Was Sie über Aktienanalysten wissen sollten
Die Analysten haben die Bewertung Unternehmen so lange aktiv waren, da es Bestände haben, aber sie sind immer beliebter und mehr Aufmerksamkeit als je zuvor dank rund um die Uhr erhalten Aktienmarkt Nachrichten und Online – Ressourcen. Die Bekanntheit einiger Analysten hat ebenfalls zugenommen. Aber obwohl Analysten normalerweise ähnliche Referenzen haben, sind sie nicht alle gleich.
Da beispielsweise positive und negative Gewinnüberraschungen dramatische Auswirkungen auf Aktien haben können, fragen Sie sich vielleicht, wie ein Unternehmen die Schätzungen mit so vielen Augen übertreffen kann? Wie kann ein Analyst ein “ Kauf „-Rating und ein anderer ein “ Verkauf „-Rating haben? Wie können Anleger sagen, wer Recht haben wird?
Der erste Ort, an dem Sie überprüfen müssen, ist das Kleingedruckte eines Forschungsberichts, um herauszufinden, wie der Analyst entschädigt wird. Von dort aus können Sie entscheiden, ob es im Interesse des Analysten ist, Ihnen etwas anderes als die Wahrheit zu sagen.
Die Qualifikationen eines Analysten
Wertpapieranalysten haben in der Regel einen akademischen Hintergrund in betriebswirtschaftlichen Studien auf Grund- und Hauptstudium. Sie können auch Berufsbezeichnungen wie CFA, CPA und JD haben. Es gibt auch eine wachsende Minderheit von Sektoranalysten, die aus ihren zukünftigen Fachgebieten wie Gesundheitswesen, Ingenieurwesen und Technologie hervorgehen. Diese Analytiker können jede Art von akademischer Qualifikation haben, einschließlich Ärzte, die als pharmazeutische Analytiker fungieren.
Was machen Analysten?
Die täglichen Aufgaben aller Analysten variieren je nach Berichtskalender der Unternehmen, die sie verfolgen. Zum Beispiel Finanzinstitute wie die Bank of America ( Ergebnis in den wenigen Wochen das Ende eines Verfahrens Quartal. Ein Analyst, der dieses Unternehmen abdeckt, wäre vor und nach der Bekanntgabe der Gewinne sehr beschäftigt.
Vor den Gewinnen sind Analysten in der Regel damit beschäftigt, zu schätzen, welche Gewinne ihrer Meinung nach gemeldet werden. Ihre Schätzungen basieren auf Leitlinien des Unternehmens (die begrenzt sind), wirtschaftlichen Bedingungen und ihren eigenen unabhängigen Modellen und Bewertungstechniken. Am Tag der Gewinnmitteilung wählt sich der Analyst in der Regel in die Telefonkonferenzen ein, die die meisten Unternehmen organisieren, um die ausgewiesenen Gewinne und alle unternehmensspezifischen Details wie einmalige Gewinnsteigerungen oder Wertminderungen zu besprechen. Nach der Ankündigung sind Analysten damit beschäftigt, nicht nur die gemeldeten Ergebnisse zu kommunizieren, sondern auch ihre eigenen Interpretationen, warum sie höher oder niedriger als die erwarteten Zahlen waren.
Welcher Analyst ist der Beste?
Die beiden Hauptkategorien von Analysten sind Buy-Side und Sell-Side Analysten. Der Hauptunterschied zwischen beiden besteht in der Art der Unternehmen, für die sie arbeiten, und in einigen Fällen in der Art und Weise, wie sie entschädigt werden. Es gibt viele Arten von Buy-Side-Analysten, die für Unternehmen arbeiten, die ihr Research gegen eine Gebühr verkaufen; sie können für einen Vermögensverwalter arbeiten und in die von ihnen abgedeckten Aktien investieren. Die Käuferseite umfasst Investmentinstitute wie Investmentfonds, die Wertpapiere für persönliche oder institutionelle Anlagezwecke kaufen.
Sell-Side-Analysten hingegen arbeiten normalerweise in einem transaktionsbasierten Umfeld und verkaufen ihr Research an die Buy-Side-Gruppe, daher ihr Name. Ein Sell-Side-Analyst, der für ein Maklerunternehmen arbeitet, kann eine Gruppe von Aktien, Branchen, Sektoren oder sogar ganze Marktsegmente abdecken. Sell-Side-Analysten wurden aufgrund ihrer engen Beziehungen zu den Unternehmen, für die sie Kaufratings abgeben, etwas genauer unter die Lupe genommen.
