Was ist eine „hohe Gebühr“ für einen Investmentfonds?
Während sie allgemein als Gebühren bezeichnet werden, berechnen Investmentfonds den Anlegern eine sogenannte „Kostenquote“ als Zahlung für die Verwaltung des Fonds. Das Verständnis der Kostenquoten von Investmentfonds kann jedoch verwirrend sein. Es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die zur Gesamtkostenquote eines Fonds beitragen. Es scheint, als ob Nicht-Investitionsfaktoren wie die 12b-1-Gebühr eines Fonds (auch als Vertriebskosten bekannt) ausführlich diskutiert und beschrieben werden, während Investmentfaktoren wie die Anlagestrategie eines Fonds selten berücksichtigt werden.
Die zentralen Thesen
- Gebühren sind eine der wichtigsten Überlegungen bei der Auswahl von Investmentfonds aller Art, insbesondere von festverzinslichen Fonds.
- Passiv verwaltete Fonds sind fast immer günstiger als aktiv verwaltete Fonds.
- Quantitative Fonds, allgemein als Quantenfonds bezeichnet, weisen in der Regel niedrigere Kostenquoten auf als Fonds, die aggressiver von Angestellten verwaltet werden.
- Small-Cap- und internationale Fonds weisen tendenziell eine höhere Kostenquote auf als Large-Cap-Inlandsfonds.
Kostenquoten und Aktienfonds
Bevor Sie sich mit einigen der Investitionsgründe für die Variation der Kostenquoten befassen, kann es hilfreich sein, die Zusammensetzung einer Gebühr zu verstehen und zu verstehen, wie ein Anleger diese Gebühren bezahlt. Die Gesamtkostenquote setzt sich aus der Anlageverwaltungsgebühr, einer Gebühr von 12b-1 und sonstigen Betriebskosten zusammen. Ein Aktionär zahlt die Gebühr täglich durch eine automatische Preissenkung eines Fonds. Für den durchschnittlichen Anleger kann es schwierig sein, ein Gefühl dafür zu bekommen, wie viel für einen bestimmten Fonds gezahlt wird.
Die Kostenquoten von Investmentfonds variieren stark von einer Anlagekategorie zur anderen. Erwartungsgemäß weisen Fonds mit höheren internen Kosten (Handelskosten, Verwaltungskosten etc.) in der Regel auch höhere Kostenquoten auf. (Siehe auch: Investmentfonds.)
Internationale Fonds
Der Betrieb internationaler Fonds kann sehr teuer sein und weist tendenziell einige der höchsten Kostenquoten auf. Internationale Fonds investieren in vielen Ländern und benötigen daher oft weltweit Personal. Dementsprechend haben internationale Fonds im Vergleich zu Ein-Länder-Fonds, die nur in einem Land investieren, tendenziell deutlich höhere Personal und Forschungsaufwendungen.
Darüber hinaus Morningstar, einer angesehenen Research- und Rating-Organisation für Investmentfonds, hat der durchschnittliche internationale Aktienfonds mit einem Vermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar eine Bruttokostenquote von 1,68%. (Siehe auch: warum Länderfonds so riskant sind.)
Kleine Mütze
Auch die Kostenquoten von Small-Cap-Fonds liegen tendenziell über der angestrebten Obergrenze von 1,5%. Basierend auf Morningstar-Recherchen beträgt die durchschnittliche Kostenquote für einen Small-Cap-Fonds mit einem Vermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar 1,61%. Fonds, die in kleinere Unternehmen investieren, verursachen im Vergleich zu Fonds, die in größere Unternehmen investieren, normalerweise höhere Kosten für Research und Handel.
Small-Cap-Aktien-Research kann teuer sein, auch weil es bei weitem nicht so zugänglich ist wie Large-Cap Aktien-Research. Daher ist es für einen Small-Cap- Fondsmanager sehr schwierig, sich auf Sekundär-Research als Grundlage für Anlageentscheidungen zu verlassen. Dementsprechend wird in kleineren Unternehmen investieren Fonds sehr häufig primäre Forschung betreiben, die in der Regel mehr Investitionen erfordern, die Analysten zum Prozess beitragen.
Eine allgemeine Regel, die häufig von Beratern und Fondsliteratur zitiert wird, lautet, dass Anleger versuchen sollten, für einen Aktienfonds nicht mehr als 1,5% zu zahlen.
