Stock-for-Stock-Fusionen
Was ist eine Stock-for-Stock-Fusion?
Eine Stock-for-Stock-Fusion liegt vor, wenn bei einer Akquisition Aktien eines Unternehmens gegen ein anderes getauscht werden. Wenn die Transaktion genehmigt wird, können Kapital aufnehmen muss.
Die zentralen Thesen:
- Eine Aktienfusion liegt vor, wenn Aktionäre die Aktien eines Zielunternehmens gegen Aktien des Unternehmens des übernehmenden Unternehmens tauschen.
- Diese Art der Verschmelzung ist kostengünstiger und effizienter, da das übernehmende Unternehmen für die Transaktion kein zusätzliches Kapital aufnehmen muss.
- Eine Aktienfusion hat keinen Einfluss auf die Liquiditätslage des übernehmenden Unternehmens.
Grundlegendes zu Stock-for-Stock-Fusionen
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, wie ein übernehmendes Unternehmen für die Vermögenswerte bezahlen kann, die es für eine Fusion oder Übernahme erhält. Der Erwerber kann für alle Aktien der Zielgesellschaft sofort bar bezahlen und jedem Aktionär für jede Aktie einen bestimmten Betrag zahlen. Alternativ kann der Erwerber den Aktionären der Zielgesellschaft eigene Aktien nach einem festgelegten Umtauschverhältnis zur Verfügung stellen. Somit erhält der Aktionär für jede von einem Aktionär gehaltene Aktie der Zielgesellschaft X Aktien der erwerbenden Gesellschaft. Akquisitionen können mit einer Mischung aus Bargeld und Aktien oder mit vollständiger Aktienvergütung erfolgen, was als Stock-for-Stock-Fusion bezeichnet wird.
Beispiel für eine Stock-for-Stock-Fusion
Eine Stock-for-Stock-Fusion kann während des Fusions- oder Übernahmeprozesses stattfinden. Zum Beispiel schließen Unternehmen A und Unternehmen E eine Vereinbarung über eine 1-zu-2-Aktienfusion. Die Aktionäre von Unternehmen E erhalten eine Aktie von Unternehmen A für jeweils zwei Aktien, die sie derzeit im Verfahren besitzen. Die Aktien von Unternehmen E werden den Handel einstellen, und die ausstehenden Aktien von Unternehmen A werden nach Abschluss der Fusion steigen, wenn der Aktienkurs von Unternehmen A von der Markteinschätzung der zukünftigen Ertragsaussichten für das neu fusionierte Unternehmen abhängt.
Es ist ungewöhnlich, dass eine Stock-for-Stock-Fusion vollständig stattfindet. Typischerweise wird ein Teil der Transaktion durch eine Aktien-zu-Aktien-Fusion abgeschlossen, während der Rest durch Barmittel und andere Äquivalente abgeschlossen wird.
Aktienfusionen und Aktionäre Share
Bei einer Aktienverschmelzung schlägt die übernehmende Gesellschaft der Zielgesellschaft die Zahlung einer bestimmten Anzahl ihrer Aktien im Austausch für alle Aktien der Zielgesellschaft vor. Sofern die Zielgesellschaft das Angebot (das ein bestimmtes Umtauschverhältnis beinhaltet) annimmt, stellt die übernehmende Gesellschaft den Aktionären der Zielgesellschaft Zertifikate aus, die sie berechtigen, ihre bestehenden Aktien gegen einen anteiligen Bezug der Aktien der übernehmenden Gesellschaft einzutauschen. Die erwerbende Firma gibt neue Aktien aus (zur Gesamtzahl der ausstehenden Aktien), um Aktien für alle umgewandelten Aktien der Zielfirma bereitzustellen.
Diese Aktion führt natürlich zu einer Verwässerung des derzeitigen Eigenkapitals, da nun insgesamt mehr Aktien für dasselbe Unternehmen im Umlauf sind. Gleichzeitig erhält das übernehmende Unternehmen jedoch alle Vermögenswerte und Schulden des Zielunternehmens, wodurch die Auswirkungen der Verwässerung effektiv neutralisiert werden. Sollte sich die Fusion als vorteilhaft erweisen und ausreichende Synergien bieten, werden die derzeitigen Aktionäre langfristig von der zusätzlichen Wertsteigerung des Vermögens der Zielgesellschaft profitieren.
Besondere Überlegungen
Eine Aktienfusion ist für Unternehmen attraktiv, weil sie effizient und weniger komplex ist als eine traditionelle Aktienfusion. Darüber hinaus liegen die mit der Fusion verbundenen Kosten deutlich unter denen herkömmlicher Fusionen.
Darüber hinaus hat eine Aktientransaktion keinen Einfluss auf die Cash-Position des übernehmenden Unternehmens, sodass keine Notwendigkeit besteht, zum Markt zurückzukehren, um mehr Kapital zu beschaffen. Die Übernahme eines Unternehmens kann teuer werden – der Erwerber muss möglicherweise kurzfristige Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien ausgeben, wenn er nicht über genügend Kapital verfügt, was sich auf seinen Gewinn auswirken kann. Die Einleitung einer Stock-for-Stock-Fusion verhindert, dass ein Unternehmen diese Schritte unternimmt, was Zeit und Geld spart.