Börsentausch
Was ist ein Aktientausch?
Ein Aktientausch ist der Austausch eines aktienbasierten Vermögenswerts gegen einen anderen, häufig verbunden mit der Zahlung für eine Fusion oder Akquisition. Ein Aktientausch liegt vor, wenn das Eigentum der Aktionäre an den Aktien des Zielunternehmens gegen Aktien des erwerbenden Unternehmens getauscht wird. Während eines Aktientauschs müssen die Aktien jedes Unternehmens genau bewertet werden, um ein faires Swap-Verhältnis zwischen den beiden Aktien zu bestimmen. Zur Deckung der Kosten wird eine festgelegte Anzahl von Aktien eines Unternehmens gegen die Aktien eines anderen getauscht.
Aktienswaps finden auch in Mitarbeiteraktienvergütungsprogrammen statt, bei denen Mitarbeiter bereits unverfallbare Aktien austauschen, um mehr Aktienoptionen zu erhalten.
Ein Aktien-Swap sollte nicht mit einem Aktien-Swap verwechselt werden, der einem Zinsswap ähnelt, sondern dass ein Bein die „feste“ Seite ist und auf der Rendite eines Aktienindex basiert.
Die zentralen Thesen
- Aktienswaps treten auf, wenn die Aktien eines Unternehmens gegen Aktien eines anderen Unternehmens getauscht werden, was bei einer Fusion oder Akquisition der Fall sein kann.
- Analysten arbeiten daran, eine faire Swap-Ratio basierend auf den relativen Bewertungen der an der Transaktion beteiligten Unternehmen zu ermitteln.
- Der Aktientausch kann sich auch auf etwas beziehen, das mit Mitarbeitern geschieht, die Aktienoptionen ausüben.
Wie ein Aktientausch funktioniert
Aktienswaps können die Gesamtheit der im Rahmen eines M & A-Geschäfts gezahlten Gegenleistung darstellen. Sie können Teil eines M & A-Geschäfts zusammen mit einer Barzahlung an die Aktionäre des Zielunternehmens sein oder sie können sowohl für den Erwerber als auch für das Ziel eines neu gegründeten Unternehmens berechnet werden.
Die Aktien eines erwerbenden Unternehmens, die auch als Stock-for-Stock Deal bezeichnet werden, werden zu einem festgelegten Kurs gegen die Aktien des erworbenen Unternehmens eingetauscht. Normalerweise wird nur ein Teil einer Fusion mit einer Stock-for-Stock-Transaktion abgeschlossen, während der Rest der Kosten mit Bargeld oder anderen Zahlungsmethoden gedeckt wird.
Beispiel eines Aktientauschs
Im Jahr 2017 haben die Dow Chemical Company („Dow“) und die EI du Pont de Nemours & Company („DuPont“) eine Fusion abgeschlossen, bei der die Dow-Aktionäre eine Swap-Ratio von 1,00 Aktien von DowDuPont (dem kombinierten Unternehmen) für jede Dow-Aktie erhalten haben. Die Aktionäre von DuPont erhielten für jede DuPont-Aktie ein Swap-Verhältnis von 1,282 DowDuPont-Aktien.
Beachten Sie, dass bei einem All-Stock-Deal nach Vereinbarung der Swap-Ratio-Bedingungen der Aktienkurs des Zielunternehmens ungefähr entsprechend der Stock-Swap-Ratio im Wert schwankt. Für die Aktionäre des Zielunternehmens betrachtet der IRS die ursprüngliche Investition nicht als „Veräußerung“ für steuerliche Zwecke, wenn das Unternehmen übernommen wird. Beim Abschluss des Geschäfts muss kein Gewinn oder Verlust gemeldet werden. Die Kostenbasis für die Aktionäre des fusionierten Unternehmens entspricht der ursprünglichen Investition.
Stock Swaps zur Mitarbeitervergütung
Eine andere Verwendung des Begriffs „Aktientausch“ erfolgt unter den selteneren Umständen eines Mitarbeiters, der seine Aktienoptionen ausüben und in Aktien umwandeln möchte. Ein Mitarbeiter, der Mitbegründer oder Frühkäufer eines äußerst erfolgreichen Startups war, hat möglicherweise die Möglichkeit, viele Aktien zu kaufen, aber das für den Kauf dieser Aktien erforderliche Geld ist unerschwinglich.
Unter diesen Umständen kann der Mitarbeiter den Wert der bereits im Besitz befindlichen Aktien zur Zahlung der neuen Aktien verwenden. Anstatt diese Aktien zu verkaufen, um das Geld für die Ausübung der Option aufzubringen, tauscht der Mitarbeiter lediglich die Aktien aus, um die Ausübung von viel mehr Aktien zu bezahlen.
Vor- und Nachteile eines durch Optionen ausgelösten Aktien-Swaps
Eine typische Stock-Swap-Transaktion für einen Mitarbeiter eines Unternehmens, der teilweise mit Aktien vergütet wird, beinhaltet den Austausch von Aktien, die bereits vollständig im Besitz sind, gegen neue Aktien aus der Ausübung von Aktienoptionen. Im Wesentlichen tauscht der Mitarbeiter bestehende Aktien zu einem Umtauschverhältnis gegen einen neuen Aktiensatz aus.
Der Hauptvorteil dieses Swaps besteht darin, dass der Mitarbeiter kein Bargeld verwenden muss, um die neuen Aktien zu erhalten. Der Nachteil ist, dass der Swap Steuerverbindlichkeiten auslösen kann. Jeder Mitarbeiter, der mit diesem Umstand konfrontiert ist, sollte eine qualifizierte Person suchen, die ihm hilft, die Kosten und den Nutzen des Umzugs zu überprüfen. Der Aktientausch ist eine komplexe Transaktion, die am besten mit Hilfe eines Beraters durchgeführt wird.