Gleichzeitig haben Small-Cap-Fonds in der Regel höhere Handelskosten als Large-Cap-Fonds. Small-Cap – Aktien sind nicht so weit gehandelt als Large-Cap – Aktien und, als Folge, hat in der Regel höhere Handelsspreads. Normalerweise ist der Preis, den Sie zahlen müssen, um einen Trade zu platzieren, umso höher, je kleiner das Unternehmen ist. Darüber hinaus haben Small-Cap-Fonds tendenziell höhere Umschlagsquoten als Large-Cap-Fonds, was sich ebenfalls auf die Handelskosten auswirkt. Wenn ein Small-Cap-Fondsmanager seine Gewinner nicht verkauft, kann er sehr leicht zu einem Mid-Cap-Fonds werden. Auch hier hat laut Morningstar der durchschnittliche Small-Cap-Fonds eine Umschlagsquote von 93%, während der durchschnittliche Large-Cap-Fonds eine Umschlagsquote von 76% hat. (Siehe auch: Marktkapitalisierung definiert und bestimmen, welche Marktkapitalisierung zu Ihrem Stil passt.)
Große Kappe
Large-Cap-Fonds haben normalerweise niedrigere Kostenquoten als sowohl internationale als auch Small-Cap-Fonds, da die Large-Cap-Strategie nicht unbedingt umfangreiche Teams von internen Analysten erfordert, um den Anlageprozess zu unterstützen. Fondsmanager in diesem Bereich können sich leicht auf externe Researchs verlassen – und es steht eine Vielzahl hochwertiger Researchs zur Auswahl.
Darüber hinaus haben Large-Cap-Fonds im Vergleich zu Small-Cap-Fonds tendenziell niedrigere Handelskosten. Large-Cap-Aktien werden häufig gehandelt und haben normalerweise viel kleinere Handelsspannen. Laut Morningstar weist der durchschnittliche Large-Cap-Fonds mit einem Vermögen von mehr als 5 Mio. USD eine Kostenquote von 1,45% auf.
Fundamentalanalyse vs. Quantitative Analyse
Bei der Bewertung der Kostenquote eines Aktienfonds muss auch darauf geachtet werden, ob das Management eine fundamentale oder quantitative Analyse anwendet. Fonds, die eine quantitative Strategie verfolgen, stützen sich häufig auf Modelle, um Portfolios aufzubauen. In diesem Fall erledigen Modelle den größten Teil der Arbeit und nicht die Analysten. (Siehe auch: Einführung in die Fundamentalanalyse.)
Quantitative Fonds (oder Quantenfonds) haben normalerweise viel kleinere Anlageteams als fundamental verwaltete Fonds. Quantitative Fonds haben jedoch tendenziell einen höheren Umsatz als fundamental verwaltete Fonds und haben oft höhere Handelskosten. Die Handelskosten sind jedoch bei weitem nicht so hoch wie die Humankapitalkosten. Im Allgemeinen sollten Fonds mit einer quantitativen Strategie weniger verlangen als Fonds mit einem fundamentalen Ansatz.
Den moralischen Ansichten bezüglich der vollständigen Offenlegung folgend, sind die meisten Fonds-Familien-Komplexe sehr offen in Bezug auf ihre Anlageprozesse. Es ist nicht ungewöhnlich, dass ein fundamental verwalteter Fonds auf seiner Website einen detaillierten Überblick über seinen Anlageansatz bietet. Quantitativ verwaltete Fonds hingegen geben selten die spezifischen Details ihrer Modelle preis. Anteilinhaber eines Quant-Fonds müssen Gebühren zahlen, obwohl sie nicht wissen, wie das Produkt verwaltet wird.
Aktives Management vs. Passive Verwaltung
Für Anleger, die der Ansicht sind, dass die Fundamentalanalyse nur einen geringen Mehrwert bietet und die Manager die Benchmarks nicht übertreffen können, stehen zahlreiche Indexfonds zur Verfügung. Indexfonds verlangen normalerweise weit weniger als aktiv verwaltete Fonds. Darüber hinaus sind Indexfonds sehr steuereffizient, was die Gesamtkosten des Aktionärs senkt.
