Aktienrückgang trotz guter Nachrichten
Sie haben wahrscheinlich das Sprichwort gehört: „Kaufe das Gerücht, verkaufe die Nachrichten“, was die Tendenz von Händlern ist, den Kurs einer Aktie aufgrund von Gerüchten oder Erwartungen zu erhöhen und dann zu verkaufen, sobald diese Nachricht veröffentlicht wurde, selbst wenn die Nachrichten positiv sind. Dieses Phänomen kann einer von vielen Gründen sein, warum eine Aktie mit guten Nachrichten fallen könnte und wird oft bei Aktien beobachtet, die Gewinnberichte veröffentlichen.
Bewertung einer Aktie
Die Ermittlung des Wertes einer Aktie am öffentlichen Markt ist eine Kombination aus Wissenschaft und Kunst. Analysten erhalten jedes Jahr Hunderttausende von Dollar, um Aktien zu verfolgen und ihren Wert zu bestimmen. Sie tun dies in der Regel mit einer von mehreren Standardmethoden, wobei diskontierte Free-Cashflow-Bewertungen am häufigsten sind. Neben diesen Bewertungen gibt es aber auch marktwirtschaftliche Faktoren und wirtschaftliche Einflüsse, die auch gleichzeitig die Marktwerte beeinflussen können. Im Allgemeinen kann es also mehrere Gründe geben, warum eine Aktie mit guten Nachrichten fallen könnte. Standardbewertungsmethoden und Ratingnotizen von Analysten sind normalerweise Teil der Wissenschaft, aber auch andere Faktoren können die Kunst ausmachen.
Ertragsberichte
Börsennotierte Unternehmen müssen von der Securities and Exchange Commission viermal im Jahr vierteljährlich ihre Gewinnergebnisse veröffentlichen. Dies bietet zwar viel Transparenz, kann aber auch zu einer Anhäufung von Gerüchten führen, da zwischen den einzelnen Veröffentlichungen eine Lücke von drei Monaten besteht. Darüber hinaus beeinflussen auch wesentliche Abweichungen von den Erwartungen oder drastisch überraschende Ankündigungen den Kurs einer Aktie.
Als Wissenschaft basiert die Modellierung des Aktienkurses stark auf den geschätzten Erwartungen und tatsächlichen Ergebnissen, die Investoren und Analysten für die Gewinne und Cashflows des Unternehmens jetzt und in Zukunft haben. Wenn ein Unternehmen einen Gewinnbericht veröffentlicht, ist eine grundlegende Reaktion oft die häufigste. Daher können gute Gewinne, die die Erwartungen verfehlen, zu einer Herabstufung des Wertes führen. Wenn ein Unternehmen einen Gewinnbericht herausgibt, der nicht den Erwartungen von Street entspricht, wird der Aktienkurs normalerweise fallen.
Andere Situationen können auch rund um das Einkommen auftreten. Nehmen wir zum Beispiel an, Analysten erwarten von XYZ Corp. einen Gewinn pro Aktie (EPS) von 0,75 USD. Angenommen, das Unternehmen kündigt einen Gewinn je Aktie von 0,80 USD an, was die Erwartungen um 6,7% übertrifft, aber die Anleger reagieren mit dem Verkauf von Aktien. Während die Nachrichten „gut“ waren, erwarteten die Anleger vielleicht mehr. Wenn das Unternehmen beispielsweise in der Vergangenheit die Schätzungen um 10 % oder mehr übertroffen hat, kann dieser relativ kleinere Beat als Enttäuschung angesehen werden. In diesem Szenario können Anleger auch ihren Appetit auf die Aktie verringern, was zu einem niedrigeren Kurs-Gewinn-Verhältnis führt.
Außerdem haben Sie vielleicht schon einmal von etwas namens Flüsternummer gehört. Dies kann sich auf die kollektiven Erwartungen einzelner Anleger beziehen, die auf ihren eigenen Analysen der Unternehmensfundamentaldaten und/oder der Gefühle zu einem Sektor oder einer Aktie basieren und nicht wie die Erwartungen von Analysten veröffentlicht werden. Flüsterzahlen können erheblich von der Konsensprognose abweichen. Nehmen wir im obigen Beispiel an, dass die Flüsterzahl für XYZ Corp. 0,85 USD pro Aktie beträgt. Mit 0,80 USD pro Aktie blieb das Unternehmen hinter den Erwartungen der Anleger zurück, obwohl die Erwartungen der Analysten übertroffen wurden.
Mit jedem Ergebnisbericht geben Unternehmen in der Regel auch einen Ausblick auf die Zukunft. Auch die Zukunftsprognose ist ein wichtiger Faktor für fundamentale Bewertungen. Future Guidance bietet Anlegern und Analysten Einblicke des Managements in das prognostizierte zukünftige Wachstum sowie über alle neuen Entwicklungen, die die Fundamentaldaten beeinflussen könnten. Ein Unternehmen kann Ergebnisse veröffentlichen, die den Markterwartungen entsprechen oder diese übertreffen, aber auch Korrekturen zukünftiger Schätzungen enthalten, die die Bewertung beeinträchtigen können. Alle Abwärtskorrekturen der zukünftigen Umsätze, Gewinne, Cashflows und mehr könnten zu Bedenken hinsichtlich des zukünftigen Wertes der Aktie führen. Abwärtskorrekturen oder Entwicklungen, die die zukünftigen Werterwartungen senken, können ein wesentlicher Grund dafür sein, dass eine Aktie zusammen mit guten Nachrichten fallen könnte.