Das Wachstum der Analysten
Vor der Technologieblase der 1990er Jahre und ihrem anschließenden Zusammenbruch waren die meisten Sell-Side-Unternehmen frei im Investmentbanking tätig und deckten anschließend die Aktien, die sie auf den Markt brachten. Es ist nicht schwer anzunehmen, dass die Analysten enge Beziehungen zu den von ihnen untersuchten Unternehmen hatten und dass die Investmentratings für die Aktien, die die Unternehmen an die Börse brachten, überwiegend positiv waren.
Nach dem berüchtigten Zusammenbruch von Unternehmen wie Tyco, Enron und WorldCom reagierte die Regierung. Während einige Unternehmen noch immer im Investmentbanking tätig sind und die von ihnen auf den Markt gebrachten Unternehmen absichern, wurden Kontrollen eingeführt, um ehrliche Bewertungsmethoden durch die Bestimmungen des Sarbanes-Oxley Act von 2002 sicherzustellen. Es wurden weitere Regulierungen eingeführt, um sicherzustellen, dass ein gewisses Maß an Unabhängigkeit zwischen den Sell-Side-Analysten und den von ihnen untersuchten Unternehmen erhalten bleibt.
Die meisten großen Wall Street Maklerfirmen wurden von der US-Regierung aufgefordert, ihre Forschungsergebnisse zu ändern. Einige Firmen, die betrügerischen Geschäftspraktiken nachgingen, wurden mit erheblichen Geldstrafen belegt, und ihre Makler und Analysten wurden von der Branche ausgeschlossen. Viele Wertpapierfirmen haben ihre Recherchen in separate Abteilungen aufgeteilt und sie vom Transaktionsende des Geschäfts isoliert, um unabhängige Empfehlungen zu fördern. Einige dieser Änderungen waren aufgrund neuer Gesetze obligatorisch, andere waren freiwillig, um zumindest das Auftreten unabhängiger Analysten zu fördern.
Obwohl die Branche einen langen Weg zurückgelegt hat, sind auf der Verkaufsseite noch einige Fortschritte zu verzeichnen, da ein Teil der Vergütung eines Sell-Side-Analysten aus den Transaktionsgebühren der von ihnen abgedeckten Unternehmen stammen kann.
Welche Art von Analyst bietet also mehr Wert? Die Antwort ist beides.
Buy-Side oder Sell-Side?
Buy-Side-Analysten haben oft ein gewisses Interesse an der von ihnen untersuchten Aktie. Ein Buy-Side-Analyst, der für einen Investmentfonds oder eine Investmentverwaltungsgesellschaft arbeitet, kann beispielsweise die von ihm abgedeckten Aktien besitzen. Obwohl es keine Garantie gibt, können die Änderungen der Bewertungen eines Unternehmens die Richtung seines Kaufverhaltens anzeigen. Wenn sie mit der „Erstdeckung“ beginnen, kann dies bedeuten, dass sie erwägen, die Aktie in ihr Portfolio aufzunehmen oder bereits mit der Anhäufung der Aktie begonnen haben.
Wenn ein Buy-Side-Analyst eine Aktie sehr positiv bewertet, kann dies ein Hinweis darauf sein, dass er seine zugewiesene Gewichtung bereits gekauft hat. Da die gegenseitigen Fondsgesellschaften ihre melden Beteiligungen 30 Tage verzögert, ein Verkauf Bewertung kann auch ausgegeben zeigen, dass der Buy-Side – Analyst hat bereits liquidiert Positionen im Unternehmen. Da das Rating in den Augen des Analysten eine Meinung ist, gibt es keine festen Regeln für die Freigabe der Ratingänderungen.
Buy-Side-Analysten haben einen Anreiz, eine Kaufempfehlung für gehaltene Aktien und eine Verkaufsempfehlung für kürzlich verkaufte Aktien abzugeben. Wenn diese Vorschläge ausreichen, um den Kurs in eine Richtung zu treiben, die die Recherchen des Analysten „rechtfertigen“ würde, würden Hinweise darauf hindeuten, dass der Analyst über profitable Fähigkeiten zur Aktienauswahl verfügt. Infolgedessen würde der Investmentfonds oder die Wertpapierfirma ein höheres Geschäftsvolumen verzeichnen.