Indexfonds können Ihnen Gebühren sparen, aber diese Strategie ist manchmal mit anderen Kosten verbunden. Indexfonds haben beispielsweise nicht die Möglichkeit, Barmittel aufzunehmen oder die Allokation zu ändern, um sich ändernden Marktbedingungen anzupassen. Wenn die Wertpapiermärkte einen Abschwung erleben, wird Ihr Portfolio um einen ähnlichen Betrag sinken. (Siehe auch: Sie können einen Indexfonds nicht nach seiner Deckung beurteilen und The Lowdown on Index Funds.)
Kostenquoten und Rentenfonds
Soweit festverzinslichen Fonds betroffen sind, Kostenquoten unterscheiden sich auch deutlich über Anlagekategorien. Insgesamt sind die Aufwendungen für Rentenfonds niedriger als bei Aktienfonds, die Höhe hängt jedoch teilweise von der jeweiligen Anlagekategorie ab. Ähnlich wie Aktienstrategien können Anleihenstrategien hinsichtlich Personal, Research, Handelskosten und Devisen, die zur effektiven Umsetzung eines Anlageprozesses erforderlich sind, erheblich variieren.
High Yield High-Yield-Anleihenfonds haben einige der höchsten Kostenquoten unter den Anleihengruppen. Der durchschnittliche High-Yield-Fonds verfügt normalerweise über ein Team von hochqualifizierten und zertifizierten Managern und Analysten, deren Hauptaufgabe darin besteht, Fundamentalanalysen zu Unternehmenstiteln durchzuführen. Darüber hinaus werden festverzinsliche Analysten und Manager, die Fundamentalanalysen betreiben, normalerweise auf einem Niveau vergütet, das fast mit denen vergleichbar ist, die sich mit Aktienanalysen beschäftigen. Da High-Yield-Wertpapiere zudem ein relativ geringes Volumen und größere Handelsspannen aufweisen, sind einzelne Trades teurer. Laut Morningstar weist der durchschnittliche High-Yield-Fonds mit einem Vermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar eine Bruttokostenquote von 1,35% auf. (Siehe auch: Umgang mit hochrentierlichen Sparkonten.)
International Internationale Rentenfonds weisen ebenfalls hohe Kostenquoten auf, insbesondere im Vergleich zu den zinssensitiveren inländischen Rentenfonds. Fonds, die hauptsächlich in ausländische Anleihen investieren, haben auch zusätzliche Research-Kosten. Globale Investitionen erfordern Kenntnisse über die vielen Volkswirtschaften, geopolitischen Strukturen und Märkte auf der ganzen Welt. Gleichzeitigsichern ausländische Rentenfonds wie ausländische Aktienfonds häufig das Währungsrisiko ab. Laut Morningstar weisen Fonds mit Fokus auf ausländische Anleihen eine durchschnittliche Bruttokostenquote von 1,35% auf.
Inland Im Gegensatz dazuweiseninländische Rentenfonds, die hauptsächlich in hochwertige Staats- und Unternehmensanleihen investieren, in der Regel die niedrigsten Kostenquoten unter den festverzinslichen Kategorien auf. Fonds, die hauptsächlich in qualitativ hochwertige Emissionen investieren, haben niedrigere Handelskosten und erfordern im Allgemeinen keine Analysten oder eine Absicherungsstrategie. Hochwertige Anleihen tendieren dazu, vor allem bei Änderungen der Zinssätze zu steigen und zu fallen. Laut Morningstar hat der durchschnittliche Anleihenfonds eine Bruttokostenquote von 1,07%. Gebühren sind ein sehr wichtiger Faktor für alle, die sich für den Kauf eines bestimmten Rentenfonds entscheiden, da eine hohe Korrelation zwischen den Ausgaben und der Wertentwicklung von Rentenfonds besteht.
Die Quintessenz
Wie Sie oben gesehen haben, sind Gebühren eine sehr wichtige Überlegung bei der Auswahl von Investmentfonds aller Art, insbesondere von festverzinslichen Fonds. Es ist sehr wichtig zu verstehen, warum eine Gebühr im Vergleich zu anderen Fonds hoch oder niedrig ist. Manchmal sind höhere Gebühren gerechtfertigt und manchmal nicht. Portfoliomanager und Analysten sollten für ihre Arbeit entschädigt werden. Die Vergütung sollte jedoch dem für die Verwaltung des Produkts erforderlichen Aufwand angemessen sein, und es liegt an Ihnen, selbst zu entscheiden, welche Gebühren – und Mittel – nicht für Sie in Frage kommen.