Kapitel 11 Auswirkungen des Konkurses auf das Eigenkapital der Aktionäre
Was ist Kapitel 11 Insolvenz?
Wenn ein Unternehmen Insolvenz nach Chapter 11 anmeldet, bittet es um Gläubigerschutz, während es sein Geschäft reorganisiert und seine Schulden umstrukturiert. Kapitel 11 steht Kapitalgesellschaften, Einzelunternehmern und Personengesellschaften zur Verfügung. Gemäß Kapitel 11 beaufsichtigt das Management des Unternehmens den täglichen Betrieb. Das Unternehmen leitet jedoch wichtige Geschäftsentscheidungen (z. B. Entscheidungen über Schuldtitel oder Schuldverschreibungen) zur Genehmigung an das Insolvenzgericht weiter.1
Die zentralen Thesen
- Die Insolvenz nach Kapitel 11 ermöglicht es Unternehmen und einigen Einzelpersonen, Schulden zu reorganisieren und zu restrukturieren, während sie gleichzeitig Schutz vor Gläubigern erhalten.
- Aktienwerte werden durch Konkursspekulationen und noch mehr durch die tatsächliche Anmeldung beeinträchtigt.
- Nach der Einreichung von Kapitel 11 werden die Aktien des Unternehmens von den großen Börsen gestrichen.
Kapitel 11 Insolvenz verstehen
Der Erhalt des Insolvenzschutzes nach Chapter 11 bedeutet, dass ein Unternehmen kurz davor steht, seinen Betrieb einzustellen, aber glaubt, dass es wieder erfolgreich sein kann, wenn es die Möglichkeit erhält, seine Vermögenswerte, Schulden und Geschäftsangelegenheiten zu reorganisieren. Obwohl der Reorganisationsprozess nach Kapitel 11 komplex und teuer ist, bevorzugen die meisten Unternehmen Kapitel 11 gegenüber Kapitel 7, wonach Unternehmen ihre Geschäftstätigkeit vollständig einstellen und zur vollständigen Liquidation von Vermögenswerten an die Gläubiger führen. Die Einreichung von Chapter 11 gibt Unternehmen eine weitere Chance auf Erfolg.
Die Alternative: Kapitel 7 Insolvenz
Gemäß Kapitel 7 stellt das Unternehmen den Betrieb ein und alle Vermögenswerte werden gegen Barzahlung verkauft. Dieses Geld wird dann verwendet, um die während des Insolvenzverfahrens anfallenden Rechts- und Verwaltungskosten zu begleichen. Dann zahlt das Unternehmen seine Gläubiger in der folgenden Reihenfolge:
1) Gesicherte Gläubiger 2) Ungesicherte Gläubiger 3) Aktionäre
In der Regel bleibt den Aktionären nach der Bezahlung der höherrangigen Gläubiger wenig bis gar nichts übrig.
Was passiert mit Aktien, wenn ein Unternehmen in Konkurs geht?
Während sich das Unternehmen in Kapitel 11 befindet, wird seine Aktie immer noch einen gewissen Wert haben, obwohl der Preis wahrscheinlich sinken wird und die Aktie keine Dividenden mehr zahlt. Es kann an den großen Börsen dekotiert werden, aber ein außerbörslicher (OTC) Handel kann weiterhin stattfinden. Wenn ein Unternehmen auf den rosa Blättern oder dem Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) aufgeführt ist, wird der Buchstabe „Q“ am Ende des Tickersymbols des Unternehmens hinzugefügt, um anzuzeigen, dass es sich in einem Insolvenzverfahren befindet.
Wenn es einem Unternehmen gelingt, gestärkt aus der Insolvenz nach Chapter 11 hervorzugehen, können die derzeitigen Aktionäre von der Wende profitieren oder auch nicht, da alte Aktien während des Insolvenzverfahrens storniert und neue Aktien ausgegeben werden.
Wenn ein Unternehmen kurz vor dem Konkurs steht, spiegelt sein Aktienwert das Risiko wider, dass Kapitel 11 zu Kapitel 7 wird. Zum Beispiel kann ein Unternehmen, das zu 50 US-Dollar gehandelt wird, aufgrund von Konkursspekulationen zu 2 US-Dollar pro Aktie gehandelt werden. Nach Einreichung von Kapitel 11 kann der Aktienkurs des Unternehmens auf 0,10 USD fallen. Dieser Wert setzt sich zusammen aus den potenziellen Erträgen, die Aktionäre nach der Liquidation erhalten können, und der Möglichkeit, dass das Unternehmen umstrukturiert und in der Zukunft erfolgreich tätig werden kann. Private Anleger können diese 10-Cent-Aktien im OTC-Markt kaufen und verkaufen. Der tatsächliche Wert erreicht nicht null, es sei denn, die Wahrscheinlichkeit einer Umstrukturierung ist so gering, dass eine Einreichung nach Chapter 7 sicher folgen wird oder wenn das Unternehmen tatsächlich in Chapter 7 landet.
Wenn sich das Unternehmen jedoch umstrukturiert und als verbesserte Organisation aus Chapter 11 hervorgeht, kann sein Aktienkurs auf höhere Niveaus steigen als zuvor beobachtet.