Das Geschäft der Analyse
Einige Unternehmen bieten Research zum Verkauf an und gehören zur Kategorie der Verkäuferseite. Websites bieten Ratschläge zu Aktien, Optionen und Fonds. Ihr Research kann aus fundamentaler oder technischer Analyse oder einer Kombination aus beidem stammen. Es werden Newsletter verkauft, die gedruckt oder online sein können, die die Beratung des Unternehmens enthalten. Die einzige Möglichkeit, die Effektivität dieser Forschung zu beurteilen, besteht darin, die Erfolgsbilanz des Unternehmens zu untersuchen, da es möglicherweise die meisten seiner erfolgreichen Tipps präsentiert und die Flops vertuscht. Schließlich verkaufen Unternehmen ein Produkt, und die Werbung für ihre besten Eigenschaften ist eine Möglichkeit, diese Produkte zu bewerben. Diese Arten von Unternehmen verkaufen in der Regel Research an Einzelpersonen oder institutionelle Anleger.
Während die kleineren Newsletter spannender sind, decken alte Standbys wie Value Line und Standard & Poor’s die Mehrheit der börsennotierten Aktien weltweit ab und bieten gegen eine Gebühr unabhängige Bewertungen an. Ihnen wird das zugeschrieben, was Investoren “ Tränenblätter “ nennen, weil man in den alten Papiertagen die Seite, auf der die Aktie beschrieben wurde, herausreißen und zum schnellen Nachschlagen separat aufbewahren konnte.
Die Hauptkritik an diesen großen Unternehmen war immer, dass sie nicht die Zeit aufwenden können, die erforderlich ist, um Aktienbewertungen abzugeben, und dass sie dazu neigen, weniger erfahrene Analysten einzustellen. Obwohl einiges davon wahr sein mag, wenden sie konsistente Modelle und Prüfungen auf die von ihnen abgedeckten Aktien an und sind wirklich unabhängig. Sie haben auch ein Vermächtnis und ihren Ruf zu wahren, was ein gutes Umfeld für unabhängige Forschung fördert.
Sell-Side-Analysten können auch ein berechtigtes Interesse an den Unternehmen haben, die sie abdecken, indem sie Ideen für ihre Kunden generieren oder auf ein Unternehmen aufmerksam machen, mit dem sie planen, zu halten oder Geschäftsbeziehungen zu unterhalten. Vor der Technologieblase, es gab eine Reihe von Sell-Side – Analysten, die direkt deckten Bestände, in denen die Investment – Banking – Seite des Unternehmens für sie gearbeitet wurde den bringen Markt. Diese Analysten verfolgten nicht das Konzept der „ Chinesischen Mauer “, das darauf abzielte, Research und Investmentbanking voneinander zu trennen. Während einige dieser Aktivitäten noch andauern, haben neue regulatorische und freiwillige Änderungen im Prozess stattgefunden, und es scheint eine gewisse Verbesserung zu geben. Konfliktpotential wird es leider immer geben.
Die Quintessenz
Es scheint keine eindeutige Lösung dafür zu geben, welcher Art von Analytiker man folgen soll. In jüngster Zeit hat sich die Art und Weise, wie Forschung produziert wird, erheblich verändert, und es wird einige Zeit dauern, bis die Auswirkungen greifen. Blickt man jedoch auf die Geschichte des Forschungsprozesses zurück, so haben sich die Grundlagen nicht geändert. Wenn Sie wissen möchten, welchem Analysten Sie folgen sollen, müssen Sie dieselben Tests wie in der Standzeit durchführen. Lesen Sie das Kleingedruckte, vergleichen Sie ihre Calls mit denen anderer Analysten, finden Sie heraus, wie sie vergütet werden, und sehen Sie sich ihre Erfolgsbilanz an, um sicherzustellen, dass Sie die besten Tipps und ihre Flops abdecken. Das Fazit ist, nehmen Sie nicht nur das Wort eines Analytikers dafür – sie sind nur Menschen.