Lager für Lager

Was ist Stock-for-Stock?

Stock-for-Stock ist eine Art Kompensationsgeschäft zwischen zwei Unternehmen, bei dem Aktien teilweise für die Anschaffungskosten verwendet werden. Zur Kostendeckung wird eine bestimmte Anzahl von Aktien eines Unternehmens gegen die eines anderen getauscht. Aktientausch findet auch im Rahmen von Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen statt, bei denen Mitarbeiter bereits erdiente Aktien tauschen, um mehr Aktienoptionen zu erhalten.

Stock-for-Stock verstehen

Im Zusammenhang mit Fusionen und Übernahmen bezeichnet „ Stock-for-Stock“ den Umtausch der Aktien des übernehmenden Unternehmens in die Aktien des erworbenen Unternehmens zu einem festgelegten Kurs. In der Regel wird nur ein Teil einer Fusion mit einer Aktientransaktion abgeschlossen, während der Rest der Kosten durch Bargeld oder andere Zahlungsmethoden gedeckt wird.

Um beispielsweise die Kosten eines Erwerbs zu decken, kann ein übernehmendes Unternehmen eine Kombination aus zwei für drei Börsen mit Aktionären der Zielgesellschaft und einem Barangebot verwenden.

Aktienoptionspläne und Mitarbeiterbeteiligungspläne

Stock-for-Stock ist auch eine Methode zur Erfüllung des Optionspreises in einem Mitarbeiter-Aktienoptionsvergütungsplan. Im Rahmen dieser Vergütungsprogramme werden den Mitarbeitern Aktienoptionen gewährt, die jedoch dem Unternehmen den Optionspreis zahlen müssen, bevor ihnen die Gewährung gewährt wird. Durch den Umtausch fälliger Aktien (Aktien, die für eine erforderliche Haltedauer gehalten wurden) kann der Stipendiat seine Optionen erhalten, ohne dafür bezahlen zu müssen. Nach einem bestimmten Zeitraum erhalten die Stipendiaten die Aktien zurück, mit denen sie ihre Optionen bezahlt haben.

Stipendiatinnen und Stipendiaten nutzen nach Möglichkeit oft eine Börse für Börse, da sie in der Regel die Eigentumsposition des Stipendiaten erhöhen und keine Barauslagen erfordern. Nicht-Mitarbeiter-Aktionäre argumentieren, dass die Befriedigung des Aktienoptionspreises zu den bereits hohen Kosten für die Gewährung von Optionen für Mitarbeiter hinzukommt, da die Mitarbeiter am Ende den Optionspreis nicht zahlen müssen, was sich zu einem erheblichen Bargeldbetrag summieren kann, wenn alle mitarbeiter, denen optionen gewährt wurden, nutzen die ausübung von aktien für aktien.

Besondere Überlegungen

Wenn einer Führungskraft entweder eine Incentive-Aktienoption (ISO) oder eine nicht qualifizierte Aktienoption (NSO) gewährt wird, muss dieser Mitarbeiter die der Option zugrunde liegenden Aktien tatsächlich erwerben, damit die Option einen Wert hat.

Sowohl nicht qualifizierte Aktienoptionen als auch Incentive-Aktienoptionen werden in der Regel unter der Bedingung gewährt, dass es der Führungskraft untersagt ist, sie zu verkaufen oder zu verschenken, da sie zum Umtausch der Optionen in Aktien beauftragt sind. Diese Bedingungen sind in einem Executive-Vertrag festgehalten.

Lager-für-Lager-Beispiel

Unternehmen, die an Aktienfusionen beteiligt sind, schließen eine Vereinbarung zum Umtausch von Aktien auf der Grundlage eines festgelegten Verhältnisses ab. Wenn Unternehmen ABC und Unternehmen XYZ einer 1-zu-2-Aktienfusion zustimmen, erhalten die XYZ-Aktionäre eine ABC-Aktie für jeweils zwei Aktien, die sie derzeit halten.

Infolgedessen werden die XYZ-Aktien nicht mehr gehandelt und die Anzahl der ausstehenden ABC-Aktien wird nach Abschluss der Fusion steigen. Der Kurs der ABC-Aktie nach dem Zusammenschluss hängt von der Markteinschätzung der zukünftigen Ertragsaussichten für das neu fusionierte Unternehmen ab.