Wie sich Unternehmensereignisse auf Aktien- und Anleihenwerte auswirken
Nachdem Investoren ein Unternehmen gefunden haben, das wie ein guter Investmentkandidat aussieht, und das Geschäft und die Finanzen kennengelernt haben, treffen Investoren oft eine Entscheidung über die Art der Investition. Aktien sind Investitionen, bei denen der Anleger eine Beteiligung am Unternehmen übernimmt. Anleihen ermöglichen es Anlegern, dem Unternehmen Geld zu leihen und Zinsen zu erhalten.
Werfen wir einen Blick darauf, wie sich diese sehr unterschiedlichen Investitionen von Unternehmensereignissen auswirken.
Investition als Aktionär
Aktionäre besitzen einen Anteil an dem Unternehmen, in das sie investiert sind. Aktien werden an einer Börse gehandelt und die Preise werden vom Markt festgelegt. Die Aktienkurse sind in der Regel durch die Finanzergebnisse, Unternehmensnachrichten und der Industrie angetrieben Fundamentaldaten. Sie werden in der Regel „ multiple “ bewertet.
Aktieninvestoren investieren im Allgemeinen in Unternehmen, die ihrer Meinung nach über bessere Wachstumsaussichten verfügen und vom Markt unterbewertet sind. Während die Marktsätze Preise teilen, haben die Aktionäre einen Weg Management und Unternehmen Einfluss auf Entscheidungen über Proxy – Voting. Aktionäre erhalten nur dann eine „Auszahlung“ für ihre Investition, wenn der Aktienkurs steigt oder Dividenden gezahlt werden.
(Um mehr zu erfahren, lesen Sie, was es bedeutet, eine Aktie zu besitzen.)
Investition als Anleihegläubiger
Anleihegläubiger unterscheiden sich von Aktionären, weil sie keine Beteiligung am Unternehmen haben. Stattdessen verleihen Anleihegläubiger einem Unternehmen im Wesentlichen Geld gemäß einer Reihe von Regeln/Zielen ( Covenants ), die das Unternehmen befolgen muss, um das Ansehen beim Anleiheinhaber zu wahren. Sobald die Anleihe fällig, Obligationäre erhält die Hauptinvestitionen zurück aus dem Unternehmen. In der Zwischenzeit erhalten sie Coupon (oder Zins-) Zahlungen auf die Anleihe (normalerweise halbjährlich).
Unternehmensanleihen werden auf dem Anleihenmarkt gehandelt und die Preise basieren auf den finanziellen Grundlagen des Unternehmens, das die Anleihen ausgibt (insbesondere die Stärke der Bilanz eines Unternehmens und die Fähigkeit des Unternehmens, seinen Verpflichtungen nachzukommen). Anleihen haben ein umgekehrtes Preis- und Renditeverhältnis, sodass Anleihen mit einer Prämie verkauft werden, wenn sie weniger riskant sind (was bedeutet, dass der Kupon niedrig ist) und mit einem Abschlag, wenn das Risiko höher ist. Das Kapital weicht nicht ab und wird daher als Nennwert bezeichnet, aber der Kupon und der Preis ändern sich basierend auf der wahrgenommenen Finanzkraft und den Erwartungen der Anleger an das Unternehmen.
Anleihen werden von Ratingagenturen wie Standard & Poor’s, Moody’s und Fitch aufgrund ihrer Eigenschaften bewertet . Wenn eine dieser Agenturen ihr Rating ändert, schwanken die Marktpreise. Daher unterliegen Anleihen auch Marktspekulationen über Ratingänderungen. Anleihen mit Investment-Grade-Rating gelten im Allgemeinen als sicher vor Finanzversagen, während Hochzinsanleihen viel riskanter sind.
Auswirkungen von Kapitalmaßnahmen auf Aktionäre und Anleihegläubiger
Unternehmen stehen vor vielen Entscheidungen, die Anleger betreffen. Einer der größten Konflikte zwischen Investoren und Unternehmen besteht darin, dass das, was für den einen Stakeholder gut ist, für den anderen möglicherweise nicht gut ist.
Werfen wir einen Blick auf einige Situationen, die den Positionen von Aktien- und Anleiheninhabern zugute kommen oder sie schaden können.