Angebot, Nachfrage und Handel
Die Efficient Market Hypothesis legt nahe, dass Märkte auf der Grundlage ihrer Fundamentaldaten effizient bewertet werden. Unabhängig von den Fundamentaldaten einer Aktie kann es jedoch häufig vorkommen, dass ein Unternehmen die Erwartungen der Analysten erfüllt oder sogar übertrifft, solide Leitlinien liefert und der Aktienkurs ohnehin fällt. Wenn dies geschieht, können Angebot, Nachfrage und Handelsfaktoren der Auslöser sein.
Gute oder schlechte Nachrichten über ein Unternehmen führen oft zu kurzfristigen Kursänderungen und einer höheren kurzfristigen Volatilität.
Wie bereits erwähnt, kann die Aktienbewertung sowohl eine Wissenschaft als auch eine Kunst sein. Die Kunst der Bewertung einer Aktie wird häufig von Handelsfaktoren beeinflusst. Die größten Aktien des Marktes haben eine Marktkapitalisierung von bis zu 1 Billion US-Dollar. Diese Aktien verzeichnen auch ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von 25 Millionen Aktien pro Tag oder mehr. Im Gegensatz dazu werden Small-Cap-Aktien viele der gleichen Einflüsse wie Large-Cap-Aktien erfahren, aber sie können bei großen Aktien-Lot-Trades eher zu einer größeren Volatilität neigen. Insgesamt wirken sich auch die Marktpräsenz und die tägliche Handelsaktivität einer Aktie an einem bestimmten Tag auf ihren Wert aus.
Eine weitere mögliche Erklärung für einen Ausverkauf nach guten Nachrichten können Noise-Trader sein. Der Begriff Noise Trader wird im Allgemeinen verwendet, um nicht-professionelle Anleger zu beschreiben, er kann jedoch auch technische Analysten umfassen. Noise Trader analysieren nicht die Fundamentaldaten einer potenziellen Investition, sondern handeln stattdessen auf der Grundlage von Nachrichten, technischen Analyseindikatoren oder Trends. Sie werden oft als impulsiv angesehen und können auf gute oder schlechte Nachrichten überreagieren. Wenn also die XYZ Corp. nach einem positiven Gewinnbericht, wie oben beschrieben, zu verkaufen beginnt, können Lärmhändler an Bord springen und den Abwärtstrend verschärfen.
Wirtschafts- und Brancheneinflüsse
Schließlich können auch äußere Einflüsse eine große Rolle spielen. Diese Einflüsse können grob in Makro oder Mikro unterteilt werden. Makroökonomische Faktoren wie steigende Zinsen oder eine Marktverschiebung hin zu risikoärmeren Anlagen könnten potenziell dazu führen, dass Aktien auf breiter Front fallen und insbesondere trotz guter Nachrichten zu Aktienverlusten einer einzelnen Aktie führen. Auch Brancheneinflüsse können wichtig sein. Innerhalb des mikroökonomischen Umfelds für einen bestimmten Sektor kann es trotz der Veröffentlichung guter Nachrichten über das Unternehmen zu gleichzeitigen Entwicklungen kommen, die das Wachstum einer bestimmten Aktie oder eines bestimmten Sektors beeinträchtigen. Darüber hinaus können positive Gewinne oder das Interesse an einem konkurrierenden Unternehmen innerhalb des gleichen Sektors die Gewinne einer Aktie ersticken, selbst wenn gute Nachrichten bekannt gegeben werden.
Die Quintessenz
Es gibt viele mögliche Erklärungen dafür, dass der Wert einer Aktie trotz guter Nachrichten sinkt. Oftmals können Anleger Aktienbewegungen sowohl aufgrund der Wissenschaft als auch der Kunst ihrer Bewertung erkennen. Daher kann das Studium und die Kenntnis aller möglichen Faktoren wichtig sein, um mögliche Bewegungen oder Volatilität nach guten Nachrichten abzuschätzen.
Im Großen und Ganzen ist eines der wichtigsten Dinge für einen Anleger jedoch, ruhig zu bleiben und sowohl den Zeitrahmen für Ihre Investition als auch den Grund für den Kauf der Aktie zu berücksichtigen. Aktien können nach neuen Ankündigungen und insbesondere nach Ankündigungen, die überraschend gut oder schlecht sind, eine große kurzfristige Volatilität aufweisen. Wenn eine Aktienposition Teil Ihres langfristigen Portfolios ist, kann es wichtig sein, Ihre Anlagethese mit neuen Ankündigungen und Entwicklungen zu überdenken oder möglicherweise zu ändern. Wenn die Veröffentlichung guter Nachrichten Ihrer Anlagethese entspricht und es zu einem Ausverkauf kommt, könnte dies eine Kaufgelegenheit für Sie darstellen und eine Chance, Ihre Long-Position zu einem relativ niedrigen Preis aufzustocken, anstatt mit der Masse zu verkaufen.