $, für dieses Beispiel
- Unterer Breakeven-Punkt = Ausübungspreis für Call / Puts – Nettoprämie bezahlt
= $100 – $20 = $80, für dieses Beispiel
Strap-Gewinn- und Risikoprofil
Der Trade hat über dem oberen Break-Even-Punkt unbegrenztes Gewinnpotenzial, da der Preis zumindest theoretisch bis ins Unendliche steigen kann. Für jeden vom Basiswert gewonnenen Punkt generiert der Handel zwei Gewinnpunkte – dh eine Erhöhung des Basiswerts um einen Dollar erhöht die Auszahlung um zwei Dollar.
Hier bieten die bullischen Aussichten für Strap-Spiele einen besseren Gewinn nach oben im Vergleich zu den Nachteilen und wie sich der Strap von einem Straddle unterscheidet, der auf beiden Seiten das gleiche Gewinnpotenzial bietet.
Der Trade hat ein begrenztes Gewinnpotenzial unterhalb des unteren Break-Even-Punkts, da der Basiswert nicht unter 0 USD fallen kann. Für jeden verlorenen Punkt des Basiswerts generiert der Handel einen Gewinnpunkt.
Gewinn in Strap in Aufwärtsrichtung = 2 x (Preis des Basiswerts – Ausübungspreis der Calls) – Bezahlte Nettoprämie – Brokerage & Provision
Angenommen der Basiswert endet bei 140 $, dann Gewinn = 2 * (140 $ – 100 $) – 20 $ – Brokerage
= $60 – Vermittlung
Gewinn in Strap in Abwärtsrichtung = Ausübungspreis der Puts – Preis des Basiswerts – Bezahlte Nettoprämie – Brokerage & Provision
Unter der Annahme zugrunde liegende Ende bei 60 $, dann = Gewinn $ 100 – $ 60 – $ 20 – Brokerage
= 20 $ – Vermittlung
Der Risk-or-Loss-Bereich ist der Bereich, in dem die Auszahlungsfunktion unterhalb der horizontalen Achse liegt. In diesem Beispiel liegt er zwischen diesen beiden Break-Even-Punkten und erleidet einen Verlust, wenn der Basiswert zwischen 80 $ und 110 $ bleibt. Der Verlust variiert linear in Abhängigkeit vom zugrunde liegenden Preis.
Maximaler Verlust beim Strap-Trading = gezahlte Nettooptionsprämie + Brokerage & Provision
In diesem Beispiel maximaler Verlust = 20 $ + Brokerage
Die Quintessenz
Die Strap-Strategie bietet eine gute Passform für Trader, die von hoher Volatilität und zugrunde liegenden Kursbewegungen in beide Richtungen profitieren möchten. Langfristige Optionshändler sollten Straps vermeiden, da sie durch den Zeitverfall eine beträchtliche Prämie erhalten. Halten Sie wie bei allen Handelsstrategien ein klares Gewinnziel ein und verlassen Sie die Position, wenn das Ziel erreicht ist. Obwohl der Stop-Loss aufgrund des begrenzten maximalen Verlusts bereits in die Position eingebaut ist, sollten Händler auch Stop-Loss-Level beobachten, die durch die zugrunde liegende Preisbewegung und Volatilität erzeugt werden.