1. Ein Unternehmen leiht sich Geld, um zu expandieren
Wenn ein Unternehmen Geld leiht, wird das Ergebnis je Aktie (EPS) der Aktionäre durch die Zinsen, die das Unternehmen für die geliehenen Mittel zahlen muss, negativ beeinflusst. Fremdmittel verwässern jedoch nicht den Bestand der Aktionäre durch Erhöhung der ausstehenden Aktien und können von höheren Verkaufserlösen aus der Expansion profitieren. Auf der anderen Seite können Anleihegläubiger mit einem Wertverlust ihrer Anlage konfrontiert werden, da das wahrgenommene Risiko des Unternehmens aufgrund seiner erhöhten Schuldenlast steigt. Das Risiko steigt teilweise, weil die Schulden es dem Unternehmen erschweren könnten, seinen Verpflichtungen gegenüber den Anleihegläubigern nachzukommen. Daher werden Aktienkurse in einem typischen Szenario weniger beeinflusst als Anleihen, wenn sich ein Unternehmen Geld leiht.
2. Ein Unternehmen kauft Aktien zurück
Wenn ein Unternehmen einen Aktienrückkauf ankündigt, freuen sich die Aktionäre im Allgemeinen über diese Ankündigung. Dies liegt daran, dass Aktienrückkäufe die ausstehenden Aktien reduzieren, sodass der Gewinn auf weniger Aktien verteilt wird, was zu einem höheren EPS für jede Aktie und im Allgemeinen zu einem höheren Aktienkurs führt. Andererseits sind Anleihegläubiger mit dieser Art von Ankündigung in der Regel nicht zufrieden, da sie den Kassenbestand des Unternehmens kürzt und die Attraktivität der Bilanz mindert. Daher reagieren Aktienkurse in einem typischen Szenario im Allgemeinen positiver als Anleihenkurse.
(Weitere Informationen darüber, wann ein Rückkauf den Anlegern zugute kommt, finden Sie unter 6 Szenarien für schlechte Aktienrückkäufe.)
3. Ein Unternehmen meldet Insolvenz an
Wenn ein Unternehmen Insolvenz anmeldet, fallen die Aktien in der Regel steil. Die Anleihen des Unternehmens stehen ebenfalls vor einem Ausverkauf, obwohl das Ausmaß, in dem dies geschieht, von der Situation abhängt. Der Unterschied im Grad der negativen Reaktion zwischen Aktien und Anleihen besteht darin, dass Aktionäre die niedrigste Priorität in der Liste der Stakeholder eines Unternehmens haben. Anleihegläubiger haben eine höhere Priorität und erhalten je nach Anlageklasse der Anleihe (besichert bis nachrangig nachrangig) einen höheren Anteil der investierten Mittel. Daher halten sich die Anleihekurse in dieser Situation normalerweise besser als die Aktienkurse.
(Erfahren Sie mehr darüber, wie ein Unternehmen in Konkurs geht, in Ein Überblick über die Insolvenz von Unternehmen.)
4. Ein Unternehmen erhöht seine Dividende
Wenn ein Unternehmen seine Dividende erhöht, erhalten die Aktionäre eine höhere Ausschüttung. Auf der anderen Seite stehen Anleihen unter Druck, da das Unternehmen seine Barmittel reduziert, da dies seine Zahlungsfähigkeit gegenüber den Anleihegläubigern beeinträchtigen könnte. Infolgedessen reagieren Aktien im Allgemeinen positiv auf diese Ankündigung, während Anleihen negativ reagieren können.
(Weitere Informationen finden Sie unter Dividenden-Fakten, die Sie möglicherweise nicht kennen.)
5. Ein Unternehmen erhöht seine Kreditlinie
Wenn ein Unternehmen seinen Kreditrahmen erhöht, sind die Aktien im Allgemeinen nicht betroffen. Aktien können bestenfalls positiv reagieren, weil das Unternehmen nicht versuchen wird, neue Aktien auszugeben und bestehende Aktionäre zu verwässern. Anleihen können jedoch negativ reagieren, da dies ein Zeichen dafür sein könnte, dass ein Unternehmen seine Fremdmittel erhöht. Kommt es jedoch kurzfristig zu einem Liquiditätsengpass, kann dies dazu führen, dass das Unternehmen kurzfristige Verpflichtungen erfüllen kann, was für die Anleihegläubiger positiv ist.
Die Quintessenz
Jede potenzielle Anlage sollte auf den Fundamentaldaten eines Unternehmens basieren und gleichzeitig die Möglichkeit verschiedener Situationen oder Szenarien berücksichtigen, die sich auf den Anleger auswirken können. Nachdem Sie ein Unternehmen gefunden haben, das Ihren Anlagekriterien entspricht, muss eine Entscheidung getroffen werden, ob Sie in die Anleihe oder in die Aktie investieren. Die ständige Überprüfung der Anlage im Lichte sich ändernder Unternehmensentscheidungen ist ein notwendiger Bestandteil jeder Anlagestrategie.
(Weitere Informationen finden Sie unter Unternehmensanleihen: Eine Einführung in das Kreditrisiko.)