Kapitel 11 Auswirkungen der Insolvenz auf das Eigenkapital
Was ist Insolvenz nach Kapitel 11?
Wenn ein Unternehmen Insolvenz anmeldet, bittet es um Schutz vor Gläubigern, während es sein Geschäft neu organisiert und seine Schulden umstrukturiert. Kapitel 11 steht Unternehmen, Einzelunternehmern und Personengesellschaften zur Verfügung. Gemäß Kapitel 11 überwacht das Management des Unternehmens den täglichen Betrieb. Das Unternehmen leitet jedoch wichtige Geschäftsentscheidungen (z. B. Schulden- oder Schuldtitelentscheidungen) zur Genehmigung an das Insolvenzgericht weiter.1
Die zentralen Thesen
- Kapitel 11 Insolvenz ermöglicht es Unternehmen und einigen Einzelpersonen, Schulden neu zu organisieren und umzustrukturieren, während sie Schutz vor Gläubigern erhalten.
- Aktienwerte werden durch Insolvenzspekulationen und vor allem durch die tatsächliche Einreichung nachteilig beeinflusst.
- Nach der Einreichung von Kapitel 11 werden die Aktien des Unternehmens von den wichtigsten Börsen gestrichen.
Grundlegendes zu Kapitel 11 Insolvenz
Der Erhalt des Insolvenzschutzes nach Kapitel 11 bedeutet, dass ein Unternehmen kurz davor steht, den Betrieb einzustellen, glaubt jedoch, dass es wieder erfolgreich sein kann, wenn es die Möglichkeit erhält, seine Vermögenswerte, Schulden und geschäftlichen Angelegenheiten neu zu organisieren. Obwohl der Reorganisationsprozess in Kapitel 11 komplex und teuer ist, bevorzugen die meisten Unternehmen Kapitel 11 gegenüber Kapitel 7, in dem Unternehmen ihre Geschäftstätigkeit vollständig einstellen und zur vollständigen Liquidation von Vermögenswerten an Gläubiger führen. Die Einreichung von Kapitel 11 gibt Unternehmen eine weitere Erfolgschance.
Die Alternative: Kapitel 7 Insolvenz
Gemäß Kapitel 7 stellt das Unternehmen den Betrieb ein und alle Vermögenswerte werden gegen Barzahlung verkauft. Dieses Geld wird dann zur Tilgung der Rechts- und Verwaltungskosten verwendet, die während des Insolvenzverfahrens anfallen. Dann zahlt das Unternehmen seine Gläubiger in der folgenden Reihenfolge:
1) Gesicherte Gläubiger 2) Ungesicherte Gläubiger 3) Aktionäre
Normalerweise bleibt den Aktionären nach der Bezahlung der höheren Gläubiger wenig bis gar nichts übrig.
Was passiert mit Aktien, wenn ein Unternehmen bankrott geht?
Während sich das Unternehmen in Kapitel 11 befindet, wird seine Aktie immer noch einen gewissen Wert haben, obwohl der Preis wahrscheinlich sinken wird und die Aktie keine Dividenden mehr zahlen wird. Es kann an den wichtigsten Börsen dekotiert werden, eskann jedoch weiterhin zu einem außerbörslichen Handel (OTC) kommen. Wenn ein Unternehmen auf den rosa Blättern oder im OTCBB (Over-the-Counter Bulletin Board) aufgeführt ist, wird am Ende des Tickersymbols des Unternehmens der Buchstabe „Q“ eingefügt, um anzuzeigen, dass ein Insolvenzverfahren eingeleitet wird.
Wenn es einem Unternehmen gelingt, stärker als zuvor aus der Insolvenz von Chapter 11 hervorzugehen, können die derzeitigen Aktionäre von der Trendwende profitieren oder auch nicht, da alte Aktien während des Insolvenzverfahrens annulliert und neue Aktien ausgegeben werden können.
Wenn ein Unternehmen kurz vor dem Bankrott steht, spiegelt sein Aktienwert das Risiko wider, dass Kapitel 11 zu Kapitel 7 wird. Beispielsweise kann ein Unternehmen, das mit 50 USD gehandelt wird, aufgrund von Insolvenzspekulationen mit 2 USD pro Aktie handeln. Nach Einreichung von Kapitel 11 kann der Aktienkurs des Unternehmens auf 0,10 USD fallen. Dieser Wert setzt sich aus den potenziellen Erträgen zusammen, die die Aktionäre nach der Liquidation erhalten können, und der Möglichkeit, dass sich das Unternehmen umstrukturiert und in Zukunft erfolgreich operiert. Privatanleger können diese 10-Cent-Aktien am OTC-Markt kaufen und verkaufen. Der tatsächliche Wert erreicht nicht Null, es sei denn, die Wahrscheinlichkeit einer Umstrukturierung ist so gering, dass eine Einreichung nach Kapitel 7 sicher folgen wird, oder wenn das Unternehmen tatsächlich in Kapitel 7 landet.
Wenn sich das Unternehmen jedoch umstrukturiert und aus Kapitel 11 als verbesserte Organisation hervorgeht, kann der Aktienkurs auf ein höheres Niveau steigen als zuvor.